欧州中央銀行総裁クリスティーヌ・ラガルド氏
ルイス・デ・ギンドス ECB副総裁
フランクフルト・アム・マイン、17 年 2025 月 XNUMX 日
こんにちは。副大統領と私は、記者会見にようこそお越しくださいました。
デフレーションは順調に進んでいます。インフレ率はスタッフの予想通りの推移を続け、3月には総合インフレ率とコアインフレ率がともに低下しました。サービスインフレ率もここ数ヶ月で大幅に低下しました。基調的なインフレ指標の大半は、インフレ率が持続的に2%の中期目標付近で落ち着くことを示唆しています。賃金上昇率は鈍化しており、依然として高い賃金上昇率のインフレへの影響は企業収益によって部分的に緩和されています。ユーロ圏経済は世界的なショックに対する耐性を高めてきましたが、貿易摩擦の激化により成長見通しは悪化しています。不確実性の高まりは家計や企業の信頼感を低下させる可能性が高く、貿易摩擦に対する市場の反応の悪化と不安定さは資金調達環境の引き締めに影響を及ぼす可能性があります。これらの要因は、ユーロ圏の経済見通しをさらに圧迫する可能性があります。
我々は、インフレ率が2%の中期目標において持続的に安定することを確実にする決意です。特に現在のような例外的な不確実性の状況においては、適切な金融政策スタンスを決定するにあたり、データに基づき、会合ごとにアプローチしていきます。特に、金利決定は、今後発表される経済・金融データ、基調的なインフレ動向、そして金融政策の波及効果の強さを踏まえたインフレ見通しの評価に基づきます。特定の金利経路を事前にコミットするものではありません。
本日採択された決定は、 プレスリリース 当社のウェブサイトで入手できます。
それでは、経済とインフレの動向について我々がどう見ているかをより詳細に概説し、その後、金融および通貨情勢の評価について説明いたします。
経済活動
同時に、ユーロ圏経済は世界的なショックに対する耐性をある程度構築しつつあります。今年第6.1四半期は経済成長が見込まれ、製造業は安定化の兆しを見せています。失業率はXNUMX月にXNUMX%に低下し、ユーロ導入以来の最低水準となりました。堅調な労働市場、実質所得の上昇、そして金融政策の効果は、支出を支えるものと期待されます。国防費とインフラ投資を増やすために各国およびEUレベルで実施されている重要な政策イニシアチブは、製造業の活性化につながると期待されており、これは最近の調査結果にも反映されています。
現在の地政学的環境においては、ユーロ圏経済の生産性、競争力、回復力を高めるための財政政策と構造政策がさらに急務となっている。 欧州委員会の「競争力コンパス」は具体的な行動ロードマップを示しており、簡素化を含むその提案は速やかに採択されるべきである。これには、明確かつ野心的なスケジュールに沿って貯蓄投資同盟を完成させることが含まれる。これにより、貯蓄者はより多くの投資機会を享受できるようになり、企業は特にリスク資本を含む資金調達へのアクセスが向上するはずだ。また、デジタルユーロ導入の可能性に備えて、法制度を迅速に整備することも重要である。各国政府は、EUの経済ガバナンス枠組みに沿って持続可能な財政を確保し、成長を促進する不可欠な構造改革と戦略的投資を優先すべきである。
インフレーション
2.2月の年間インフレ率は1.0%に小幅低下しました。エネルギー価格は2.9月にわずかに上昇した後、2.7%下落しました。一方、食品価格は0.6月の3.5%からXNUMX月にはXNUMX%に上昇しました。物品インフレ率はXNUMX%で安定しました。サービスインフレ率はXNUMX月に再び低下し、XNUMX%となりました。これは昨年末の記録をXNUMX%下回っています。
基調的なインフレ指標の大半は、インフレ率が2024%の中期目標に持続的に回帰することを示しています。国内インフレ率は2024年末以降低下しています。賃金は徐々に緩和しています。4.1年第4.5四半期の従業員一人当たり報酬の年間伸び率は2025%で、前四半期の1.1%から低下しました。生産性の向上は、単位労働コストの伸び率低下も意味しています。ECBの賃金トラッカーと企業とのコンタクトから得た情報は、XNUMX月のスタッフ予測でも示唆されているように、XNUMX年の賃金上昇率の低下を示唆しています。単位利益は昨年末に年間XNUMX%減少し、国内インフレ率の低下に寄与しました。
