Kristin Laqard, ECB prezidenti,
Luis de Guindos, ECB-nin vitse-prezidenti
Frankfurt am Main, 17 aprel 2025-cu il
Günortanız xeyir, vitse-prezident və mən sizi mətbuat konfransımızda salamlayıram.
Dezinflyasiya prosesi yaxşı gedir. Mart ayında həm başlıq, həm də əsas inflyasiya azalaraq işçilərin gözlədiyi kimi inflyasiya inkişaf etməyə davam etdi. Xidmətlər inflyasiyası da son aylarda nəzərəçarpacaq dərəcədə azalıb. Əsas inflyasiyanın əksər ölçüləri inflyasiyanın davamlı əsasda orta müddətli hədəfimiz ətrafında iki faiz səviyyəsində qərarlaşacağını göstərir. Əmək haqqı artımı mülayimləşir və mənfəət hələ də yüksək əmək haqqı artımının inflyasiyaya təsirini qismən bufer edir. Avro Bölgəsi iqtisadiyyatı qlobal şoklara qarşı müəyyən dayanıqlıq yaradır, lakin artan ticarət gərginliyi səbəbindən böyümə perspektivi pisləşdi. Artan qeyri-müəyyənlik ev təsərrüfatları və firmalar arasında etibarı azaldacaq və ticarət gərginliyinə mənfi və dəyişkən bazar reaksiyası maliyyələşdirmə şərtlərinə sərtləşdirici təsir göstərə bilər. Bu amillər Avro Bölgəsinin iqtisadi perspektivinə daha çox təsir göstərə bilər.
Biz inflyasiyanın iki faizlik ortamüddətli hədəfimizdə davamlı şəkildə sabitləşməsini təmin etmək əzmindəyik. Xüsusilə müstəsna qeyri-müəyyənliyin mövcud olduğu şəraitdə, müvafiq pul siyasəti mövqeyini müəyyən etmək üçün məlumatdan asılı və görüşdən bir yanaşmaya əməl edəcəyik. Xüsusilə, faiz dərəcəsi qərarlarımız daxil olan iqtisadi və maliyyə məlumatları, əsas inflyasiyanın dinamikası və pul siyasətinin ötürülməsinin gücü fonunda inflyasiya proqnozunu qiymətləndirməmizə əsaslanacaq. Müəyyən bir tarif yoluna əvvəlcədən öhdəlik götürmürük.
Bu gün qəbul edilən qərarlar a BASIN veb saytımızda mövcuddur.
İndi mən iqtisadiyyatın və inflyasiyanın necə inkişaf etdiyini daha ətraflı təsvir edəcəyəm və daha sonra maliyyə və pul şərtləri ilə bağlı qiymətləndirməmizi izah edəcəyəm.
İqtisadi fəaliyyət
Eyni zamanda, Avro Bölgəsi iqtisadiyyatı qlobal şoklara qarşı bir qədər dayanıqlıq yaradır. İqtisadiyyatın ilin birinci rübündə böyüməsi ehtimalı var və istehsalatda stabilləşmə əlamətləri var. Fevralda işsizlik 6.1 faizə düşüb ki, bu da avronun istifadəyə verilməsindən bəri ən aşağı səviyyədir. Güclü əmək bazarı, yüksək real gəlirlər və pul siyasətimizin təsiri xərclərin əsasını təşkil etməlidir. Müdafiə xərclərini və infrastruktur sərmayəsini artırmaq üçün milli və Aİ səviyyələrində başlanmış mühüm siyasət təşəbbüslərinin istehsalı gücləndirəcəyi gözlənilir ki, bu da son sorğularda öz əksini tapır.
İndiki geosiyasi mühitdə avro zonası iqtisadiyyatını daha məhsuldar, rəqabətədavamlı və dayanıqlı etmək üçün fiskal və struktur siyasətləri daha da aktualdır. Avropa Komissiyasının Rəqabət Qabiliyyətliliyi Kompası fəaliyyət üçün konkret yol xəritəsi təqdim edir və onun təklifləri, o cümlədən sadələşdirmə ilə bağlı tez bir zamanda qəbul edilməlidir. Buraya əmanət və investisiya ittifaqını tamamlamaq, aydın və iddialı cədvələ əməl etmək daxildir ki, bu da əmanətçilərə investisiya qoymaq və firmaların maliyyəyə, xüsusən də risk kapitalına çıxışını yaxşılaşdırmaq üçün daha çox imkanlardan faydalanmağa kömək etməlidir. Rəqəmsal avronun potensial tətbiqi üçün zəmin hazırlamaq üçün qanunvericilik bazasının sürətlə yaradılması da vacibdir. Hökumətlər Aİ-nin iqtisadi idarəetmə çərçivəsinə uyğun olaraq davamlı dövlət maliyyəsini təmin etməli və əsas artımı gücləndirən struktur islahatlarına və strateji investisiyalara üstünlük verməlidir.
