Christine Lagarde, Chủ tịch ECB,
Luis de Guindos, Phó Chủ tịch ECB
Frankfurt am Main, ngày 17 tháng 2025 năm XNUMX
Xin chào buổi chiều, Phó Tổng thống và tôi xin chào mừng quý vị đến tham dự buổi họp báo của chúng tôi.
Quá trình giảm phát đang đi đúng hướng. Lạm phát tiếp tục phát triển như kỳ vọng của nhân viên, với cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cốt lõi đều giảm vào tháng 3. Lạm phát dịch vụ cũng đã giảm đáng kể trong những tháng gần đây. Hầu hết các biện pháp về lạm phát cơ bản đều cho thấy lạm phát sẽ ổn định ở mức khoảng mục tiêu trung hạn 2% của chúng tôi trên cơ sở bền vững. Tăng trưởng tiền lương đang chậm lại và lợi nhuận đang phần nào làm giảm tác động của mức tăng trưởng tiền lương vẫn cao đối với lạm phát. Nền kinh tế khu vực đồng euro đã và đang xây dựng một số khả năng phục hồi trước những cú sốc toàn cầu, nhưng triển vọng tăng trưởng đã xấu đi do căng thẳng thương mại gia tăng. Sự gia tăng bất ổn có thể làm giảm niềm tin của các hộ gia đình và các công ty, và phản ứng bất lợi và biến động của thị trường đối với căng thẳng thương mại có thể có tác động thắt chặt đối với các điều kiện tài chính. Những yếu tố này có thể tiếp tục gây sức ép lên triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro.
Chúng tôi quyết tâm đảm bảo lạm phát ổn định bền vững ở mục tiêu trung hạn là 2 phần trăm. Đặc biệt trong điều kiện bất ổn đặc biệt hiện nay, chúng tôi sẽ áp dụng cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp. Cụ thể, các quyết định về lãi suất của chúng tôi sẽ dựa trên đánh giá của chúng tôi về triển vọng lạm phát theo dữ liệu kinh tế và tài chính sắp tới, động lực của lạm phát cơ bản và sức mạnh của truyền dẫn chính sách tiền tệ. Chúng tôi không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể.
Các quyết định được đưa ra ngày hôm nay được nêu trong một nhấn phát hành có sẵn trên trang web của chúng tôi.
Bây giờ tôi sẽ trình bày chi tiết hơn về cách chúng ta thấy nền kinh tế và lạm phát đang phát triển và sau đó sẽ giải thích đánh giá của chúng tôi về điều kiện tài chính và tiền tệ.
Hoạt động kinh tế
Đồng thời, nền kinh tế khu vực đồng euro đã xây dựng được một số khả năng phục hồi trước những cú sốc toàn cầu. Nền kinh tế có khả năng đã tăng trưởng trong quý đầu tiên của năm và sản xuất đã cho thấy những dấu hiệu ổn định. Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 6.1 phần trăm vào tháng XNUMX, mức thấp nhất kể từ khi đồng euro ra mắt. Một thị trường lao động mạnh mẽ, thu nhập thực tế cao hơn và tác động của chính sách tiền tệ của chúng ta sẽ hỗ trợ chi tiêu. Các sáng kiến chính sách quan trọng đã được đưa ra ở cấp quốc gia và EU nhằm tăng chi tiêu quốc phòng và đầu tư cơ sở hạ tầng có thể được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sản xuất, điều này cũng được phản ánh trong các cuộc khảo sát gần đây.
Trong bối cảnh địa chính trị hiện nay, các chính sách tài khóa và cơ cấu càng trở nên cấp thiết hơn để giúp nền kinh tế khu vực đồng euro trở nên năng suất, cạnh tranh và kiên cường hơn. Compass về năng lực cạnh tranh của Ủy ban châu Âu đưa ra lộ trình hành động cụ thể và các đề xuất của họ, bao gồm cả về đơn giản hóa, cần được thông qua nhanh chóng. Điều này bao gồm việc hoàn thành liên minh tiết kiệm và đầu tư, theo một thời gian biểu rõ ràng và đầy tham vọng, điều này sẽ giúp những người tiết kiệm được hưởng lợi từ nhiều cơ hội đầu tư hơn và cải thiện khả năng tiếp cận tài chính của các công ty, đặc biệt là vốn rủi ro. Điều quan trọng nữa là phải nhanh chóng thiết lập khuôn khổ pháp lý để chuẩn bị nền tảng cho khả năng giới thiệu đồng euro kỹ thuật số. Các chính phủ cần đảm bảo tài chính công bền vững phù hợp với khuôn khổ quản trị kinh tế của EU và ưu tiên các cải cách cơ cấu thúc đẩy tăng trưởng thiết yếu và đầu tư chiến lược.
