Últimamente, la empresa de redes sociales Pinterest (PINES) ha estado en las noticias, principalmente por las razones correctas. Fundada en 2010, la empresa es principalmente un motor de búsqueda visual que ayuda a las personas a compartir ideas sobre sus pasatiempos e intereses.
Como cualquier otro negocio de Internet basado en anuncios, Pinterest también ha experimentado interrupciones debido a la pandemia de COVID-19. A pesar de esto, la acción está mucho mejor posicionada que la mayoría de sus pares en los frentes operativo, estratégico y financiero. Pinterest ya ha subido YTD (año hasta la fecha) en un 114.06 %, mientras que pares como Snap (SNAP) y Twitter (TWTR) han subido un 51.19% y un 36.79%, respectivamente.
La pandemia ha obligado a muchas empresas a ofrecer cada vez más una gama de soluciones digitales. Es muy probable que este crecimiento del comercio electrónico impulse un rápido aumento en la participación de la publicidad digital. La importancia de las redes sociales para conectar empresas y consumidores seguirá aumentando. Por lo tanto, aunque la incertidumbre está devastando la economía mundial hoy en día, un negocio de redes sociales estable y bien financiado como Pinterest puede resultar un gran ganador en el mundo posterior a la pandemia.
Pinterest ha estado aumentando su base de suscriptores a una velocidad vertiginosa, especialmente durante la pandemia.
La pandemia de COVID-19 ha sido una bendición para Pinterest, con la base de usuarios creciendo mucho más rápido de lo que justificaban las tendencias estacionales. Con la relajación de las restricciones de refugio en el lugar, la compañía vio una moderación en la expansión de la base de usuarios en mayo de 2020. Sin embargo, a pesar de esto, los niveles de participación se mantuvieron fuertes tanto en junio como en julio de 2020.
No solo la base de suscriptores se ha expandido a un ritmo muy saludable, sino que la participación de los clientes también ha sido bastante alta. Con una MAU (base de usuarios activos mensuales) de 416 millones, la plataforma ha estado ayudando a sus clientes a abordar varios casos de uso relacionados con COVID.
En los EE. UU., una cantidad significativa de usuarios mayores han regresado a la plataforma desde el comienzo de la pandemia. Pero el salto más grande vino de Gen Z, donde las personas menores de 25 años han crecido más rápido que las mayores de 25 años.
Ahora, esta base de suscriptores altamente comprometida y de rápido crecimiento es una oportunidad de monetización poco explorada.
Acordaron que el crecimiento interanual de los ingresos en el segundo trimestre fue solo del 4 % y que el ARPU (ingreso medio por usuario) cayó un 21 % interanual. Pero eso fue comprensiblemente el resultado de la débil demanda de los anunciantes. A partir de mayo, Pinterest ha visto demanda de la vertical CPG (productos empaquetados para el consumidor) gracias a la sólida demanda de productos esenciales.
Excluyendo el desempeño del segundo trimestre, que ha sido una aberración, la compañía ha logrado aumentar constantemente los ingresos año contra año, superando el 30 % desde el segundo trimestre del año fiscal 2019.
También hubo un aspecto positivo importante, incluso en el desempeño de los ingresos del segundo trimestre, y es el sólido crecimiento de los ingresos y el ARPU de la compañía en los mercados internacionales. Las inversiones de la compañía en el desarrollo de funciones de soporte de ventas y cobertura directa en los mercados de habla inglesa fuera de los EE. UU. y en Europa occidental parecen estar dando sus frutos.
El negocio internacional sigue siendo una gran oportunidad, considerando que representó el 15% de los ingresos del segundo trimestre a pesar de representar casi el 75% de la base de usuarios. Pinterest se centra en replicar todas las herramientas, conocimientos y formatos de tecnología publicitaria que funcionaron en los EE. UU. para aprovechar la oportunidad del mercado internacional. La empresa también ha reconocido que la mayor parte de la inversión publicitaria en Europa se realiza a través de agencias. Por lo tanto, Pinterest está trabajando en el desarrollo de herramientas que ayuden a las agencias de publicidad. La compañía también está viendo oportunidades de ingresos sin explotar en América Latina y partes de Asia-Pacífico.
Lo que diferencia a Pinterest de su par Twitter es una hoja de ruta bastante clara hacia la monetización de su base de clientes. La empresa sigue confiando en monetizar la mayor parte de su base de usuarios global en los próximos dos años. La empresa también ha estado implementando agresivamente herramientas de automatización, como las ofertas automáticas para la optimización de la conversión y la adopción de etiquetas a través de socios como Shopify. (BOLSA DE NUEVA YORK:TIENDA) y Administrador de etiquetas de Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) para aumentar la visibilidad de la conversión. Se espera que estas herramientas, junto con la medición efectiva de las métricas comerciales y la experiencia de compra mejorada en la plataforma, desempeñen un papel fundamental para convencer a las pequeñas y medianas empresas de dirigir sus dólares publicitarios hacia Pinterest.
Pinterest ha guiado que los ingresos del tercer trimestre crezcan año contra año (año tras año) en el rango medio de 30 por ciento, a pesar de suponer una desaceleración en las tasas de crecimiento a partir de julio asociada con el entorno de regreso a la escuela y las incertidumbres de COVID-19. Los analistas también estiman un sólido crecimiento de ingresos de dos dígitos para la empresa durante muchos años más.
