კრისტინ ლაგარდი, ECB-ის პრეზიდენტი,
ლუის დე გუინდოსი, ECB-ის ვიცე-პრეზიდენტი
მაინის ფრანკფურტი, 17 წლის 2025 აპრილი
შუადღე მშვიდობისა, ვიცე-პრეზიდენტი და მე მოგესალმებათ ჩვენს პრესკონფერენციაზე.
დეზინფლაციის პროცესი კარგ გზაზეა. ინფლაცია განაგრძობდა განვითარებას, როგორც მოსალოდნელი იყო პერსონალი, მარტში შემცირდა როგორც ძირითადი, ასევე ძირითადი ინფლაცია. ბოლო თვეების განმავლობაში მნიშვნელოვნად შემცირდა მომსახურების ინფლაციაც. ძირითადი ინფლაციის მაჩვენებლების უმეტესობა ვარაუდობს, რომ ინფლაცია მდგრად საფუძველზე დადგება ჩვენი საშუალოვადიანი მიზნის დაახლოებით ორ პროცენტზე. ხელფასების ზრდა ზომიერია და მოგება ნაწილობრივ აფერხებს ინფლაციაზე ხელფასების ჯერ კიდევ ამაღლებული ზრდის გავლენას. ევროზონის ეკონომიკა აძლიერებს გარკვეულ გამძლეობას გლობალური შოკების მიმართ, მაგრამ ზრდის პერსპექტივა გაუარესდა მზარდი სავაჭრო დაძაბულობის გამო. გაზრდილი გაურკვევლობა, სავარაუდოდ, შეამცირებს ნდობას შინამეურნეობებსა და ფირმებს შორის, ხოლო ბაზრის არასასურველი და არასტაბილური რეაქცია სავაჭრო დაძაბულობაზე, სავარაუდოდ, გამკაცრებულ გავლენას მოახდენს დაფინანსების პირობებზე. ამ ფაქტორებმა შესაძლოა კიდევ უფრო დაამძიმოს ევროზონის ეკონომიკური პერსპექტივა.
ჩვენ გადავწყვიტეთ, რომ ინფლაცია მდგრადი იყოს სტაბილურად ჩვენს ორ პროცენტიან საშუალოვადიან სამიზნეზე. განსაკუთრებით განსაკუთრებული გაურკვევლობის დღევანდელ პირობებში, ჩვენ მივყვებით მონაცემებზე დამოკიდებულ და შეხვედრა-შეხვედრის მიდგომას შესაბამისი მონეტარული პოლიტიკის პოზიციის დასადგენად. კერძოდ, ჩვენი საპროცენტო განაკვეთის გადაწყვეტილებები დაფუძნებული იქნება ინფლაციის პერსპექტივის შეფასებაზე შემოსული ეკონომიკური და ფინანსური მონაცემების, ძირითადი ინფლაციის დინამიკის და მონეტარული პოლიტიკის გადაცემის სიძლიერის გათვალისწინებით. ჩვენ წინასწარ არ ვაკეთებთ ვალდებულებას კონკრეტული განაკვეთის გზაზე.
დღეს მიღებული გადაწყვეტილებები ჩამოყალიბებულია ა პრესრელიზი ხელმისაწვდომია ჩვენს ვებგვერდზე
მე ახლა უფრო დეტალურად გამოვყოფ, თუ როგორ ვხედავთ ეკონომიკისა და ინფლაციის განვითარებას და შემდეგ განვმარტავ ჩვენს შეფასებას ფინანსური და მონეტარული პირობების შესახებ.
Ეკონომიკური აქტივობა
ამავდროულად, ევროზონის ეკონომიკა აძლიერებს გარკვეულ გამძლეობას გლობალური შოკების მიმართ. ეკონომიკა სავარაუდოდ გაიზრდება წლის პირველ კვარტალში და წარმოებამ აჩვენა სტაბილიზაციის ნიშნები. თებერვალში უმუშევრობა 6.1 პროცენტამდე დაეცა, რაც ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია ევროს გაშვების შემდეგ. ძლიერი შრომის ბაზარი, უფრო მაღალი რეალური შემოსავალი და ჩვენი მონეტარული პოლიტიკის გავლენა უნდა იყოს დანახარჯების საფუძველი. მნიშვნელოვანი პოლიტიკის ინიციატივები, რომლებიც დაიწყო ეროვნულ და ევროკავშირის დონეზე თავდაცვის ხარჯებისა და ინფრასტრუქტურის ინვესტიციების გაზრდის მიზნით, მოსალოდნელია გააძლიეროს წარმოება, რაც ასევე აისახება ბოლო კვლევებში.
