ચલણ યુદ્ધ: વાસ્તવિકતા કે કાલ્પનિક?

પ્રેસ જાહેરાત // દરેક આર્થિક ચક્રનું તેનું ચલણ યુદ્ધ હોય છે. 1920ના દાયકામાં, ફ્રાન્સ, જર્મની અને બેલ્જિયમે તેમના ચલણનું અવમૂલ્યન કરીને ગોલ્ડ સ્ટાન્ડર્ડ પર પાછા ફર્યા, જે પ્રથમ વિશ્વયુદ્ધ દરમિયાન છોડી દેવામાં આવ્યા હતા. 1930ના દાયકામાં, મોટા વૈશ્વિક અર્થતંત્રોએ 1929ના અમેરિકન સ્ટોક પછી ગુમાવેલી સમૃદ્ધિને પુનઃપ્રાપ્ત કરવા માટે સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનનો આશરો લીધો. માર્કેટ ક્રેશ. 2024 માં, ડોલરની મજબૂતાઈ નવા ચલણ યુદ્ધને ટ્રિગર કરી શકે છે, સમજાવે છે જોહાન ગેબ્રિયલ, પ્રાદેશિક નિયામક મુ iBanFirst, વ્યવસાયો માટે વિદેશી વિનિમય અને આંતરરાષ્ટ્રીય ચુકવણી સેવાઓનો અગ્રણી પ્રદાતા.

શું આપણે નવા ચલણ યુદ્ધ તરફ જઈ રહ્યા છીએ? હમણાં માટે, યુએસ ડોલર સામે તેમની કરન્સીના પતનનો સામનો કરવા માટે માત્ર થોડા જ દેશો દરમિયાનગીરી કરી રહ્યા છે. આ દેશોમાં એક વસ્તુ સમાન છે: તેઓ બધા અંદર છે એશિયા. ઇન્ડોનેશિયાએ મે મહિનામાં રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે તેના દરો વધાર્યા હતા, જ્યારે જાપાન વિદેશી વિનિમય બજારમાં સીધી યેન ખરીદી પર નિર્ભર છે.

બેન્ક ઓફ જાપાનના હસ્તક્ષેપોની મિશ્ર સફળતા

તાજેતરના અંદાજો અનુસાર, આ મહિનાની શરૂઆતમાં બેન્ક ઓફ જાપાન દ્વારા કરાયેલા બે હસ્તક્ષેપોમાં 60 અબજ ડોલરનો ખર્ચ થયો હતો. જાપાન પાસે પર્યાપ્ત વિદેશી હૂંડિયામણ અનામત છે અને, સિદ્ધાંતમાં, દરમિયાનગીરી કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે. જો કે, એકપક્ષીય હસ્તક્ષેપની અસરકારકતા શંકાસ્પદ છે. ભૂતકાળમાં, સફળ હસ્તક્ષેપો નાણાકીય નીતિ સાથે સંકલિત અને સંરેખિત હતા. જાપાનના હસ્તક્ષેપને અસરકારક બનાવવા માટે, યુએસ ટ્રેઝરીને પણ યેન ખરીદવાની જરૂર પડશે, જે હાલમાં આયોજિત નથી. વધુમાં, બેન્ક ઓફ જાપાને તેની નાણાકીય નીતિને વધુ સામાન્ય બનાવવાની જરૂર પડશે, કારણ કે અલ્ટ્રા-એકમોડેટીવ પોલિસી લાંબા ગાળે મજબૂત ચલણ સાથે અસંગત છે.

એશિયામાં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યન 

મજબૂત ડૉલરનો સામનો કરવા માટે એશિયામાં સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનનું જોખમ બજારને જેની ચિંતા છે. યુઆનનું અવમૂલ્યન ઘટનાર પ્રથમ ડોમિનો હોઈ શકે છે. તે પરવાનગી આપશે ચાઇના સ્પર્ધાત્મકતા પુનઃપ્રાપ્ત કરવા અને તેની નિકાસ-આધારિત અર્થવ્યવસ્થાને પૂર્વ-રોગચાળાના સ્તરે વધારવા માટે. વિશ્લેષકો મહિનાઓથી આ દૃશ્યથી ડરતા હતા.

