Christine Lagarde, ECB pirmininkė,
Luisas de Guindosas, ECB viceprezidentas
Frankfurtas prie Maino, 17 m. balandžio 2025 d
Laba diena, viceprezidente ir aš sveikiname jus mūsų spaudos konferencijoje.
Dezinfliacijos procesas vyksta gerai. Infliacija ir toliau vystėsi taip, kaip tikėjosi darbuotojai, o kovo mėn. mažėjo tiek bendroji, tiek pagrindinė infliacija. Pastaraisiais mėnesiais paslaugų infliacija taip pat labai sumažėjo. Dauguma pagrindinės infliacijos rodiklių rodo, kad infliacija tvariai nusistovi maždaug prie dviejų procentų mūsų vidutinės trukmės tikslo. Atlyginimų augimas lėtėja, o pelnas iš dalies slopina vis dar didelio atlyginimų augimo įtaką infliacijai. Euro zonos ekonomika įgyja tam tikrą atsparumą pasauliniams sukrėtimams, tačiau augimo perspektyvos pablogėjo dėl didėjančios prekybos įtampos. Tikėtina, kad padidėjus neapibrėžtumui sumažės namų ūkių ir įmonių pasitikėjimas, o nepalanki ir nepastovi rinkos reakcija į prekybos įtampą greičiausiai darys griežtesnę įtaką finansavimo sąlygoms. Šie veiksniai gali dar labiau paveikti euro zonos ekonomikos perspektyvas.
Esame pasiryžę užtikrinti, kad infliacija tvariai stabilizuotųsi iki mūsų dviejų procentų vidutinės trukmės tikslo. Ypač dabartinėmis išskirtinio neapibrėžtumo sąlygomis, nustatydami tinkamą pinigų politikos poziciją, laikysimės nuo duomenų priklausančio požiūrio po susitikimo. Visų pirma, mūsų sprendimai dėl palūkanų normos bus pagrįsti mūsų infliacijos perspektyvos vertinimu, atsižvelgiant į gaunamus ekonominius ir finansinius duomenis, pagrindinės infliacijos dinamiką ir pinigų politikos perdavimo stiprumą. Mes iš anksto neįsipareigojame tam tikro tarifo kelio.
Šiandien priimti sprendimai išdėstyti a pranešimą spaudai galima rasti mūsų svetainėje.
Dabar išsamiau apibūdinsiu, kaip matome ekonomikos ir infliacijos raidą, o tada paaiškinsiu savo finansinių ir pinigų sąlygų vertinimą.
Ekonominė veikla
Tuo pat metu euro zonos ekonomika kūrė tam tikrą atsparumą pasauliniams sukrėtimams. Tikėtina, kad pirmąjį metų ketvirtį ekonomika augo, o gamyba rodė stabilizavimosi ženklus. Vasarį nedarbas sumažėjo iki 6.1 procento – žemiausio lygio nuo euro įvedimo. Stipri darbo rinka, didesnės realiosios pajamos ir mūsų pinigų politikos poveikis turėtų būti išlaidų pagrindas. Tikimasi, kad svarbios politinės iniciatyvos, kurios buvo pradėtos nacionaliniu ir ES lygiu didinti išlaidas gynybai ir investicijoms į infrastruktūrą, paskatins gamybą, o tai atsispindi ir naujausiuose tyrimuose.
Esant dabartinei geopolitinei aplinkai, fiskalinė ir struktūrinė politika yra dar svarbiau, kad euro zonos ekonomika taptų produktyvesnė, konkurencingesnė ir atsparesnė. Europos Komisijos konkurencingumo kompasas pateikia konkretų veiksmų planą, o jo pasiūlymai, įskaitant supaprastinimą, turėtų būti greitai priimti. Tai apima santaupų ir investicijų sąjungos užbaigimą laikantis aiškaus ir plataus užmojo grafiko, kuris turėtų padėti indėlininkams pasinaudoti daugiau galimybių investuoti ir pagerinti įmonių galimybes gauti finansavimą, ypač rizikos kapitalą. Taip pat svarbu greitai sukurti teisinę bazę, kad būtų paruošta dirva galimam skaitmeninio euro įvedimui. Vyriausybės turėtų užtikrinti tvarius viešuosius finansus pagal ES ekonomikos valdymo sistemą ir teikti pirmenybę esminėms augimą skatinančioms struktūrinėms reformoms ir strateginėms investicijoms.