დღევანდელ გეოპოლიტიკურ გარემოში კიდევ უფრო აქტუალურია ფისკალური და სტრუქტურული პოლიტიკა, რათა ევროზონის ეკონომიკა უფრო პროდუქტიული, კონკურენტუნარიანი და გამძლე იყოს. ევროკომისიის კონკურენტუნარიანობის კომპასი უზრუნველყოფს მოქმედების კონკრეტულ საგზაო რუკას და მისი წინადადებები, მათ შორის გამარტივების შესახებ, სწრაფად უნდა იქნას მიღებული. ეს მოიცავს შემნახველი და საინვესტიციო კავშირის დასრულებას, მკაფიო და ამბიციური გრაფიკის დაცვით, რაც უნდა დაეხმაროს შემნახველებს ინვესტირების მეტი შესაძლებლობებით ისარგებლონ და გააუმჯობესონ ფირმების ხელმისაწვდომობა ფინანსებზე, განსაკუთრებით სარისკო კაპიტალზე. ასევე მნიშვნელოვანია საკანონმდებლო ბაზის სწრაფად ჩამოყალიბება ციფრული ევროს პოტენციური დანერგვისთვის ნიადაგის მოსამზადებლად. მთავრობებმა უნდა უზრუნველყონ მდგრადი საჯარო ფინანსები ევროკავშირის ეკონომიკური მმართველობის ჩარჩოს შესაბამისად და პრიორიტეტულად მიიჩნიონ ზრდის გამაძლიერებელი სტრუქტურული რეფორმები და სტრატეგიული ინვესტიციები.
ინფლაცია
წლიური ინფლაცია მარტში 2.2 პროცენტამდე შემცირდა. ენერგეტიკული ფასები დაეცა 1.0 პროცენტით, თებერვალში უმნიშვნელო ზრდის შემდეგ, ხოლო სურსათის ფასების ინფლაცია მარტში 2.9 პროცენტამდე გაიზარდა თებერვლის 2.7 პროცენტიდან. საქონლის ინფლაცია სტაბილური იყო 0.6 პროცენტით. სერვისების ინფლაცია კვლავ დაეცა მარტში, 3.5 პროცენტამდე და ახლა ნახევარი პროცენტული პუნქტით დაბალია გასული წლის ბოლოს დაფიქსირებულ მაჩვენებელზე.
ძირითადი ინფლაციის ინდიკატორების უმეტესობა მიუთითებს ინფლაციის მდგრად დაბრუნებაზე ჩვენს ორ პროცენტიან საშუალოვადიან მიზნამდე. შიდა ინფლაცია 2024 წლის ბოლოდან შემცირდა. ხელფასები თანდათან ზომიერდება. 2024 წლის ბოლო კვარტალში ერთ თანამშრომელზე ანაზღაურების წლიურმა ზრდამ შეადგინა 4.1 პროცენტი, წინა კვარტალში 4.5 პროცენტთან შედარებით. პროდუქტიულობის ზრდა ასევე ნიშნავდა, რომ ერთეული შრომის ხარჯები უფრო ნელა იზრდებოდა. ECB-ის სახელფასო ტრეკერი და ინფორმაცია კომპანიებთან ჩვენი კონტაქტებიდან მიუთითებს ხელფასის ზრდის შემცირებაზე 2025 წელს, როგორც ეს ასევე მითითებულია მარტის პერსონალის პროგნოზებში. ერთეულის მოგება დაეცა წლიური ტემპით 1.1 პროცენტით გასული წლის ბოლოს, რამაც ხელი შეუწყო შიდა ინფლაციის შემცირებას.
