Frankfurt am Main – Í viðfangsefni viðtalsins Reuters Varaforseti Seðlabanka Evrópu, Luis de Guindos, veitti einstaka innsýn í hugsun Seðlabanka Evrópu í ljósi vaxandi óvissu í heiminum. Þar sem verðbólga kólnar en viðskiptaspenna magnast, lýsti de Guindos því hvernig seðlabankinn tekst á við sífellt sundraðari heimshagkerfi og hvers vegna hann er enn bjartsýnn á leið sína í átt að verðstöðugleika.
Hlé á vaxtalækkunum endurspeglar óvissu, ekki sjálfsánægju
Christine Lagarde forseti gaf nýlega til kynna að Seðlabanki Evrópu væri „í góðum málum“, sem leiddi til vangaveltna um að hlé yrði gert á vaxtalækkunum. De Guindos staðfesti þá túlkun og lagði áherslu á að ákvörðunin endurspegli ekki sinnuleysi heldur mikla óvissu um horfurnar – sérstaklega hvað varðar viðskiptastefnu.
„Lokaniðurstaða viðskiptaviðræðnanna er langmikilvægasti óvissuþátturinn sem við höfum tekið tillit til í spám okkar,“ sagði hann. Seðlabanki Evrópu hefur birt aðrar sviðsmyndir í fyrsta skipti síðan faraldurinn hófst, þar á meðal grunnsviðsmynd sem gerir ráð fyrir engum hefndum og 10% tollum, á móti alvarlegri óhagstæðum sviðsmynd sem felur í sér hærri tolla og hefndaraðgerðir.
Hann benti á að markaðirnir hafi túlkað afstöðu Seðlabanka Evrópu rétt. „Jafnvel í þessu samhengi mikillar óvissu tel ég að markaðirnir telji og geri lítið úr því að við séum mjög nálægt markmiði okkar um sjálfbæra 2% verðbólgu til meðallangs tíma.“
Gjaldskrár: Tvíeggjað sverð
De Guindos lýsti tollum sem flóknu afli: í upphafi verðbólguvaldandi, en hugsanlega verðhjöðnunarvaldandi til meðallangs tíma vegna neikvæðra áhrifa þeirra á eftirspurn og vöxt. Hann varaði einnig við langtímaáhættu af völdum viðskiptastríðs.
„Algjört viðskiptastríð gæti leitt til sundrunar í heimshagkerfinu og röskunar á framboðskeðjum,“ sagði hann. „Það væri verðbólguhvetjandi til lengri tíma litið.“ Þótt tollar gætu lækkað verðbólgu á næstu tveimur árum verður Seðlabanki Evrópu að vera vakandi fyrir hugsanlegum skipulagsbreytingum út fyrir núverandi spátímabil.
Verðbólguhorfur: Að stefna að 2%, en engar tryggingar
Nýjustu spár Seðlabanka Evrópu sýna að verðbólga fer niður fyrir 2% áður en hún nær markmiði árið 2027. Þegar de Guindos var spurður hvort þetta væri einfaldlega endurspeglun á meðaltalsbreytingu – tölfræðilegri tilhneigingu til að verðbólga fari aftur í átt að þróun – viðurkenndi hann áskorunina.
„Fyrir árið 2027 búumst við við að verðbólga fari aftur upp í 2% vegna þess að við búumst ekki við frekari hækkun evrunnar eða lækkun orkuverðs,“ útskýrði hann. „En óvissan er mikil. Við þurfum að vera háð gögnum og taka ákvarðanir fyrir hvern fund fyrir sig.“
Hann gerði lítið úr áhyggjum af því að ná ekki markmiðinu og benti á að launaþróun væri að kólna og laun á hvern starfsmann væru enn í kringum 3%. „Ég held ekki að verðbólga sem sveiflast í kringum 1.4% á fyrsta ársfjórðungi 1 muni draga úr væntingum,“ sagði hann.
