欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在欧洲议会经济委员会听证会上的介绍性发言（通过视频会议）
美因河畔法兰克福，18 年 2021 月 XNUMX 日
主席女士，
尊敬的经济和货币事务委员会委员，
女士们先生们，
我很高兴在今年的第一次例行听证会上再次出现在委员会面前。
今天是理事会特别会议召开一周年，在该会议上我们决定启动大流行紧急采购计划 (PEPP)。
站在我们今天的位置上，现在的经济形势看起来比当时更加光明，我们可以预期它会在 2021 年有所改善。然而，在短期内，由于欧元区的动态，欧元区的经济前景仍然充满不确定性。大流行和疫苗接种运动的速度。 大流行继续对经济产生严重影响，而且对许多欧洲人生活的各个方面都产生了严重影响，这使我们无法“庆祝”PEPP 周年纪念日。 尽管如此，重要的是回顾并自豪地承认我们为保护欧洲公民免受更糟糕结果的集体努力。
在我今天的讲话中，我将重点关注欧元区经济前景和欧洲央行根据管理委员会上周四做出的决定所采取的货币政策立场。 最后，我将讨论确保经济复苏的坚实道路所需的政策组合。
当前的宏观经济前景
全球需求的反弹和额外的财政措施正在支持全球和欧元区的活动。 与此同时，持续居高不下的冠状病毒 (COVID-19) 感染率、病毒突变的传播以及相关的扩大和收紧遏制措施继续对欧元区经济活动产生负面影响。 因此，实际国内生产总值 (GDP) 在 0.7 年第四季度下降 2020% 之后，今年第一季度可能会再次收缩。
展望未来，正在进行的疫苗接种运动以及逐步放松的遏制措施支持了对 2021 年下半年经济活动强劲反弹的预期。在中期内，随着遏制措施的解除，我们预计需求将复苏，得到有利的融资条件和扩张性财政立场的支持。
这一评估也反映在 2021 年 4.0 月欧洲央行工作人员对欧元区的宏观经济预测中，预计 2021 年实际 GDP 年增长率为 4.1%，2022 年为 2.1%，2023 年为 2020%，与 XNUMX 年 XNUMX 月相比基本保持不变欧元系统工作人员宏观经济预测。[1]
由于全球经济前景改善和疫苗接种活动取得进展，欧元区中期增长前景的风险变得更加平衡。 然而，短期内仍存在下行风险，主要与病毒突变的传播以及持续的大流行对经济和金融状况的影响有关。
欧元区的年度通胀在最近几个月有所回升，主要是由于一些暂时性因素。 未来几个月总体通胀可能会增加，但预计整个 2021 年都会出现一些波动，这反映了目前正在推高通胀但预计会在明年初消失的特殊因素的动态变化。
由于当前的供应限制和国内需求的复苏，预计今年潜在的价格压力将有所增加。 尽管如此，我们认为这些压力总体上仍将受到抑制，这也反映了低工资动态和过去欧元的升值。 一旦大流行的影响消退，在宽松的财政和货币政策的支持下，高水平的松弛将在中期逐步上升。 基于调查的措施和基于市场的长期通胀预期指标仍处于低迷水平。
虽然我们最新的员工预测预测潜在通胀压力将逐渐增加，但中期通胀前景——预计 1.5 年的年通胀率为 2021%，1.2 年为 2022%，1.4 年为 2023%——与2020 年 XNUMX 月的员工预测，低于我们的通胀目标。
欧洲央行的货币政策立场和有效性
在此背景下，在大流行期间保持有利的融资条件对于减少不确定性和增强信心、从而支撑经济活动和维护中期价格稳定仍然至关重要。
让我进一步详细说明我们对融资条件的评估。 这是由一套整体和多方面的指标定义的。
它是整体性的，因为我们考虑了一系列广泛的指标，涵盖了从无风险利率和主权债券收益率到公司债券收益率和银行信贷状况的整个货币政策传导链。 它也是多方面的，因为我们采取了足够细化的观点，使我们能够及时发现特定细分市场的动向。