પરંતુ ત્યાં એક વાસ્તવિક જોખમ છે? "અમે એવું માનતા નથી. યુઆનના નોંધપાત્ર અવમૂલ્યન (અથવા તો અવમૂલ્યન) માટે કૉલ આર્થિક વાસ્તવિકતાને અવગણે છે. ચીન પાસે નોંધપાત્ર કરન્ટ એકાઉન્ટ સરપ્લસ છે, જે તેના જીડીપીના લગભગ 1-2% છે. તેનો વેપાર સરપ્લસ જીડીપીના 3-4% છે, અને ઉત્પાદન વેપાર સરપ્લસ જીડીપીના 10% કરતા વધારે છે. ચીનની અર્થવ્યવસ્થાના કદને જોતાં - 18 ટ્રિલિયન ડોલર, અથવા વૈશ્વિક જીડીપીના 15% - આ સરપ્લસ પ્રચંડ છે", જોહાન ગેબ્રિયલ કહે છે.

મૂડી ઉડાનનું જોખમ 

જો કે, આનો અર્થ એ નથી કે ત્યાં કોઈ સમસ્યા નથી. ઘણા નિકાસકારો તેમના નફાને રેનમિન્બીમાં રૂપાંતરિત કરતા નથી. વ્યાજ દરમાં તફાવત અને ચીનની નીતિમાં વિશ્વાસના અભાવને કારણે મૂડીનો પ્રવાહ નોંધપાત્ર છે. 2023 માં, તેઓ પાંચ વર્ષમાં તેમના ઉચ્ચતમ સ્તરે પહોંચ્યા, અધિકારીઓને ખરાબ યાદોની યાદ અપાવી. 

વધુમાં, યુઆનનું અવમૂલ્યન માત્ર મૂડીની ઉડાનને મજબૂત બનાવશે, જેમ કે 2015-16માં થયું હતું. ચીનના આર્થિક ઇતિહાસમાં આ પીડાદાયક ક્ષણ સંભવતઃ બેઇજિંગને વિનિમય દરનું સંચાલન કરવામાં સાવચેત બનાવે છે. વર્ષની શરૂઆતથી, ચીને મુખ્યત્વે સેન્ટ્રલ બેંકના પર્યાપ્ત વિદેશી વિનિમય અનામતનો ઉપયોગ કર્યા વિના રેન્મિન્બીને ડોલર સામે સ્થિર રાખવાની કોશિશ કરી છે. તેના બદલે, તે ડોલર સામે યુઆન અવમૂલ્યન ઇચ્છિત નથી તે સંકેત આપવા માટે જાહેર વ્યાપારી બેંકોના બજારમાં દૈનિક ફિક્સિંગ અને સીધા હસ્તક્ષેપ પર આધાર રાખે છે.

ચલણની હેરાફેરી? 

ટ્રમ્પ યુગથી વિપરીત, બિડેન વહીવટ યુઆનના સ્તરથી સંતુષ્ટ લાગે છે. યુએસ ટ્રેઝરી માટે ચીનના ચાલુ ખાતાની સરપ્લસ એટલી ઊંચી નથી કે તેને ચલણની હેરાફેરીનો સંકેત માની શકાય. વધુમાં, ચીનના વિદેશી મુદ્રા ભંડારમાં વૃદ્ધિ પ્રમાણમાં સ્થિર છે, જે આગળ કોઈ હેરફેરનો સંકેત આપતી નથી. છેલ્લે, વોશિંગ્ટન સારી રીતે જાણે છે કે યુઆન પર નીચેનું દબાણ અંશતઃ મજબૂત ડોલરને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

જ્યાં સુધી યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દર ઘટાડવા તરફ આગળ નહીં વધે - જે આ વર્ષે થવું અનિશ્ચિત છે - મજબૂત ડોલર ચીન અને બાકીના વિશ્વ માટે સમસ્યા રહેશે. જો કે, iBanFirst વિશ્લેષકોને શંકા છે કે મજબૂત ડૉલરને યોગ્ય પ્રતિસાદ એ સ્પર્ધાત્મક અવમૂલ્યનની શ્રેણી છે, ખાસ કરીને ચીનમાં.