გრძელვადიანი ინფლაციური მოლოდინების უმეტესობა კვლავ რჩება დაახლოებით 2 პროცენტზე, რაც მხარს უჭერს ინფლაციის მდგრად დაბრუნებას ჩვენს სამიზნეზე.
რისკების შეფასება
გაიზარდა ეკონომიკური ზრდის უარყოფითი რისკები. გლობალური სავაჭრო დაძაბულობის ძირითადი ესკალაცია და მასთან დაკავშირებული გაურკვევლობა, სავარაუდოდ, შეამცირებს ევროზონის ზრდას ექსპორტის შემცირებით და შესაძლოა შეამციროს ინვესტიციები და მოხმარება. ფინანსური ბაზრის განწყობის გაუარესებამ შეიძლება გამოიწვიოს დაფინანსების პირობების გამკაცრება, რისკისადმი ზიზღის გაზრდა და ფირმებსა და შინამეურნეობებს ინვესტირებისა და მოხმარების ნაკლებ სურვილი გახადოს. გეოპოლიტიკური დაძაბულობა, როგორიცაა რუსეთის გაუმართლებელი ომი უკრაინის წინააღმდეგ და ტრაგიკული კონფლიქტი ახლო აღმოსავლეთში, ასევე რჩება გაურკვევლობის მთავარ წყაროდ. ამავდროულად, თავდაცვისა და ინფრასტრუქტურის ხარჯების ზრდა ზრდის ზრდას.
გლობალური ვაჭრობის მზარდი შეფერხებები უფრო მეტ გაურკვევლობას მატებს ევროზონის ინფლაციის პერსპექტივას. გლობალური ენერგეტიკული ფასების დაცემამ და ევროს გამყარებამ შესაძლოა კიდევ უფრო დაღმავალი ზეწოლა მოახდინოს ინფლაციაზე. ეს შეიძლება გაძლიერდეს ევროზონის ექსპორტზე დაბალი მოთხოვნით, უფრო მაღალი ტარიფების გამო, და ექსპორტის ევროზონაში ჭარბი სიმძლავრის მქონე ქვეყნებიდან. ფინანსური ბაზრის უარყოფითმა რეაქციამ სავაჭრო დაძაბულობაზე შეიძლება გავლენა მოახდინოს შიდა მოთხოვნაზე და, შესაბამისად, შეამციროს ინფლაცია. ამის საპირისპიროდ, გლობალური მიწოდების ჯაჭვების ფრაგმენტაციამ შეიძლება გაზარდოს ინფლაცია იმპორტის ფასების აწევით. თავდაცვისა და ინფრასტრუქტურის ხარჯების ზრდამ შეიძლება ასევე გაზარდოს ინფლაცია საშუალოვადიან პერიოდში. ექსტრემალურმა ამინდის მოვლენებმა და უფრო ფართოდ განვითარებულმა კლიმატურმა კრიზისმა შეიძლება გაზარდოს სურსათის ფასები მოსალოდნელზე მეტად.
ფინანსური და ფულადი პირობები
რისკების გარეშე საპროცენტო განაკვეთები შემცირდა სავაჭრო დაძაბულობის ესკალაციის საპასუხოდ. კაპიტალის ფასები დაეცა მაღალი ცვალებადობის ფონზე და კორპორატიული ობლიგაციების სპრედი გაფართოვდა მთელ მსოფლიოში. ევრო ბოლო კვირების განმავლობაში გამყარდა, რადგან ინვესტორების განწყობა ევროზონის მიმართ უფრო მდგრადია, ვიდრე სხვა ეკონომიკების მიმართ.
კორპორატიული სესხების უახლესი ოფიციალური სტატისტიკა, რომელიც წინ უსწრებდა ამ ბაზრის დაძაბულობას, აგრძელებდა მიუთითებს იმაზე, რომ ჩვენი საპროცენტო განაკვეთის შემცირება მოხდა ფირმებისთვის სესხის აღება ნაკლებად ძვირია. ფირმების ახალ სესხებზე საშუალო საპროცენტო განაკვეთი თებერვალში 4.1 პროცენტამდე შემცირდა, იანვრის 4.3 პროცენტიდან. ფირმების საბაზრო ვალების გამოშვების ღირებულება თებერვალში შემცირდა 3.5 პროცენტამდე, მაგრამ ბოლო დროს გარკვეული ზეწოლა იყო აღმავალი. უფრო მეტიც, ფირმების დაკრედიტების ზრდა კვლავ გაიზარდა თებერვალში, 2.2 პროცენტამდე ფირმების მიერ სავალო ფასიანი ქაღალდების გამოშვება უცვლელი 3.2 პროცენტით გაიზარდა.