長期的なインフレ期待を示す指標のほとんどは引き続き2%前後で推移しており、これはインフレが目標値に持続的に回帰することを裏付けている。
リスクアセスメント
経済成長に対する下振れリスクは高まっています。世界的な貿易摩擦の激化とそれに伴う不確実性は、輸出を抑制し、ユーロ圏の成長率を押し下げる可能性が高く、投資と消費の足かせとなる可能性があります。金融市場のセンチメントの悪化は、資金調達環境の逼迫、リスク回避の高まり、企業や家計の投資・消費意欲の低下につながる可能性があります。ロシアによるウクライナへの不当な戦争や中東における悲惨な紛争といった地政学的緊張も、依然として大きな不確実性の源となっています。同時に、防衛費やインフラ投資の増加は成長を後押しするでしょう。
世界的な貿易摩擦の激化は、ユーロ圏のインフレ見通しにさらなる不確実性をもたらしている。世界的なエネルギー価格の下落とユーロ高は、インフレをさらに押し下げる可能性がある。この圧力は、関税引き上げによるユーロ圏からの輸出需要の減少や、過剰生産能力を抱える国からの輸出がユーロ圏に流入することで、さらに強まる可能性がある。貿易摩擦に対する金融市場の悪影響は、内需を圧迫し、インフレ率を押し下げる可能性もある。一方、世界的なサプライチェーンの分断は、輸入価格の上昇を通じてインフレ率を押し上げる可能性がある。防衛費やインフラ投資の増加も、中期的にはインフレ率を押し上げる可能性がある。異常気象や、より広範な気候変動危機は、食料価格を予想以上に押し上げる可能性がある。
金融および通貨情勢
貿易摩擦の激化を受け、無リスク金利は低下しました。株価はボラティリティの高まりを受けて下落し、社債スプレッドは世界中で拡大しました。ユーロ圏に対する投資家心理が他の経済圏よりも堅調であることが示されたため、ここ数週間でユーロは上昇しました。
こうした市場の緊張以前の企業借入に関する最新の公式統計は、引き続き金利引き下げが 企業にとって、借入コストは低下している。企業向け新規融資の平均金利は、4.1月の4.3%から3.5月には2.2%に低下した。企業の市場性債券発行コストはXNUMX月にXNUMX%に低下したが、足元では上昇圧力が高まっている。さらに、企業向け融資の伸びはXNUMX月に再び加速し、XNUMX%となった。 企業による債券の発行は3.2%と変わらず増加した。
同時に、ユーロ圏における最新の銀行融資調査で報告されているように、2025年第XNUMX四半期には企業向け融資の信用基準が再びわずかに厳格化しました。前四半期と同様に、これは主に銀行が顧客が直面する経済リスクに対する懸念を強めていることによるものです。企業向け融資の需要は、前四半期に緩やかに回復した後、第XNUMX四半期にはわずかに減少しました。
3.3月の新規住宅ローンの平均金利は1.5%で、長期市場金利の上昇を受けて上昇しました。住宅ローン貸出はXNUMX月も引き続き堅調に推移しましたが、年率XNUMX%と依然として低調な水準にとどまっています。これは、銀行が融資基準を緩和し、家計向け融資の需要が引き続き力強く増加したためです。
まとめ：
理事会は本日、ECBの主要25金利をXNUMXベーシスポイント引き下げることを決定しました。特に、ECBの金融政策スタンスを左右する預金ファシリティ金利を引き下げる決定は、インフレ見通し、基調インフレの動向、そして金融政策の波及効果の強さに関する最新の評価に基づいています。 我々は、インフレ率が2%の中期目標において持続的に安定することを確実にする決意です。特に現在のような例外的な不確実性の状況においては、適切な金融政策スタンスを決定するにあたり、データに基づき、会合ごとにアプローチしていきます。特に、金利決定は、今後発表される経済・金融データ、基調的なインフレ動向、そして金融政策の波及効果の強さを踏まえたインフレ見通しの評価に基づきます。特定の金利経路を事前にコミットするものではありません。
いずれにせよ、我々は、インフレが中期目標において持続的に安定することを確保し、金融政策の伝達が円滑に機能するよう、我々の権限の範囲内であらゆる手段を調整する用意がある。
これであなたの質問に答える準備ができました。