Infliacija
Kovo mėnesį metinė infliacija sumažėjo iki 2.2 procento. Energijos kainos po nežymaus pakilimo vasario mėnesį sumažėjo 1.0 procento, o maisto kainų infliacija kovo mėnesį pakilo iki 2.9 procento nuo 2.7 procento vasarį. Prekių infliacija buvo stabili – 0.6 procento. Paslaugų infliacija kovo mėnesį vėl sumažėjo iki 3.5 procento ir dabar yra puse procentinio punkto mažesnė nei praėjusių metų pabaigoje.
Dauguma pagrindinės infliacijos rodiklių rodo tvarų infliacijos grįžimą iki mūsų dviejų procentų vidutinės trukmės tikslo. Vidaus infliacija sumažėjo nuo 2024 m. pabaigos. Darbo užmokestis palaipsniui mažėja. Paskutinį 2024 m. ketvirtį metinis atlygio vienam darbuotojui augimas siekė 4.1 procento, palyginti su 4.5 procento praėjusį ketvirtį. Didėjantis našumas taip pat reiškė, kad vieneto darbo sąnaudos augo lėčiau. ECB darbo užmokesčio stebėjimas ir informacija, gauta iš mūsų kontaktų su įmonėmis, rodo, kad 2025 m. darbo užmokesčio augimas sulėtės, kaip nurodyta kovo mėnesio darbuotojų prognozėse. Vieneto pelnas praėjusių metų pabaigoje sumažėjo 1.1 procento, o tai prisidėjo prie mažesnės vidaus infliacijos.
Dauguma ilgesnio laikotarpio infliacijos lūkesčių rodiklių ir toliau yra maždaug 2 procentai, o tai palaiko tvarų infliacijos grįžimą į mūsų tikslą.
Rizikos vertinimas
Išaugo ekonomikos augimo lėtėjimo rizika. Didelė pasaulinės prekybos įtampos eskalacija ir su tuo susijęs neapibrėžtumas greičiausiai sulėtins euro zonos augimą, stabdydamas eksportą, o tai gali stabdyti investicijas ir vartojimą. Blogėjančios nuotaikos finansų rinkose gali lemti griežtesnes finansavimo sąlygas, padidinti nenorą rizikuoti ir sumažinti įmonių bei namų ūkių norą investuoti ir vartoti. Geopolitinė įtampa, tokia kaip nepagrįstas Rusijos karas prieš Ukrainą ir tragiškas konfliktas Artimuosiuose Rytuose, taip pat išlieka dideliu netikrumo šaltiniu. Tuo pačiu metu padidintos išlaidos gynybai ir infrastruktūrai padidintų augimą.
Didėjantys pasaulinės prekybos sutrikimai didina euro zonos infliacijos perspektyvų neapibrėžtumą. Mažėjančios pasaulinės energijos kainos ir euro pabrangimas gali dar labiau sumažinti infliaciją. Tai galėtų sustiprinti sumažėjusi euro zonos eksporto paklausa dėl didesnių tarifų ir eksporto į euro zoną nukreipimas iš šalių, kuriose yra perteklinių pajėgumų. Nepalankios finansų rinkos reakcijos į prekybos įtampą gali paveikti vidaus paklausą ir taip sumažinti infliaciją. Priešingai, pasaulinių tiekimo grandinių susiskaidymas gali padidinti infliaciją, padidindamas importo kainas. Išlaidų gynybai ir infrastruktūrai padidinimas taip pat gali padidinti infliaciją vidutiniu laikotarpiu. Ekstremalūs oro reiškiniai ir plintanti klimato krizė gali padidinti maisto kainas daugiau nei tikėtasi.
