Zdrojový obrázek: Motley Fool.
Greif (NYSE: GEF)
Výzva k výdělku Q3 2020
27. 2020, 8: 30 jsem ET
Obsah:
- Připravené poznámky
- Otázky a odpovědi
- Zavolejte účastníkům
Připravené poznámky:
Operátor
Dámy a pánové, děkuji vám, že jste při nás stáli, a vítejte u výzvy k výdělkům Greif Q3 2020. [Pokyny pro operátora] Upozorňujeme, že dnešní konference se nahrává. [Pokyny pro obsluhu] Děkuji. Nyní bych rád předal konferenci vašemu dnešnímu řečníkovi, Mattu Eichmannovi, viceprezidentovi pro vztahy s investory a podnikovou komunikaci.
Prosím, pokračujte.
Matt Eichmann - Viceprezident pro vztahy s investory a podnikovou komunikaci
Děkuji, Jacku, a dobré ráno všem. Vítejte u Greifova konferenčního hovoru o příjmech za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2020. Dnes je na hovoru Pete Watson, viceprezident a výkonný ředitel; a Larry Hilsheimer, Greifův finanční ředitel. Pete a Larry položí otázky na konci dnešního hovoru.
V souladu s nařízením Fair Disclosure vám doporučujeme klást otázky týkající se problémů, které považujete za podstatné, protože máme zakázáno s vámi diskutovat o významných neveřejných informacích na individuálním základě. Než se vrátíte do fronty, omezte se na jednu otázku a jedno pokračování. Obraťte se prosím na snímek 2. Připomínáme, že během dnešního hovoru učiníme výhledová prohlášení zahrnující plány, očekávání a přesvědčení související s budoucími událostmi.
Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od diskutovaných. Kromě toho budeme odkazovat na určité finanční ukazatele, které nejsou GAAP, a odsouhlasení s nejpříměji srovnatelnými metrikami GAAP lze nalézt v příloze dnešní prezentace. A teď předám prezentaci Peteovi na snímku 3.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Děkuji, Matte, a dobré ráno všem. Děkujeme, že jste se k nám dnes připojili. Jak jsme očekávali, během třetího čtvrtletí jsme čelili bezprecedentním ekonomickým otřesům způsobeným globální zdravotní pandemií, ale tým Greif zareagoval a dosáhl solidních výsledků díky silné kontrole nákladů a provozní disciplíně. Prostřednictvím tohoto zaměření jsme vytvořili solidní volný peněžní tok a splatili dluh.
To je možné pouze díky odhodlání našeho globálního týmu Greif, jejich mimořádné oddanosti našemu podnikání a našim zákazníkům a hrdosti na bezpečné balení a ochranu kritického zboží a materiálů, které slouží větším potřebám našich komunit po celém světě. svět. Pandemie COVID-19 se stále vyvíjí. Zaměřujeme se na provádění rozšířených protokolů o ochraně zdraví a bezpečnosti, abychom chránili zdraví našich kolegů a zajistili kontinuitu našeho dodavatelského řetězce, abychom mohli sloužit našim zákazníkům. Během čtvrtletí jsme dosáhli historicky nejvyššího skóre indexu zákaznické spokojenosti za čtyři čtvrtletí, což dále posiluje naši pozici u zákazníků.
A zatímco zisky byly nižší kvůli slabé průmyslové poptávce a výraznému stlačování cenových nákladů v našem podnikání v oblasti papírových obalů, volný peněžní tok zůstal zhruba stejný jako v předchozím roce a snížili jsme čistý dluh o více než 260 milionů USD oproti čtvrtletí předchozího roku. . Obraťte se prosím na Snímek 4. Naše podnikání v oblasti pevných průmyslových obalů dosáhlo solidních výsledků za třetí čtvrtletí navzdory výraznému poklesu objemu v důsledku slabé poptávky v globálním průmyslu ekonomika. Globální objemy ocelových sudů poklesly o 10 % oproti čtvrtletí předchozího roku.
