Нові правила ЄС роблять перевірку іноземних інвестицій обов'язковою по всьому блоку, водночас остаточні рішення залишаються в руках національних органів влади.
Європейський Союз опублікував оновлені правила перевірки іноземних інвестицій, що свідчить про значний зсув у тому, як блок контролює стратегічні сектори, такі як цифрова інфраструктура, енергетика, транспорт, критично важлива сировина та передові технології. Ця система має на меті усунути розриви між національними системами, покращити координацію з Європейською комісією та надати інвесторам чіткіші процедури, водночас залишаючи державам-членам остаточне слово щодо того, чи може угода бути укладена.
Нове положення з'явилося в Офіційний журнал Європейського Союзу у п’ятницю, 26 червня, як Регламент (ЄС) 2026/1386. Він набуде чинності через 20 днів після публікації та замінить систему скринінгу прямих іноземних інвестицій ЄС 2019 року після 18-місячного перехідного періоду.
На практиці цей захід перетворює перевірку інвестицій з частково нерівномірної національної практики на обов'язкове зобов'язання для всього ЄС. Усі держави-члени повинні будуть використовувати механізм перевірки, який відповідає мінімальним стандартам, включаючи прозорість, недискримінацію, конфіденційність, доступ до апеляції та гарантії від обходу.
Економічна відкритість відповідає проблемам безпеки
Реформа відображає ширші зміни в економічній політиці ЄС. Брюссель продовжує описувати іноземні інвестиції як важливі для зростання, створення робочих місць та інновацій, але також дедалі більше стурбований тим, що контроль над ключовою інфраструктурою, системами даних, технологіями чи ланцюгами поставок може стати проблемою безпеки та громадського порядку.
Комісія стверджує, що переглянута система розроблена для того, щоб Європа була «краще оснащена» для виявлення та колективного вирішення ризиків, пов’язаних з іноземними інвестиціями. Її власні рекомендації щодо перевірки інвестицій зазначає, що оновлення базується на понад 1,200 транзакціях, перевірених відповідно до існуючої системи, а також на уроках пандемії COVID-19, енергетичних перебоїв, технологічного суперництва та геополітичної напруженості.
Ці правила запроваджують спільний мінімальний обсяг для секторів, які необхідно дослідити. До них належать чутливі технології, критично важлива сировина, енергетика, транспорт, цифрова інфраструктура та інші сфери, де поглинання або контрольні інвестиції можуть вплинути на безпеку або громадський порядок у кількох державах-членах.
Вони також розширюють контроль на деякі операції всередині ЄС, коли інвестор знаходиться всередині блоку, але зрештою належить або контролюється особою або організацією, що не є членом ЄС. Це положення має на меті запобігти уникненню перевірки конфіденційних придбань через корпоративні структури, які приховують справжнє джерело контролю.
Сильніша Комісія, але жодного вето ЄС
Регламент посилює координуючу роль Комісії, але не створює центрального органу ЄС з повноваженнями блокувати угоди по всьому блоку. Національні уряди все одно прийматимуть остаточне рішення щодо транзакцій на своїй території.
Цей баланс є політично важливим. Кілька держав-членів вже давно захищають свої повноваження щодо національної безпеки, промислової політики та громадського порядку. Водночас фрагментовані національні правила створили невизначеність для компаній та ризик того, що інвестиції з транскордонними наслідками можуть бути оцінені занадто вузько.
Нова система прагне зменшити цей розрив шляхом кращого обміну інформацією, більш узгоджених термінів, спільних цифрових інструментів та співпраці між органами перевірки. Вона також дозволяє приділяти більше уваги неповідомленим транзакціям та складним структурам власності, які стали центральними питаннями в дебатах щодо економічної безпеки ЄС.
Для бізнесу ця зміна означає, що придбання у стратегічних секторах, ймовірно, вимагатимуть попереднього регуляторного планування, більшої кількості розкриття інформації та пильнішої уваги до паралельних заявок у кількох державах-членах. Для громадян питання полягає в тому, чи може нова система захистити основні послуги та стійкість демократії, не стаючи непрозорою, дискримінаційною чи протекціоністською.
Прозорість визначатиме його довіру
Вимір реформи, що стосується прав людини та верховенства права, полягає в процедурі. Перевірка інвестицій може захищати суспільні інтереси, але вона також може перетворитися на закритий адміністративний процес із серйозними наслідками для працівників, громад, споживачів та малого бізнесу, якщо рішення погано пояснені.
Вимоги регламенту щодо опублікованих рекомендацій, доступу до засобів правового захисту та рівного ставлення до іноземних інвесторів, таким чином, не є незначними технічними моментами. Вони визначатимуть, чи буде система розглядатися як законний інструмент суспільних інтересів, чи як черговий шар непередбачуваного економічного націоналізму.
Ця реформа також є частиною ширших зусиль ЄС щодо зменшення стратегічної залежності. The European Times нещодавно повідомляв про те, як Брюссель намагається повернути Торговельний тиск, пов'язаний з Китаєм, на нові політичні інструменти, що є частиною тих самих ширших зусиль, спрямованих на зменшення вразливості єдиного ринку до примусу, потрясінь у постачанні та прихованого контролю над стратегічними активами.
Наступні 18 місяців покажуть, наскільки держави-члени готові узгодити свої національні системи на практиці. Регламент надає їм спільний базовий рівень, а не повністю централізований режим. Його успіх залежатиме від того, чи використовуватимуть столиці цей базовий рівень для побудови передбачуваного контролю, що поважає права, чи старі відмінності в порогах, термінах та політичних розсудах продовжуватимуть формувати інвестиційний ландшафт Європи.