El comercio social es otra gran oportunidad de monetización para Pinterest
Pinterest ha estado trabajando para reducir su dependencia total de la inversión publicitaria. Este movimiento estratégico no podría haber llegado en mejor momento. El cambio en el comportamiento del consumidor provocado por la pandemia será un importante motor de crecimiento para el comercio social. El social mercado de comercio se espera que crezca a una CAGR (tasa de crecimiento promedio compuesta) del 31.4 %, de $89.4 2020 millones en 604.5 a $2027 XNUMX millones en XNUMX.
In De Mayo, Pinterest se asoció con Shopify (TIENDA). Esto puede resultar una colaboración muy lucrativa, considerando que la comunidad de Pinterest es conocida por su alta intención de compra, con casi el 80% de los usuarios basando sus decisiones de compra en artículos anclados.
Según la comunicado de prensa, “El nuevo canal permitirá a los comerciantes de EE. UU. y Canadá aprovechar esta audiencia para convertir sin problemas los productos existentes de su tienda en “Pins de productos” en Pinterest, así como agregar una pestaña de tienda a su perfil en Pinterest, para una promoción orgánica gratuita. Los comerciantes de Shopify también pueden promocionar sus pines como un anuncio pago, lo que lleva a los clientes directamente a la tienda en línea de su marca para comprar”.
Se espera que esta asociación genere una cantidad significativa de comisiones de compra para Pinterest, lo que puede proporcionar la aceleración que tanto necesita en su ARPU en los próximos trimestres.
La empresa tiene un balance sólido y flujos de caja positivos
A pesar de la historia de crecimiento muy prometedora y de todas las inversiones que se están realizando para monetizar la oportunidad en constante expansión, la empresa ha logrado mantener un sólido balance. Pinterest tenía un saldo de caja de 1.7 millones de dólares y una deuda total de solo 151 millones de dólares en su balance a finales de junio de 2020. El flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 37.80 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre fue de 146.32 millones de dólares para el período comprendido entre julio de 2019 y junio. 2020.
Hay algunos riesgos a considerar
Aunque se ha visto que la Generación Z interactúa más con la plataforma Pinterest y explora más de sus funcionalidades y servicios más nuevos, es posible que este no sea el grupo demográfico preferido por los anunciantes. Dado que una parte cada vez mayor de la base de suscriptores pertenece a la categoría menos rica, las tarifas de publicidad pueden verse afectadas en los próximos trimestres.
Como cualquier empresa de medios dependiente de la publicidad, el crecimiento de Pinterest también está invariablemente ligado a la tasa de actividad económica. signos de ralentizando la recuperación se puede ver, ya que el impacto del estímulo fiscal parece estar amainando y siguen surgiendo nuevos casos de COVID-19. Pinterest había estado viendo una mejora gradual en la demanda de anuncios desde el mínimo de abril hasta una demanda bastante fuerte en todas las verticales y objetivos en julio. Sin embargo, una parte significativa de esta demanda, especialmente en sectores como el comercio minorista, viajes, restaurantes y automotriz, depende del entorno macroeconómico. Históricamente, el comercio minorista ha sido uno de los principales impulsores de la inversión publicitaria para Pinterest y el ritmo continuo de cierre de tiendas minoristas puede ser un obstáculo importante para la empresa. Si bien la inversión en publicidad del comercio electrónico puro y los minoristas directos al consumidor se ha mantenido en niveles saludables, estos negocios forman una pequeña parte de la combinación de ventas de la empresa. Por lo tanto, vemos que una recuperación económica más prolongada puede tener un impacto negativo en la inversión publicitaria y afectar el rendimiento financiero de Pinterest al menos a corto plazo.
Rendimiento de las ganancias del tercer trimestre ahora incluirá un pago único de 89.5 millones de dólares para cancelar el contrato de arrendamiento del nuevo espacio de San Francisco. Si bien es un éxito a corto plazo, este movimiento puede ahorrar alrededor de $ 440 millones en el gasto de capital anual de la empresa.
Veredicto
Pinterest cotiza a un múltiplo P/S (precio de venta) de 18.89x, muy por encima del múltiplo de 10.27x de Twitter y un poco más de 18.57x múltiplo de Snap (BOLSA DE NUEVA YORK:SNAP). Sin embargo, creo que sigue habiendo potencial en Pinterest basado en vientos de cola seculares junto con una estrategia de empresa muy enfocada. Un crecimiento superior al 30 % es bastante difícil de obtener con múltiplos P/S por debajo de 20x. Por lo tanto, el analista de Guggenheim Michael Morris precio objetivo de $48 parece ser alcanzable en los próximos 12 meses. Puede consultar las calificaciones y los precios objetivo de otros analistas esta página.
Teniendo en cuenta las incertidumbres que plantea la pandemia en curso, Pinterest parece ser una buena elección para los inversores en crecimiento para los inversores minoristas con un apetito por el riesgo ligeramente superior al promedio.
Divulgación: No tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, ni planes para iniciar ninguna posición dentro de las próximas horas de 72. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionen en este artículo.