Lạm phát
Lạm phát hàng năm giảm nhẹ xuống còn 2.2 phần trăm vào tháng 1.0. Giá năng lượng giảm 2.9 phần trăm, sau khi tăng nhẹ vào tháng 2.7, trong khi lạm phát giá thực phẩm tăng lên 0.6 phần trăm vào tháng 3.5, từ mức XNUMX phần trăm vào tháng XNUMX. Lạm phát hàng hóa ổn định ở mức XNUMX phần trăm. Lạm phát dịch vụ lại giảm vào tháng XNUMX, xuống còn XNUMX phần trăm và hiện thấp hơn nửa phần trăm so với mức ghi nhận vào cuối năm ngoái.
Hầu hết các chỉ số lạm phát cơ bản đều chỉ ra sự trở lại bền vững của lạm phát đối với mục tiêu trung hạn là 2024 phần trăm của chúng tôi. Lạm phát trong nước đã giảm kể từ cuối năm 2024. Tiền lương đang dần giảm bớt. Trong quý cuối cùng của năm 4.1, mức tăng trưởng hàng năm về tiền lương cho mỗi nhân viên là 4.5 phần trăm, giảm so với mức 2025 phần trăm của quý trước. Năng suất tăng cũng có nghĩa là chi phí lao động trên một đơn vị tăng chậm hơn. Công cụ theo dõi tiền lương của ECB và thông tin từ các liên hệ của chúng tôi với các công ty chỉ ra sự suy giảm trong tăng trưởng tiền lương vào năm 1.1, như cũng đã chỉ ra trong dự báo của nhân viên vào tháng XNUMX. Lợi nhuận trên một đơn vị đã giảm với tốc độ hàng năm là XNUMX phần trăm vào cuối năm ngoái, góp phần làm giảm lạm phát trong nước.
Hầu hết các biện pháp dự báo lạm phát dài hạn vẫn duy trì ở mức khoảng 2%, điều này hỗ trợ cho sự trở lại bền vững của lạm phát theo mục tiêu của chúng tôi.
Đánh giá rủi ro
Rủi ro giảm đối với tăng trưởng kinh tế đã gia tăng. Sự leo thang lớn trong căng thẳng thương mại toàn cầu và những bất ổn liên quan có thể sẽ làm giảm tăng trưởng của khu vực đồng euro bằng cách làm giảm xuất khẩu và có thể kéo giảm đầu tư và tiêu dùng. Tâm lý thị trường tài chính xấu đi có thể dẫn đến các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn, làm tăng sự sợ rủi ro và khiến các công ty và hộ gia đình ít muốn đầu tư và tiêu dùng hơn. Căng thẳng địa chính trị, chẳng hạn như cuộc chiến tranh phi lý của Nga chống lại Ukraine và cuộc xung đột bi thảm ở Trung Đông, cũng vẫn là một nguồn bất ổn lớn. Đồng thời, việc tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng sẽ thúc đẩy tăng trưởng.
Sự gián đoạn thương mại toàn cầu gia tăng đang làm tăng thêm sự bất ổn cho triển vọng lạm phát của khu vực đồng euro. Giá năng lượng toàn cầu giảm và đồng euro tăng giá có thể gây thêm áp lực giảm lạm phát. Điều này có thể được củng cố bởi nhu cầu xuất khẩu của khu vực đồng euro thấp hơn do thuế quan cao hơn và việc chuyển hướng xuất khẩu vào khu vực đồng euro từ các quốc gia có năng lực sản xuất dư thừa. Phản ứng bất lợi của thị trường tài chính đối với căng thẳng thương mại có thể ảnh hưởng đến nhu cầu trong nước và do đó cũng làm giảm lạm phát. Ngược lại, sự phân mảnh của chuỗi cung ứng toàn cầu có thể làm tăng lạm phát bằng cách đẩy giá nhập khẩu lên cao. Việc tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng cũng có thể làm tăng lạm phát trong trung hạn. Các sự kiện thời tiết khắc nghiệt và cuộc khủng hoảng khí hậu đang diễn ra nói chung có thể đẩy giá lương thực tăng cao hơn dự kiến.