ამავდროულად, ბიზნეს სესხების საკრედიტო სტანდარტები ოდნავ კვლავ გამკაცრდა 2025 წლის პირველ კვარტალში, როგორც ეს ნათქვამია ევროზონის საბანკო სესხების ჩვენს უახლეს კვლევაში. როგორც წინა კვარტალში, ეს ძირითადად განპირობებული იყო იმით, რომ ბანკები სულ უფრო მეტად აწუხებენ იმ ეკონომიკურ რისკებს, რომლებსაც მათი კლიენტები აწყდებიან. ფირმებზე სესხებზე მოთხოვნა ოდნავ შემცირდა პირველ კვარტალში, წინა კვარტალებში მოკრძალებული აღდგენის შემდეგ.
ახალ იპოთეკურ სესხებზე საშუალო განაკვეთი, 3.3 პროცენტით თებერვალში, გაიზარდა გრძელვადიანი საბაზრო განაკვეთების ადრინდელი ზრდის ფონზე. იპოთეკური სესხების გაძლიერება განაგრძო თებერვალში, თუმცა ჯერ კიდევ შემცირებული წლიური ტემპით 1.5 პროცენტით, ვინაიდან ბანკებმა შეარბილეს საკრედიტო სტანდარტები და ოჯახებისთვის სესხებზე მოთხოვნა კვლავ მკვეთრად გაიზარდა.
დასკვნა
მმართველმა საბჭომ დღეს მიიღო გადაწყვეტილება ECB-ის სამი ძირითადი საპროცენტო განაკვეთის 25 საბაზისო პუნქტით შემცირების შესახებ. კერძოდ, გადაწყვეტილება სადეპოზიტო განაკვეთის შემცირების შესახებ - განაკვეთი, რომლითაც ჩვენ ვხელმძღვანელობთ მონეტარული პოლიტიკის მიმართულებას - ეფუძნება ინფლაციის პერსპექტივის ჩვენს განახლებულ შეფასებას, ძირითადი ინფლაციის დინამიკას და მონეტარული პოლიტიკის გადაცემის სიძლიერეს. ჩვენ გადავწყვიტეთ, რომ ინფლაცია მდგრადი იყოს სტაბილურად ჩვენს ორ პროცენტიან საშუალოვადიან სამიზნეზე. განსაკუთრებით განსაკუთრებული გაურკვევლობის დღევანდელ პირობებში, ჩვენ მივყვებით მონაცემებზე დამოკიდებულ და შეხვედრა-შეხვედრის მიდგომას შესაბამისი მონეტარული პოლიტიკის პოზიციის დასადგენად. კერძოდ, ჩვენი საპროცენტო განაკვეთის გადაწყვეტილებები დაფუძნებული იქნება ინფლაციის პერსპექტივის შეფასებაზე შემოსული ეკონომიკური და ფინანსური მონაცემების, ძირითადი ინფლაციის დინამიკის და მონეტარული პოლიტიკის გადაცემის სიძლიერის გათვალისწინებით. ჩვენ წინასწარ არ ვაკეთებთ ვალდებულებას კონკრეტული განაკვეთის გზაზე.
ნებისმიერ შემთხვევაში, ჩვენ მზად ვართ მოვარგოთ ყველა ჩვენი ინსტრუმენტი ჩვენი მანდატის ფარგლებში, რათა უზრუნველვყოთ ინფლაციის მდგრადი სტაბილიზაცია ჩვენს საშუალოვადიან მიზნებზე და შევინარჩუნოთ მონეტარული პოლიტიკის გადაცემის გამართული ფუნქციონირება.
ახლა ჩვენ მზად ვართ თქვენი კითხვები მივიღოთ.
