Una discusión con franck guía de Gide 255
La semana pasada, la Comisión Europea adoptó un Paquete de finanzas digitales junto con propuestas legislativas sobre criptoactivos (recursos digitales). La medida había sido ampliamente telegrafiada por la Comisión y, de hecho, La semana anterior se filtró un borrador de la regulación criptográfica.
La propuesta sobre criptoactivos busca aprovechar el potencial de esta innovación Fintech al tiempo que mitiga el riesgo potencial y preserva la estabilidad financiera. Vicepresidente ejecutivo de la Comisión Europea Valdis Dombrovskis señaló que existen reglas especiales para las monedas estables, como Libra de Facebook, que incluyen requisitos más estrictos:
”Esto se debe a la escala potencialmente enorme que podrían alcanzar estas monedas estables en términos de usuarios, lo que podría plantear desafíos específicos para la estabilidad financiera. Por tanto, necesitamos fuertes salvaguardias, también contra el fraude y el blanqueo de capitales ”, afirmó Dombrovskis.
Crowdfund Insider contactado franck guía, para obtener una perspectiva adicional sobre el enfoque de la Unión Europea para los criptoactivos. Guiader es Director de Innovación y Fintech en guía 255 - parte de bufete de abogados global de Gide. Es un experto en Fintech, especializado en regulación europea. Anteriormente, fue gerente de la división de Regulación de la Gestión de Activos de la Autorité des Marchés Financiers (AMF) de la Dirección de Política Regulatoria y Asuntos Internacionales. En mayo de 2016, Guiader se convirtió en jefe de la nueva división Fintech de AMF. También codirigió el foro AMF-ACPR Fintech con la autoridad supervisora. Claramente, Guiader está estrechamente comprometido con la innovación de Fintech, incluidos los criptoactivos. Nuestra discusión con Guiader se comparte a continuación.
(Nota del editor: la discusión tuvo lugar justo antes del lanzamiento oficial de la legislación)
Se anticipó ampliamente que las regulaciones se publicarían a finales de este mes. A medida que se filtró este "borrador", ¿fue esto un intento de ejecutar las reglas en el asta de la bandera por adelantado? ¿Cuál es la charla sobre la propuesta?
Franck Guider: En primer lugar, esta filtración requiere ser cauteloso con el borrador final que se publicará oficialmente pronto.
Los debates sobre este esperado reglamento comenzaron hace dos años a nivel de la UE, y yo diría que la justificación del texto no es una sorpresa.
Ha llegado el momento de analizar los detalles y evaluar hasta qué punto este nuevo reglamento cumplirá con las expectativas de los jugadores. Aún queda mucho por lograr y las negociaciones deben ser intensas.
El proyecto de ley cubre una amplia gama de áreas relacionadas con los activos digitales. ¿Existe el riesgo de que estas reglas se vuelvan demasiado prescriptivas en un entorno que cambia rápidamente?
Franck Guider: Este es claramente uno de los riesgos derivados de una nueva regulación en general, particularmente en el ámbito de las finanzas digitales.
Por supuesto, las reglas son de suma importancia para brindar seguridad jurídica, pero se diseñarán de manera pragmática, teniendo en cuenta tanto las particularidades de las tecnologías avanzadas como el funcionamiento de estos nuevos ecosistemas. El peor de los casos sería una regulación demasiado estricta que disuadiera a los cripto-jugadores de desarrollar sus actividades dentro de la UE. Por tanto, un enfoque equilibrado será clave para evitar el arbitraje regulatorio a expensas del mercado único de la UE.
¿Cuán estrechamente se alinean estas reglas propuestas con el ecosistema de Francia?
Franck Guider: El criptoecosistema francés es dinámico y ambicioso. Encontramos jugadores en toda la cadena de valor de las finanzas cripto-digitales: plataformas de intercambios, custodios, asesores ...
También encontramos un número creciente de operadores tradicionales, como los bancos de inversión, interesantes en el desarrollo de actividades financieras basadas en DLT.
Hoy, estos jugadores que son nuestros clientes en Gide, tanto nuevos participantes como instituciones históricas, esperan del legislador de la UE y las autoridades nacionales ciertas aclaraciones que podrían permitir acelerar la tokenización de activos y / o la blockchainización de determinadas actividades.
Francia allanó el camino para las innovaciones en la regulación que se aplican a estos jugadores. Ya se han insertado en la ley francesa varios ganchos relacionados con blockchain y criptos (por ejemplo, el proyecto de ley PACTE que proporciona un régimen para los proveedores de servicios de activos digitales). Las reglas propuestas por la Comisión de la UE parecen estar parcialmente inspiradas en la ley francesa. Otros parecen provenir de la regulación que se aplica a los mercados de valores. El principal desafío consistirá en la reconciliación entre las reglas tradicionales y los conceptos legales, y las particularidades de las tecnologías de contabilidad descentralizada.
Se ha contratado a la AEVM y la ABE para completar gran parte de los detalles. ¿No deja esto bastante espacio para la interpretación de estas dos entidades?
Franck Guider: En términos generales, y particularmente en lo que respecta a la innovación, necesitamos que las autoridades europeas eviten el arbitraje regulatorio dentro de la UE. Este es un punto clave para garantizar la convergencia. La mala interpretación de las normas que se aplican a las nuevas actividades podría llevar a un fracaso de la Comisión de la UE con este nuevo reglamento. Además, la ABE, por ejemplo, debe estar informada de las iniciativas a gran escala y controlar su impacto que pueda crear un riesgo sistémico en el mercado de los medios de pago. La noción de monedas estables "significativas" aparece en el borrador por estas razones.
¿Ves grandes deficiencias en la propuesta?
Franck Guider: No hay deficiencias "grandes" excepto tal vez un lugar "grande" dado a la proporcionalidad.
Los volúmenes no podrán aumentar si hay una falta de proporcionalidad en la propuesta final.
Las reglas no se pueden aplicar por igual a las empresas emergentes cuyas actividades permanecen por debajo de umbrales bajos y a los grandes actores que manejan volúmenes y flujos significativos. Un enfoque gradual y progresivo tendría sentido para dominar este nuevo mercado, con un mecanismo de prueba y aprendizaje que permitiría fomentar la innovación en las finanzas.
¿Qué pasa con los "intercambios" o mercados de activos digitales? ¿No deja la propuesta mucho en manos del estado miembro para decidir?
Franck Guider: Desde el punto de vista jurídico, este texto no es una directiva incorporada a la legislación de cada Estado miembro, sino un reglamento que se aplica directamente a los jugadores. En términos generales, significa que los Estados miembros tendrán menos maniobras para caminar. Cuando deben aclarar determinadas normas a nivel Nacional, es para asegurar una buena coordinación / articulación con determinadas especificidades de la legislación nacional.
¿Cuáles son sus predicciones para la legislación propuesta si se convierte en ley europea?
Franck Guider: Desde una perspectiva puramente legal, diría que creará confianza, certeza y abrirá un mercado paneuropeo para estos actores que se beneficiarán del mecanismo de pasaportes de la UE. Los actores establecidos también deberían estar más abiertos a innovar mediante el uso de DLT, con experimentación interna y / o en asociaciones con empresas de nueva creación.
Desde una perspectiva económica, espero que el texto final sea lo suficientemente proporcionado, para evitar el arbitraje regulatorio y hacer que la UE sea grandiosa para el criptoecosistema.