Finansinės ir piniginės sąlygos
Reaguojant į didėjančią prekybos įtampą, nerizikingos palūkanų normos sumažėjo. Akcijų kainos krito esant dideliam nepastovumui, o įmonių obligacijų skirtumai išaugo visame pasaulyje. Euro kursas pastarosiomis savaitėmis sustiprėjo, nes investuotojų nuotaikos euro zonos atžvilgiu yra atsparesnės nei kitų ekonomikų atžvilgiu.
Naujausia oficiali įmonių skolinimosi statistika, atsiradusi prieš šią įtampą rinkoje, ir toliau rodė, kad mūsų palūkanų normos sumažintos. įmonėms skolintis pigiau. Vidutinė naujų paskolų įmonėms palūkanų norma vasario mėnesį sumažėjo iki 4.1 procento nuo 4.3 procento sausį. Įmonių kaina išleidžiant rinkos skolą vasarį sumažėjo iki 3.5 proc., tačiau pastaruoju metu buvo jaučiamas tam tikras spaudimas didėti. Be to, vasarį vėl paspartėjo paskolų įmonėms augimas iki 2.2 procento įmonių skolos vertybinių popierių emisijos augo nepakitę – 3.2 procento.
Tuo pačiu metu, kaip teigiama mūsų naujausiame bankų skolinimo euro zonai tyrime, 2025 m. pirmąjį ketvirtį verslo paskolų kredito standartai vėl šiek tiek sugriežtėjo. Kaip ir praėjusį ketvirtį, daugiausia dėl to, kad bankai vis labiau nerimauja dėl savo klientų patiriamos ekonominės rizikos. Paskolų įmonėms paklausa pirmąjį ketvirtį šiek tiek sumažėjo po nedidelio atsigavimo ankstesniais ketvirčiais.
Naujų būsto paskolų vidutinė palūkanų norma, vasario mėn. siekusi 3.3 procento, padidėjo dėl anksčiau kilusių ilgesnės trukmės rinkos palūkanų normų. Hipotekos paskolos ir toliau stiprėjo vasario mėn., nors ir vis dar nedidelė metinė 1.5 procento norma, nes bankai sušvelnino kredito standartus, o paskolų namų ūkiams paklausa ir toliau smarkiai didėjo.
Išvada
Valdančioji taryba šiandien nusprendė tris pagrindines ECB palūkanų normas sumažinti 25 baziniais punktais. Visų pirma, sprendimas sumažinti indėlių galimybės palūkanų normą – normą, pagal kurią valdome pinigų politikos poziciją – yra pagrįstas mūsų atnaujintu infliacijos perspektyvos, pagrindinės infliacijos dinamikos ir pinigų politikos perdavimo stiprumo vertinimu. Esame pasiryžę užtikrinti, kad infliacija tvariai stabilizuotųsi iki mūsų dviejų procentų vidutinės trukmės tikslo. Ypač dabartinėmis išskirtinio neapibrėžtumo sąlygomis, nustatydami tinkamą pinigų politikos poziciją, laikysimės nuo duomenų priklausančio požiūrio po susitikimo. Visų pirma, mūsų sprendimai dėl palūkanų normos bus pagrįsti mūsų infliacijos perspektyvos vertinimu, atsižvelgiant į gaunamus ekonominius ir finansinius duomenis, pagrindinės infliacijos dinamiką ir pinigų politikos perdavimo stiprumą. Mes iš anksto neįsipareigojame tam tikro tarifo kelio.
Bet kuriuo atveju esame pasirengę koreguoti visas savo priemones pagal savo įgaliojimus, siekdami užtikrinti, kad infliacija tvariai stabilizuotųsi siekiant vidutinės trukmės tikslo, ir išsaugoti sklandų pinigų politikos perdavimo veikimą.
Dabar esame pasirengę atsakyti į jūsų klausimus.