A poptávka byla nejsilnější v Číně, kde objemy vzrostly o 6 %, díky zlepšující se ekonomické aktivitě. Když se přesunete na západ do našeho regionu EMEA, poptávka byla slabší. Zatímco obchody na Středním východě a v severní Africe zajistily růst oceli o 6 % ve srovnání s předchozím rokem a region Středomoří rostl jednociferně, objemy našich ocelových sudů ve střední a západní Evropě klesly o nízké dvouciferné hodnoty kvůli slabé poptávce po chemikáliích a mazivech. Nejslabší podmínky zažila oblast Severní a Jižní Ameriky s objemy ocelových bubnů v USA
pokles oproti předchozímu roku téměř o 20 %. Bylo to důsledkem slabé poptávky po průmyslových barvách, chemikáliích a mazivech. Globální produkce IBC klesla zhruba o 1 %, protože jsme čelili slabší poptávce ze strany zákazníků speciálních a volně ložených chemikálií. Tržby RIPS za třetí čtvrtletí klesly zhruba o 79 milionů USD oproti čtvrtletí předchozího roku na měnové neutrální bázi kvůli nižším objemům a poklesu cen surovin a odpovídajícím smluvním úpravám cen.
Navzdory poklesu tržeb upravený EBITDA společnosti RIPS ve třetím čtvrtletí klesl pouze o 5 milionů USD oproti čtvrtletí předchozího roku kvůli nižším nákladům na suroviny, což lze přičíst především zhruba 5 milionů USD oportunistickému získávání zdrojů a silné kontrole nákladů, která vedla k nižšímu roku. -meziroční výrobní náklady a segmentové prodejní, správní a režijní náklady. Konečně, navzdory značným externím výzvám ve čtvrtletí, RIP nadále vykazuje zlepšenou EBITDA. V posledních čtyřech čtvrtletích již divize Ridge Industrial Packaging přináší zisky v rámci rozsahu závazků pro fiskální rok 2022. Chtěl bych vás požádat, abyste se obrátili na snímek 5.
Rád bych strávil chvíli diskuzí o tom, co aktuálně vidíme na trhu. Slabé objemy ve 3. čtvrtletí byly očekávány a oznámeny během našeho hovoru ve druhém čtvrtletí, ale věříme, že to nejhorší máme za sebou, protože naše meziroční srovnání objemu ocelových bubnů se v průběhu čtvrtletí zlepšila po dosažení dna v květnu. To znamená, že tempo zlepšování je poněkud pomalejší, než jsme očekávali ve 2. čtvrtletí. Tento snímek zdůrazňuje hlavní vývoj na konečném trhu pro naše největší substráty RIPS, což jsou ocelové sudy.
A obecně řečeno, během čtvrtletí nadále vidíme pozitivní poptávku po potravinách, příchutích a vůních. S návratem výroby automobilů se zvyšuje poptávka po chemikáliích, ale i nadále zažíváme měkkost průmyslových barev, nátěrů a maziv. Chtěl bych vás požádat, abyste se obrátili na snímek 6. Tržby segmentu flexibilních produktů za třetí čtvrtletí klesly zhruba o 5 % oproti čtvrtletí předchozího roku na měnové neutrální bázi v důsledku slabé poptávky, poklesu cen surovin a odpovídajících smluvních podmínek cenové úpravy.
Upravená EBITDA za třetí čtvrtletí byla navzdory těmto nižším tržbám zhruba na stejné úrovni jako v předchozím roce, a to díky silné kontrole nákladů, která vedla k nižším nákladům segmentu SG&A. Zeptal bych se, kdybyste se obrátili na Slide 7. Tržby z papírových obalů za třetí čtvrtletí klesly zhruba o 70 milionů USD oproti čtvrtletí předchozího roku, a to především kvůli nižším zveřejněným cenám obalových kartonů a krabic a odprodeji naší skupiny Consumer Packaging Group. Začátkem třetího čtvrtletí jsme překonali 10,000 3 tun ekonomického výpadku kontejnerových kartonů, ale žádný v červenci nebo zatím v srpnu.