inflyasiya
Mart ayında illik inflyasiya 2.2 faizə enib. Enerji qiymətləri fevralda cüzi artımdan sonra 1.0 faiz azalıb, ərzaq qiymətlərində inflyasiya isə fevralda 2.9 faizdən mart ayında 2.7 faizə yüksəlib. Əmtəə inflyasiyası 0.6 faiz səviyyəsində sabit olub. Xidmətlər inflyasiyası mart ayında yenidən 3.5 faizə düşüb və indi ötən ilin sonunda qeydə alınan nisbətdən yarım faiz bəndi aşağıdır.
Əsas inflyasiyanın əksər göstəriciləri inflyasiyanın iki faizlik ortamüddətli hədəfimizə davamlı qayıdışına işarə edir. Daxili inflyasiya 2024-cü ilin sonundan etibarən azalıb. Əmək haqqı tədricən azalır. 2024-cü ilin son rübündə bir işçiyə düşən kompensasiyanın illik artımı əvvəlki rübdəki 4.1 faizdən yüzdə 4.5 təşkil edib. Artan məhsuldarlıq eyni zamanda vahid əmək xərclərinin daha yavaş artması demək idi. ECB-nin əmək haqqı izləyicisi və şirkətlərlə təmaslarımızdan əldə etdiyimiz məlumatlar, mart ayı işçilərinin proqnozlarında da göstərildiyi kimi, 2025-ci ildə əmək haqqı artımının azalmasına işarə edir. Keçən ilin sonunda vahid mənfəət illik 1.1 faiz azalaraq daxili inflyasiyanın aşağı düşməsinə səbəb oldu.
Uzunmüddətli inflyasiya gözləntilərinin əksər ölçüləri təxminən 2 faiz səviyyəsində qalmağa davam edir ki, bu da inflyasiyanın hədəfimizə davamlı qayıdışını dəstəkləyir.
Risklərin qiymətləndirilməsi
İqtisadi artıma mənfi təsir göstərən risklər artıb. Qlobal ticarət gərginliyindəki əsas eskalasiya və bununla bağlı qeyri-müəyyənliklər, çox güman ki, ixracı azaltmaqla Avro bölgəsinin artımını azaldacaq və investisiya və istehlakı aşağı sala bilər. Maliyyə bazarının əhval-ruhiyyəsinin pisləşməsi daha sərt maliyyələşdirmə şərtlərinə gətirib çıxara, riskdən çəkinməyi artıra və firmaların və ev təsərrüfatlarının investisiya və istehlaka həvəsini azalda bilər. Rusiyanın Ukraynaya qarşı əsassız müharibəsi və Yaxın Şərqdəki faciəli münaqişə kimi geosiyasi gərginliklər də əsas qeyri-müəyyənlik mənbəyi olaraq qalır. Eyni zamanda, müdafiə və infrastruktur xərclərinin artması artımı daha da artıracaq.
Artan qlobal ticarət pozğunluqları Avro bölgəsində inflyasiya ilə bağlı proqnozlara daha çox qeyri-müəyyənlik əlavə edir. Qlobal enerji qiymətlərinin düşməsi və avronun bahalaşması inflyasiya üzərində daha da aşağı istiqamətli təzyiq yarada bilər. Bu, yüksək tariflər səbəbindən avro bölgəsinin ixracına olan tələbatın azalması və potensialı artıq olan ölkələrdən ixracın Avro bölgəsinə yönləndirilməsi ilə gücləndirilə bilər. Maliyyə bazarının ticarət gərginliyinə mənfi reaksiyaları daxili tələbata təsir göstərə və bununla da inflyasiyanı aşağı sala bilər. Əksinə, qlobal təchizat zəncirlərinin parçalanması idxal qiymətlərini yüksəltməklə inflyasiyanı yüksəldə bilər. Müdafiə və infrastruktur xərclərinin artırılması da orta müddətli dövrdə inflyasiyanı artıra bilər. Ekstremal hava hadisələri və daha geniş şəkildə baş verən iqlim böhranı ərzaq qiymətlərini gözlənildiyindən daha çox artıra bilər.
