Thông cáo báo chí // Mọi chu kỳ kinh tế đều có cuộc chiến tiền tệ của nó. Vào những năm 1920, Pháp, Đức và Bỉ đã phá giá tiền tệ của mình để quay trở lại chế độ bản vị vàng, vốn đã bị bỏ rơi trong Thế chiến I. Vào những năm 1930, các nền kinh tế lớn trên toàn cầu đã phải dùng đến biện pháp phá giá cạnh tranh để khôi phục lại sự thịnh vượng đã mất sau cuộc khủng hoảng chứng khoán Mỹ năm 1929. Sự sụp đổ thị trường. Vào năm 2024, sức mạnh của đồng đô la có thể gây ra một cuộc chiến tiền tệ mới, giải thích Johan Gabriels, Giám đốc khu vực tại iBanFirst, nhà cung cấp dịch vụ ngoại hối và thanh toán quốc tế hàng đầu cho các doanh nghiệp.
- Vào năm 2024, sức mạnh của đồng đô la có thể gây ra một cuộc chiến tranh tiền tệ mới. Thị trường lo ngại nguy cơ phá giá cạnh tranh ở châu Á để chống lại đồng USD mạnh.
- Việc phá giá đồng nhân dân tệ có thể là quân cờ domino đầu tiên đổ xuống, cho phép Trung Quốc lấy lại khả năng cạnh tranh và thúc đẩy nền kinh tế dựa vào xuất khẩu của mình lên mức trước đại dịch.
- iBanFirst các nhà phân tích tin rằng có rất ít nguy cơ đồng nhân dân tệ mất giá hoặc mất giá đáng kể do điều kiện kinh tế thuận lợi của Trung Quốc.
- Chừng nào Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ không tiến tới việc hạ lãi suất - điều không chắc chắn sẽ xảy ra trong năm nay - thì đồng đô la mạnh sẽ vẫn là một vấn đề đối với Trung Quốc và phần còn lại của thế giới.
Có phải chúng ta đang hướng tới một cuộc chiến tranh tiền tệ mới? Hiện tại, chỉ có một số quốc gia đang can thiệp để chống lại sự mất giá của đồng tiền của họ so với đồng đô la Mỹ. Các quốc gia này có một điểm chung: họ đều ở trong Châu Á. Indonesia đã tăng lãi suất vào tháng 5 để hỗ trợ đồng rupiah, trong khi Nhật Bản đang dựa vào việc mua trực tiếp đồng yên trên thị trường ngoại hối.
Thành công hỗn hợp của sự can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản
Theo ước tính mới nhất, hai biện pháp can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản hồi đầu tháng này tiêu tốn 60 tỷ USD. Nhật Bản có dự trữ ngoại hối dồi dào và về mặt lý thuyết có thể tiếp tục can thiệp. Tuy nhiên, hiệu quả của sự can thiệp đơn phương là đáng nghi ngờ. Trước đây, các biện pháp can thiệp thành công đều được phối hợp và gắn kết với chính sách tiền tệ. Để sự can thiệp của Nhật Bản có hiệu quả, Kho bạc Hoa Kỳ cũng cần phải mua đồng yên, điều này hiện chưa có kế hoạch. Ngoài ra, Ngân hàng Nhật Bản sẽ cần bình thường hóa hơn nữa chính sách tiền tệ của mình, vì chính sách cực kỳ thích ứng không tương thích với một đồng tiền mạnh trong dài hạn.
Sự phá giá cạnh tranh ở châu Á
Điều thị trường lo ngại là nguy cơ mất giá cạnh tranh ở châu Á để chống lại đồng USD mạnh. Sự mất giá của đồng nhân dân tệ có thể là quân domino đầu tiên đổ xuống. Nó sẽ cho phép Trung Quốc để lấy lại khả năng cạnh tranh và thúc đẩy nền kinh tế dựa vào xuất khẩu đạt mức trước đại dịch. Các nhà phân tích đã lo sợ kịch bản này trong nhiều tháng.
Nhưng có nguy cơ thực sự không? “Chúng tôi không tin như vậy. Kêu gọi giảm giá đáng kể (hoặc thậm chí phá giá) đồng nhân dân tệ đã phớt lờ thực tế kinh tế. Trung Quốc có thặng dư tài khoản vãng lai đáng kể, khoảng 1-2% GDP. Thặng dư thương mại của nước này là 3-4% GDP, và thặng dư thương mại sản xuất là trên 10% GDP. Với quy mô của nền kinh tế Trung Quốc – 18 nghìn tỷ đô la, hay 15% GDP toàn cầu – những khoản thặng dư này là rất lớn”, Johan Gabriels nói.
Nguy cơ tháo chạy vốn
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có vấn đề. Nhiều nhà xuất khẩu không chuyển lợi nhuận của họ sang đồng nhân dân tệ. Do chênh lệch lãi suất và sự thiếu tin tưởng vào chính sách của Trung Quốc, dòng vốn chảy ra rất đáng kể. Năm 2023, họ đạt mức cao nhất trong XNUMX năm, khiến chính quyền nhớ lại những ký ức tồi tệ.
Hơn nữa, việc phá giá đồng nhân dân tệ sẽ chỉ làm tăng thêm tình trạng tháo chạy vốn, như trường hợp năm 2015-16. Thời điểm đau đớn này trong lịch sử kinh tế Trung Quốc có thể khiến Bắc Kinh thận trọng trong việc quản lý tỷ giá hối đoái. Kể từ đầu năm, Trung Quốc chủ yếu tìm cách giữ đồng nhân dân tệ ổn định so với đồng USD mà không sử dụng nguồn dự trữ ngoại hối dồi dào của ngân hàng trung ương. Thay vào đó, họ dựa vào việc ấn định giá hàng ngày và can thiệp trực tiếp vào thị trường của các ngân hàng thương mại đại chúng để báo hiệu rằng việc đồng nhân dân tệ mất giá so với đồng đô la là điều không mong muốn.
Thao túng tiền tệ?
Không giống như thời Trump, chính quyền Biden có vẻ hài lòng với mức giá của đồng nhân dân tệ. Thặng dư tài khoản vãng lai của Trung Quốc chưa đủ cao để Bộ Tài chính Mỹ coi đây là dấu hiệu thao túng tiền tệ. Ngoài ra, tăng trưởng dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tương đối ổn định, điều này càng cho thấy không có sự thao túng. Cuối cùng, Washington nhận thức rõ rằng áp lực giảm giá đối với đồng nhân dân tệ một phần phản ánh đồng đô la mạnh.
Chừng nào Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ không tiến tới việc hạ lãi suất - điều không chắc chắn sẽ xảy ra trong năm nay - thì đồng đô la mạnh sẽ vẫn là một vấn đề đối với Trung Quốc và phần còn lại của thế giới. Tuy nhiên, các nhà phân tích của iBanFirst nghi ngờ rằng phản ứng thích hợp trước đồng đô la mạnh là một loạt các đợt phá giá mang tính cạnh tranh, đặc biệt là ở Trung Quốc.