Upravená EBITDA papírových obalů za třetí čtvrtletí klesla zhruba o 39 milionů USD oproti předchozímu roku, a to především díky sortimentu produktů a výraznému snížení cenových nákladů o 37 milionů USD. Tým také prokázal silné řízení nákladů a vyrovnal část protivětru nižšími výrobními a prodejními, správními a režijními náklady ve srovnání s předchozím rokem. Pokud bych vás mohl požádat, obraťte se prosím na Slide 8, abych vám vysvětlil, co vidíme na trzích PPS. Objem naší sítě podavačů vlnité lepenky CorrChoice se oproti čtvrtletí předchozího roku zvýšil o 4 %.
Objemy od května postupně rostly díky zvyšující se poptávce po zboží dlouhodobé spotřeby a oživení v dodavatelském řetězci automobilů a solidnímu růstu elektronického obchodu. V našem segmentu trubek a hlavní činnosti se fiskální objemy za třetí čtvrtletí snížily o 10 % oproti předchozímu roku, ale vykázaly progresivní zlepšení ve čtvrtletí av červenci klesly o 4 %. I nadále pozorujeme některé slabé stránky poptávky, které jsou nejvýraznější v segmentech papíren bez obalových kartonů a v segmentech koncového textilního trhu. film a poptávka na stavebním trhu zůstává nadále pozitivní.
Nyní bych rád předal prezentaci našemu finančnímu řediteli Larrymu Hilsheimerovi.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Děkuji, Pete, a dobré ráno všem. Začnu tím, že zopakuji Peteovy komentáře a poděkuji globálnímu týmu Greif za jejich pokračující nasazení během této krize COVID-19. Profesionalita týmu byla pozoruhodná vzhledem ke všem externím rozptýlením a velmi oceňujeme jejich úsilí. Snímek 9 zdůrazňuje naši čtvrtletní finanční výkonnost.
Naše třetí čtvrtletí bylo podle očekávání velmi náročné. Vytvořili jsme však solidní volný peněžní tok a splatili dluh, jak jsme slíbili. Čisté tržby za třetí čtvrtletí, bez zahrnutí vlivu směnných kurzů, meziročně klesly zhruba o 12 % v důsledku nižších objemů, nižších prodejních cen a odprodeje skupiny Consumer Packaging Group. Upravená EBITDA klesla zhruba o 22 %, přičemž většinu poklesu způsobilo snížení EBITDA v našem papírenském podnikání, které popsal Pete.
Všechny segmenty dosáhly snížení prodejních, správních a režijních nákladů. Pod hranicí provozního zisku klesly úrokové náklady zhruba o 5 milionů USD. Naše daňová sazba GAAP během čtvrtletí činila zhruba 22 %, zatímco daňová sazba non-GAAP byla zhruba 23 %. Očekáváme, že naše non-GAAP sazba se pro fiskální rok 26 bude pohybovat mezi 29 % a 2020 %.
Náš upravený zisk třídy A na akcii klesl na 0.85 USD na akcii. Ve čtvrtletí jsme zaznamenali nepeněžní snížení hodnoty ve výši zhruba 16 milionů USD, z čehož zhruba 11 milionů USD souvisí s uzavřením závodu Mobile Mill oznámeným ve 2. čtvrtletí. Také jsme zaznamenali zhruba 19 milionů USD v nákladech na restrukturalizaci, včetně zhruba 9 milionů USD na ukončení penzijního plánu pro více zaměstnavatelů v důsledku konsolidace závodu v rámci našeho podnikání RIPS. Tento plánovaný exit považujeme za pozitivní vývoj, protože zabraňuje vystavení se pravděpodobným zvýšeným závazkům v budoucnu.