上周，在收到新一轮工作人员预测时，管委会针对自上次预测以来我们通胀前景的演变，对这些多项指标进行了联合评估。 我们得出的结论是，自年初以来我们观察到的无风险市场利率和主权债券收益率的上升可能会刺激更广泛的融资条件收紧，因为银行将其作为确定信贷条件的关键参考点. 因此，如果这些市场利率的大幅度和持续上升，如果不加以控制，可能会与抵消大流行对预计通胀路径的下行影响不一致。
基于这一联合评估，管理委员会宣布，预计下一季度根据 PEPP 进行的采购将比今年头几个月的速度显着加快。 虽然我们每周购买的记录将继续受到短期噪音因素的影响——例如偶尔出现的大量赎回——但当我们在更长的时间间隔内确定时，我们的计划运行率的提高将变得显而易见。
购买将根据市场情况灵活实施，并始终着眼于防止融资条件收紧，这与应对大流行对预计通胀路径的下行影响不一致。 此外，随着时间的推移、跨资产类别和不同司法管辖区的购买灵活性将继续支持货币政策的顺利传导。 如果在 PEPP 的净购买期限内资产购买流量不会耗尽信封，则可以维持有利的融资条件，则无需全部使用信封。 同样，如果需要，可以重新调整信封以维持有利的融资条件，以帮助应对大流行对通胀路径的负面冲击。
PEPP 并不是欧洲央行用来在大流行期间为所有经济部门提供有利融资条件的唯一工具。
第三系列有针对性的长期再融资操作（TLTRO III）仍然是对银行有吸引力的资金来源。 TLTRO 的内置激励结构确保银行在维持对实体经济的贷款的情况下能够以非常有利的条件获得充足的资金。 这为企业和家庭提供了基于银行的融资条件。 同样，剩余的货币政策工具——从我们的关键欧洲央行利率到管理委员会的前瞻指引和资产购买计划——为支持经济活动和强劲的经济活动所必需的充足的货币宽松程度做出了重要贡献。通货膨胀与我们对价格稳定的定义趋同。
我们还将继续关注汇率的发展，了解它们对中期通胀前景的可能影响。 我们随时准备酌情调整我们的所有工具，以确保通胀以持续的方式朝着我们的目标前进，符合我们对对称性的承诺。
经济稳健复苏之路
展望未来，在其他政策领域采取果断行动以支持经济复苏仍然必不可少，并且应以欧元区普遍存在的有利融资条件为基础。
上个月在欧洲议会上发言时，我指出，过去 XNUMX 个月欧洲危机应对的力度在很大程度上取决于国家和欧洲在所有政策领域的应对力度：货币、财政、监管和监管。
在确保通往稳健经济复苏的道路上，我们应该继续依靠同样的方法。
雄心勃勃且协调一致的财政立场仍然至关重要。 国家财政政策应继续为最容易受到疫情影响的企业和家庭以及相关的遏制措施提供关键和及时的支持。 同时，这些措施应尽可能保持临时性和针对性，以有效解决漏洞并支持快速恢复。
通过提亮企业和家庭的经济前景，财政政策还将加强我们货币政策措施的传导。 财政政策也可以作为催化剂，在复苏阶段改变我们的经济。 这就是为什么 NextGenerationEU 包应该立即投入使用的原因。
在接下来的几周内，会员国应确保及时批准自有资源决定，并最终确定其恢复和复原计划。 欧洲议会可以发挥重要作用，确保这些计划经过精心设计，其中包括提高生产力的结构性政策，以解决长期存在的弱点并加速绿色和数字化转型。
我们所有人，在所有政策层面上，都应确保我们利用复苏的推动力来改变我们的经济，使其适应明天的世界，例如通过减少和预防气候风险。 欧洲央行已准备好根据其职责发挥其作用。 今天上午，我们发布了首次全经济体气候压力测试的初步结果，以帮助当局和金融机构评估未来 30 年气候风险的影响。
结论
一年前我们宣布 PEPP 时，理事会宣布将在其职责范围内采取一切必要措施，并探索所有选项和所有突发事件，以支持经济度过这次冲击。
回顾过去的一年，我想我们可以肯定我们已经兑现了这一承诺。
但没有自满的余地——欧洲央行将继续履行其职责，并采取一切适当措施支持经济复苏。
我现在准备好回答你的问题。