Maliyyə və pul şərtləri
Risksiz faiz dərəcələri artan ticarət gərginliyinə cavab olaraq azalıb. Səhm qiymətləri yüksək dəyişkənlik və korporativ istiqraz spredlərinin bütün dünyada genişlənməsi fonunda aşağı düşüb. İnvestor əhval-ruhiyyəsi digər iqtisadiyyatlara nisbətən avro zonasına qarşı daha dayanıqlı olduğu üçün avro son həftələrdə möhkəmlənib.
Bu bazar gərginliyindən əvvəl olan korporativ borclanma ilə bağlı ən son rəsmi statistika, faiz dərəcələrinin aşağı salınmasının səbəbini göstərməyə davam etdi. firmalar üçün borc almaq daha ucuzdur. Firmalara verilən yeni kreditlər üzrə orta faiz dərəcəsi yanvar ayındaki 4.1 faizdən fevral ayında yüzdə 4.3-ə enib. Firmaların bazar əsaslı borc buraxma xərcləri fevral ayında 3.5 faizə qədər azaldı, lakin son vaxtlar müəyyən qədər yuxarı təzyiq müşahidə olundu. Üstəlik, firmalara verilən kreditlərin artımı fevral ayında yenidən artaraq 2.2%-ə yüksəldi. firmalar tərəfindən borc qiymətli kağızlarının buraxılışı dəyişməz olaraq yüzdə 3.2 artdı.
Eyni zamanda, Avro bölgəsi üçün bank kreditləri ilə bağlı son sorğumuzda bildirildiyi kimi, 2025-ci ilin birinci rübündə biznes kreditləri üçün kredit standartları yenidən bir qədər sərtləşdirilib. Əvvəlki rübdə olduğu kimi, bu, əsasən bankların müştərilərinin üzləşdiyi iqtisadi risklərdən daha çox narahat olması ilə əlaqədardır. Əvvəlki rüblərdə cüzi bərpa olunduqdan sonra firmalara verilən kreditlərə tələb birinci rübdə bir qədər azaldı.
Yeni ipoteka kreditləri üzrə orta faiz, fevral ayında yüzdə 3.3, daha uzunmüddətli bazar faiz dərəcələrində əvvəlki yüksəlişlər fonunda artdı. Banklar kredit standartlarını yüngülləşdirdikcə və ev təsərrüfatlarına verilən kreditlərə tələb güclü şəkildə artmağa davam etdikcə, ipoteka kreditləşməsi hələ də zəif illik 1.5 faiz dərəcəsi ilə olsa da, fevral ayında güclənməyə davam etdi.
Nəticə
İdarəetmə Şurası bu gün ECB-nin üç əsas faiz dərəcəsini 25 baza bəndi aşağı salmağa qərar verib. Xüsusilə, depozit faizinin aşağı salınması qərarı - pul siyasətinin mövqeyini idarə etdiyimiz dərəcə - inflyasiyanın görünüşü, əsas inflyasiyanın dinamikası və pul siyasətinin ötürülməsinin gücü ilə bağlı yenilənmiş qiymətləndirməmizə əsaslanır. Biz inflyasiyanın iki faizlik ortamüddətli hədəfimizdə davamlı şəkildə sabitləşməsini təmin etmək əzmindəyik. Xüsusilə müstəsna qeyri-müəyyənliyin mövcud olduğu şəraitdə, müvafiq pul siyasəti mövqeyini müəyyən etmək üçün məlumatdan asılı və görüşdən bir yanaşmaya əməl edəcəyik. Xüsusilə, faiz dərəcəsi qərarlarımız daxil olan iqtisadi və maliyyə məlumatları, əsas inflyasiyanın dinamikası və pul siyasətinin ötürülməsinin gücü fonunda inflyasiya proqnozunu qiymətləndirməmizə əsaslanacaq. Müəyyən bir tarif yoluna əvvəlcədən öhdəlik götürmürük.
İstənilən halda, biz inflyasiyanın ortamüddətli hədəfimizdə davamlı şəkildə sabitləşməsini təmin etmək və pul siyasətinin ötürülməsinin düzgün işləməsini təmin etmək üçün mandatımız çərçivəsində bütün alətlərimizi tənzimləməyə hazırıq.
İndi suallarınızı almağa hazırıq.