A konečně, navzdory nižším ziskům, upravený volný peněžní tok ve třetím čtvrtletí zůstal zhruba na stejné úrovni na úrovni 107 milionů USD oproti čtvrtletí předchozího roku, a to díky nižším investicím o 7 milionů USD a lepší výkonnosti pracovního kapitálu. Obraťte se prosím na snímek 10. Vzhledem k naší solidní provozní výkonnosti a lepšímu pohledu na poptávku zákazníků a pouze dva zbývající měsíce ve fiskálním roce 2020 znovu zavádíme naše upravené zisky na akcii třídy A a upravené pokyny pro volný peněžní tok pro tento rok. Poskytujeme také klíčové fiskální předpoklady pro rok 2020, které vidíte na snímku 10, které vám pomohou s modelováním.
Očekáváme, že za fiskální rok 3 vygenerujeme mezi 3.20 a 2020 dolary na akcii, což znamená zhruba 0.66 dolaru na akcii ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí. Očekává se, že zisky budou postupně nižší od fiskálního třetího do čtvrtého čtvrtletí kvůli běžné sezónnosti podnikání; vyšší prodejní, správní a režijní náklady v důsledku uvolnění pobídek, které těžily ve třetím čtvrtletí; méně oportunistické náklady na získávání zdrojů, které nepředpokládáme; měkčí prodej v našem oboru plnění s vysokou marží v USA; a následně vyšší non-GAAP daňová sazba ve čtvrtém čtvrtletí. Předpokládáme také náklady na OCC ve výši 4 USD za tunu ve 61. čtvrtletí. Ještě důležitější je a v souladu s našimi finančními prioritami očekáváme, že pro fiskální rok 4 poskytneme 260 až 290 milionů USD v upraveném volném peněžním toku.
Předpokládáme, že kapitálové výdaje se budou pohybovat mezi 120 miliony a 140 miliony $; aby byl pracovní kapitál zdrojem hotovosti; a aby se daně v hotovosti pohybovaly mezi 75 miliony a 80 miliony dolarů. Na konci fiskálního roku znovu přehodnotíme naše poradenské postupy, abychom byli v souladu s naší viditelností vzorců objednávek zákazníků. Dovolte mi však zdůraznit, že nemáme v plánu přejít na pravidelný zvyk poskytovat čtvrtletní poradenství. Obraťte se prosím na snímek 11.
Naše priority alokace kapitálu se nemění a jsou uvedeny na tomto snímku. Financují organické kapitálové výdaje, snižují naši rozvahu, udržují stabilní dividendy a sledují naše strategické priority růstu v oblasti IBC, obnovy IBC a integrace kontejnerů. Naše rozvaha je mimořádně solidní s přibližně 523 miliony USD dostupné likvidity, včetně 99 milionů USD v hotovosti. Naše jediné krátkodobé dluhové splatnosti jsou přednostní směnky splatné v polovině roku 2021 s jistinou ve výši 200 milionů EUR.
Na konci čtvrtletí, navzdory značnému negativnímu dopadu recese COVID na EBITDA, byly naše ukazatele pákového efektu v souladu s předpisy zhruba 3.72krát, což je výrazně pod naší dluhovou smlouvou ve výši 4.5krát kvůli našemu úspěchu při splácení dluhu. S tím předám hovor zpět Peteovi, aby se vyjádřil k závěrečným poznámkám před našimi otázkami a odpověďmi.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Dobře, děkuji, Larry. A pokud by se každý mohl obrátit na Slide 12. Na závěr bych chtěl jen znovu poděkovat našim 16,000 XNUMX kolegům za jejich závazek vůči Greifovi a našim zákazníkům. Náš rozmanitý globální tým je vysoce angažovaný a našim zákazníkům poskytuje diferencované služby.
S naším špičkovým produktovým portfoliem máme dobrou pozici, abychom mohli obsluhovat různé atraktivní trhy po celém světě, jakmile se podniky znovu otevřou. Díky ostrému zaměření na kontrolu nákladů a provozní disciplínu danou skvělým obchodním systémem generujeme solidní peněžní toky i přes značné vnější protivětry a naše rozvaha je ve skvělé kondici. Děkujeme za účast dnes dopoledne a vážíme si vašeho zájmu o Greif. Jacku, kdybys mohl, otevři linku pro otázky.