Fjármálastefna: Vaxandi óhefðbundið atriði
Þar sem búist er við að Evrópa muni auka útgjöld til varnarmála, vék de Guindos að afleiðingum þess fyrir fjárhagsmál. „Við þurfum meiri stuðning frá almenningi í Evrópu,“ sagði hann. „Ríkisstjórnir verða að útskýra skýrt nauðsyn þess að auka útgjöld til varnarmála – þetta er spurning um sjálfstæði og sjálfstjórn.“
Hann varaði þó við því að það gæti tekið tíma að koma mörgum af fyrirhuguðum útgjöldum til framkvæmda. „Þessi tegund útgjalda tekur tíma að koma til framkvæmda, þannig að áhrifin á verðbólgu og vöxt verða ekki veruleg til skamms tíma.“
Þegar de Guindos var spurður hvort Seðlabanki Evrópu gæti stutt slíka útgjöld með markvissum aðgerðum eins og magntölulegri leka eða hámarkslánum fyrir erlenda markaði (TLTRO), var hann skýr: „Þetta er eitthvað sem við höfum ekki rætt.“
Efi um dollarann og hækkun evrunnar
Nýleg spenna í landfræðilegri stjórnmálum og breytingar á stefnu Bandaríkjanna hafa vakið vaxandi efasemdir um hlutverk dollarans sem ríkjandi gjaldmiðils. De Guindos viðurkenndi að sumir seðlabankar væru að auka gullforða sinn, en hann vísaði á bug öllum umræðum um yfirvofandi breytingar.
„Hlutverki Bandaríkjadals sem varasjóðs til skamms tíma verður ekki véfengt,“ sagði hann. „Til meðallangs tíma litið er lykilatriðið hvað gerist í Evrópu – ef við getum náð samþættari markaði, þá mun evran ná fótfestu.“
Hann fjallaði einnig um styrk evrunnar að undanförnu, sem nú er í 1.15 Bandaríkjadölum. „Þetta verður ekki stór hindrun,“ sagði hann. „Við horfum miklu frekar á ákveðið stig heldur á hraða þróunarinnar. Hingað til hefur þróunin verið nokkuð stýrð.“
Stafræn evra: Stefnumótandi forgangsverkefni
Seðlabanki Evrópu (ECB) er enn staðráðinn í að hleypa af stokkunum stafrænni evru, þrátt fyrir hæga löggjafarþróun í Brussel. „Frá okkar sjónarhóli er alveg ljóst að stafræn evra er afar viðeigandi og gagnleg í greiðslusamhengi í Evrópu,“ sagði de Guindos. „Ég vona að okkur takist að sannfæra löggjafann.“
Hann lýsti stafrænu evrunni sem almannagæði: „Fólk vill alltaf eiga opinbera peninga. Ef það efast um hvort það geti breytt viðskiptareikningi sínum í seðla, þá getur bankaáhlaup átt sér stað. Stafræna evran mun gegna svipuðu hlutverki í stafrænum heimi.“
Horft til framtíðar: Endurskoðun stefnu og sundrun alþjóðlegrar þróunar
De Guindos lagði áherslu á mikilvægi sveigjanleika þegar hann velti fyrir sér lærdómi sem dregið var af verðbólgubylgjunni. „Við höfum lært að við verðum að bregðast kröftuglega við verðbólgu þegar hún er of há,“ sagði hann. „Og nú erum við að veita fjármálastöðugleika meiri athygli.“
Hann bætti við að væntanleg stefnumótun Seðlabanka Evrópu verði þróunarleg, ekki byltingarkennd. Hún muni einbeita sér að því hvernig alþjóðlegt umgjörð hefur breyst á undanförnum árum, sérstaklega í ljósi aukinnar sundrunar efnahagslífsins.
„Við áttum engar umræður um viðskipti árið 2021,“ benti hann á. „Núna eru viðskipti einn stærsti óvissuþátturinn sem við stöndum frammi fyrir.“
Niðurstaða: Seðlabankastjóri í fjölpólaheimi
Þar sem Seðlabanki Evrópu (ECB) siglir í gegnum heim sem einkennist af breyttum bandalögum, nýrri tækni og endurnýjuðum landfræðilegum spennum, gerði de Guindos það ljóst að stofnunin væri að búa sig undir framtíð þar sem sveigjanleiki og árvekni eru í fyrirrúmi.
„Peningastefna getur ekki leyst allt,“ sagði hann að lokum. „En hún getur – og mun – halda áfram að aðlagast til að tryggja verðstöðugleika í breyttum heimi.“
