De nouvelles prévisions indiquent un ralentissement de la croissance dans la zone euro, une hausse des prix et des choix plus difficiles pour la BCE.
Le principal sujet d'actualité économique en Europe aujourd'hui est le retour d'une pression familière : la hausse des coûts de l'énergie alimente l'inflation au moment même où la croissance ralentit. De nouvelles prévisions et des données récentes sur les prix indiquent que la zone euro n'est pas en crise, mais qu'elle entre dans une phase plus difficile pour les ménages, les entreprises et les décideurs politiques.
Les news Perspectives de la zone euro de l'OCDE Les prévisions tablent sur une croissance de seulement 0.8 % en 2026, contre 1.4 % en 2025, avant une légère reprise à 1.2 % en 2027. L'organisation basée à Paris explique que l'évolution du conflit au Moyen-Orient pèse sur l'activité économique en raison de la hausse des prix de l'énergie, de la faiblesse de la demande et de la détérioration du climat des affaires.
Pour le grand public, le message est clair : l’économie européenne continue de se développer, soutenue par un faible taux de chômage et des investissements publics, mais sa marge de manœuvre est réduite. La hausse des prix de l’énergie renchérit les transports, le chauffage, la production industrielle et la chaîne d’approvisionnement alimentaire. Ces coûts se répercutent ensuite sur l’ensemble de l’économie, affectant d’abord les entreprises, puis les ménages.
L'inflation est à nouveau supérieure à l'objectif.
Le signe avant-coureur le plus clair est l'inflation. Selon Estimation flash d'Eurostat pour maiL'inflation annuelle dans la zone euro a atteint 3.2 %, contre 3.0 % en avril. Le secteur de l'énergie a enregistré le taux annuel le plus élevé, à 10.9 %, tandis que l'inflation des services a également progressé pour s'établir à 3.5 %.
C'est important car l'objectif de la Banque centrale européenne est de 2 %. Une hausse temporaire des prix du pétrole et du gaz n'entraînerait pas forcément une augmentation automatique des taux d'intérêt. Toutefois, si les entreprises et les salariés anticipent une poursuite de l'accélération de la hausse des prix, il deviendra plus difficile de maîtriser l'inflation. C'est ce risque que la BCE suivra de près avant sa prochaine décision de politique monétaire.
Le dilemme de la banque centrale est délicat. Relever les taux d'intérêt peut contribuer à freiner l'inflation, mais cela peut aussi renchérir le coût du crédit pour les entreprises, les acheteurs de logements et les gouvernements. Maintenir les taux inchangés peut préserver une reprise fragile, mais risque de paraître trop passif si les anticipations d'inflation commencent à s'orienter à la hausse.
Les ménages et les entreprises sont confrontés à différentes versions d'un même choc.
Pour les ménages, les répercussions se feront probablement sentir sur les factures d'énergie, les coûts de transport et le prix des services. Même lorsque l'emploi reste relativement stable, une inflation supérieure à la croissance des salaires réduit le pouvoir d'achat. Les ménages à faibles revenus sont généralement les plus touchés, car les dépenses essentielles représentent une part plus importante de leur budget.
Pour les entreprises, le défi est plus inégal. Les industries manufacturières énergivores doivent faire face à une hausse de leurs coûts de production. Les détaillants et les entreprises de transport pourraient avoir du mal à répercuter ces coûts sur les consommateurs sans que la demande ne s'en trouve affaiblie. Les banques et les investisseurs surveillent également de près l'impact du resserrement des conditions financières sur les prêts aux entreprises et les investissements privés.
Les finances publiques sont également sous pression. Les gouvernements sont appelés à accroître leurs dépenses en matière de défense, de sécurité énergétique et d'infrastructures, tout en respectant les règles budgétaires de l'UE. Un soutien énergétique généralisé et non ciblé serait coûteux et risquerait d'augmenter la demande en énergies fossiles. Une aide ciblée aux ménages vulnérables et aux entreprises viables demeure probablement l'approche la plus judicieuse.
Une épreuve pour la résilience de l'Europe
La crise actuelle s'inscrit également dans un débat plus large sur la dépendance de l'Europe à l'égard des importations énergétiques. The European Times a déjà fait état de l'avertissement de l'UE selon lequel le choc énergétique pourrait accroître le risque de stagflation due à la hausse des coûts énergétiques, une combinaison de faible croissance et d'inflation persistante.
L’OCDE soutient que l’Europe devrait renforcer les interconnexions transfrontalières de ses réseaux électriques et supprimer progressivement les réductions d’impôts et les exonérations dont bénéficient les combustibles fossiles. Il s’agit de réformes à long terme, mais la logique est immédiate : moins l’Europe dépend des marchés volatils des combustibles importés, moins elle est exposée aux chocs géopolitiques extérieurs à ses frontières.
Pour l'instant, les perspectives sont prudentes plutôt que catastrophiques. Le marché du travail demeure relativement solide, les anticipations d'inflation ne sont pas encore hors de contrôle et la croissance devrait se redresser en 2027. Mais la marge de manœuvre s'est réduite. Cette semaine, l'enjeu économique européen ne se limite pas aux prix ou aux prévisions ; il s'agit de savoir si le continent peut préserver le niveau de vie tout en accélérant les réformes structurelles nécessaires pour atténuer l'impact des chocs futurs.