Otázky a odpovědi:
Operátor
Rozhodně. [Pokyny operátora] George Staphos s Bank of America, vaše linka je otevřená.
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Ahoj všichni. Dobré ráno. Díky za všechny podrobnosti. Doufám, že se máš dobře.
Ahoj, chtěl jsem se trochu ponořit do cash flow a moje první otázka. Takže když si uvědomíte, že toto je bezprecedentní doba, jak jste řekli, rozsah pokynů pro volný peněžní tok pro fiskální 4Q je poměrně široký o 30 milionů dolarů. Zajímalo by mě, jaké jsou swing faktory, proč je to tak široké, když do konce zbývá jen pár měsíců. A pokud byste nám mohli připomenout, myslím, že investice ve čtvrtém čtvrtletí meziročně klesly, ale průvodce volnými peněžními toky ve 4. čtvrtletí oproti 4. čtvrtletí minulého roku klesl o 90 milionů dolarů.
Znovu, jaké jsou klíčové faktory, na které bych mohl zapomenout, pokud jde o to, proč byste byli s tímto výsledkem spokojeni?
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Díky, Georgi. Takže pokud jde o rozsah peněžních toků, ano, dovolte mi nejprve udělat poslední. Chci říct, jasně, že jsme za posledních 12 měsíců odvedli extrémně dobrou práci při generování hotovosti.
Když se podíváte na posledních 12 měsíců, vyprodukovali jsme 322 milionů dolarů volného cash flow. Mnoho z těchto aktivit tedy začalo před nějakým časem a výhody těchto dopadů jsme viděli ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku. Ale kvůli produkci hotovosti v prvních částech tohoto roku je obecně – jen méně co generovat v posledním období roku. Ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku jsme měli skutečně fenomenální výkon v oblasti řízení pracovního kapitálu.
Stali jsme se v tom mnohem důslednější. Ve třetím čtvrtletí tohoto roku jsme ale jako každé čtvrtletí opět zvýšili naši výkonnost, a tak jsme ji ještě trochu vyrovnali. Ale když se podívám na rozsah za poslední čtvrtletí, je do toho pár věcí, Georgi. Očekáváme, že dokončíme řadu investičních projektů.
Ale upřímně řečeno, narazili jsme na potíže, když nám dodavatelé dodali objednané vybavení a podobné věci. A očividně za to nezaplatíme, dokud to nedostaneme. Takže v tomto rozsahu je určitá flexibilita. A další je právě tam, kde skončíme na provozním kapitálu ve čtvrtém čtvrtletí.
Takže jsme zabudovali relativně širokou škálu v podstatě pro tyto dva. Další věc, která může trochu kolísat, je, že máme řadu uzávěrek osvobození od daně, což nám nakonec pomohlo mít podstatně nižší daňovou sazbu ve třetím čtvrtletí. Řada z nich probíhá a některé z nich by mohly být uzavřeny a mohli byste skončit s nutností provádět platby, nebo ne. A tak tyto tři faktory, volatilita kapitálových výdajů, volatilita pracovního kapitálu a daňové načasování plateb, jsou důvodem pro širší rozsah v tomto pokynu pro čtvrté čtvrtletí, Georgi.
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Larry, to je skvělé. Velmi, velmi jasné. A moje další otázka, otočím ji. Dali jste nám trochu barvy, pokud jde o to, co vidíte z CorrChoice.
Můžete vůbec mluvit o tom, co vidíte z hlediska trhů s vlnitou lepenkou a trhů s kontejnery? Srpen, jak daleko je vaše kniha objednávek? Jakýkoli kvalitativní komentář by byl skvělý. Děkuji. otočím to.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Jasně, Georgi. Tohle je Pete. děkuji za otázku. Takže, jak víte, v našem podniku CorrChoice, kde je náš podavač vlnitých listů, je viditelnost v nevyřízených zakázkách prakticky 24 dní.