Điều kiện tài chính và tiền tệ
Lãi suất không rủi ro đã giảm do căng thẳng thương mại leo thang. Giá cổ phiếu đã giảm trong bối cảnh biến động cao và chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp đã mở rộng trên toàn cầu. Đồng euro đã mạnh lên trong những tuần gần đây khi tâm lý nhà đầu tư tỏ ra kiên cường hơn đối với khu vực đồng euro so với các nền kinh tế khác.
Số liệu thống kê chính thức mới nhất về hoạt động vay nợ của doanh nghiệp, diễn ra trước những căng thẳng trên thị trường, tiếp tục chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất của chúng tôi đã tạo ra chi phí vay vốn của các công ty thấp hơn. Lãi suất trung bình cho các khoản vay mới cho các công ty đã giảm xuống còn 4.1 phần trăm vào tháng 4.3, từ mức 3.5 phần trăm vào tháng 2.2. Chi phí phát hành nợ theo thị trường của các công ty đã giảm xuống còn XNUMX phần trăm vào tháng XNUMX, nhưng gần đây đã có một số áp lực tăng lên. Hơn nữa, tăng trưởng cho vay cho các công ty đã tăng trở lại vào tháng XNUMX, lên XNUMX phần trăm, trong khi việc phát hành chứng khoán nợ của các công ty tăng trưởng với tốc độ không đổi là 3.2 phần trăm.
Đồng thời, các tiêu chuẩn tín dụng cho các khoản vay kinh doanh đã thắt chặt một chút vào quý đầu tiên của năm 2025, như đã báo cáo trong cuộc khảo sát cho vay ngân hàng mới nhất của chúng tôi cho khu vực đồng euro. Giống như trong quý trước, điều này chủ yếu là do các ngân hàng ngày càng lo ngại về những rủi ro kinh tế mà khách hàng của họ phải đối mặt. Nhu cầu vay vốn cho các công ty đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, sau khi phục hồi khiêm tốn trong các quý trước.
Lãi suất trung bình cho các khoản thế chấp mới, ở mức 3.3 phần trăm vào tháng 1.5, tăng lên do lãi suất thị trường dài hạn tăng trước đó. Cho vay thế chấp tiếp tục tăng mạnh vào tháng XNUMX, mặc dù vẫn ở mức lãi suất hàng năm thấp là XNUMX phần trăm, vì các ngân hàng nới lỏng tiêu chuẩn tín dụng và nhu cầu vay vốn cho hộ gia đình tiếp tục tăng mạnh.
Kết luận
Hội đồng quản trị hôm nay đã quyết định hạ ba lãi suất chính của ECB xuống 25 điểm cơ bản. Đặc biệt, quyết định hạ lãi suất tiền gửi – lãi suất mà chúng tôi định hướng cho lập trường chính sách tiền tệ – dựa trên đánh giá cập nhật của chúng tôi về triển vọng lạm phát, động lực của lạm phát cơ bản và sức mạnh của truyền dẫn chính sách tiền tệ. Chúng tôi quyết tâm đảm bảo lạm phát ổn định bền vững ở mục tiêu trung hạn là 2 phần trăm. Đặc biệt trong điều kiện bất ổn đặc biệt hiện nay, chúng tôi sẽ áp dụng cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp. Cụ thể, các quyết định về lãi suất của chúng tôi sẽ dựa trên đánh giá của chúng tôi về triển vọng lạm phát theo dữ liệu kinh tế và tài chính sắp tới, động lực của lạm phát cơ bản và sức mạnh của truyền dẫn chính sách tiền tệ. Chúng tôi không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể.
Trong mọi trường hợp, chúng tôi luôn sẵn sàng điều chỉnh mọi công cụ trong phạm vi nhiệm vụ của mình để đảm bảo lạm phát ổn định bền vững ở mục tiêu trung hạn và duy trì hoạt động trơn tru của việc truyền tải chính sách tiền tệ.
Bây giờ chúng tôi đã sẵn sàng để trả lời câu hỏi của bạn.