Ale řeknu vám, naše poptávka v srpnu je velmi silná, s dvouciferným růstem oproti předchozímu roku. Tedy podobný vývoji, který jsme viděli v červenci. A náš systém kontejnerových desek je velmi solidní a poptávka je velmi dobrá. A nemohu předvídat, co se stane v budoucnu, ale zdá se, že je to solidní.
Naše expozice na konečných trzích se týká především zboží dlouhodobé spotřeby, protože sloužíme nezávislým výrobcům krabic, jejichž zákazníci – jejich zákaznická poptávka je velmi silná. A také máme určitou expozici v oblasti elektronického obchodování. A tak v tomto bodě, zatímco jsme se v tomto podnikání na začátku zdravotní pandemie COVID potýkali, podnik reagoval velmi dobře. A náš systém z lepenky a vlnité lepenky je v tomto bodě velmi pevný a zdravý.
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Děkuji, Pete.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Děkuji, Georgi.
Operátor
Gabe Hajde s Wells Fargo, vaše linka je otevřená.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Dobré ráno, Pete, Larry, Matte. Doufám, že se vám všem daří dobře.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Díky, Gabe.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Pete, možná se snažím porozumět a možná, když mi pomůžeš uvést některé komentáře, které děláš v kontejneru. A oceňuji, že vaše skupina zákazníků je odlišná, ale mám pocit, že některé z koncových trhů jsou si do jisté míry podobné. A je možné, že bychom mohli vidět zrychlení poptávky napříč vašimi segmenty RIPS, kde nyní vidíte slabinu? Mluvil jste o některých chemikáliích, nátěrech a mazivech a konkrétněji o automobilovém průmyslu a možná je to jen funkce toho, kde se věci nacházejí v dodavatelském řetězci. Je tam nějaká viditelnost nebo myšlenky?
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Takže naše koncové trhy jsou skutečně zcela odlišné mezi naším podnikáním v oblasti RIPS a naším podnikáním v oblasti vlnité lepenky, převážně CorrChoice. A opět jde o trvanlivé. Máme expozici e-commerce, nějaké potraviny.
Ale určitá síla v CorrChoice souvisí s naším novým podavačem listů v Pensylvánii, takže to pomáhá. A pak v automobilovém průmyslu, tyto dva podniky. CorrChoice tedy skutečně slouží zákazníkům, kteří dodávají dodávky dílů 1., 2. a 3. úrovně. Náš podnik RIPS dodává zákazníkům, jejichž produkty jdou do výroby, jeden nebo dva produktové toky dolů, součástky uvnitř automobilu.
Takže znovu, kontext a kontaktní body k tomuto segmentu jsou mírně odlišné. Automobilový dodavatelský řetězec přichází dříve a výsledný dopad na RIPS by pak přišel o něco později.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Gabe, dovolte mi přidat pár věcí. Jedním z nich je, že lubrikanty jsou pro nás velkým byznysem. Hodně z toho je použití v automobilech a počet najetých kilometrů se snižuje kvůli odchodu dojíždění.
Teď vidíte nějaké vyzvednutí, jak lidé jezdí na dovolenou místo létání. Ale net-net, počet ujetých kilometrů klesá a zvláště v USA Další věc, na kterou bych poukázal, je průmyslová výroba v USA a využití kapacit, ano, Federální rezervní systém právě zveřejnil nějaké statistiky.
A když se podíváte na průměrné využití produkce od 72 % do roku 19, bylo na 78 %. V dubnu jsme byli na 60 %; květen, 62 %; června, 66 %; a červenec, 69 %. Když stroje neběží, nepotřebují maziva. Takže zotavení se nevrátí tak rychle, jak jsme si s Pete mysleli, že by se mohlo, když jsme mluvili s Q2.
Postupně se to vrací, ale potřebujeme, aby stroje běžely. Potřebujeme maziva, abychom vytvořili poptávku. Myslíme si, že to přijde. Vidíme věci, ale ještě to tam není.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Díky lidi. A pak, myslím, na straně PPS jsem neviděl snímek, který normálně uvádíte o realizaci synergie. Předpokládám, že je to stále na dobré cestě, ale pokud byste tam mohl poskytnout nějaký komentář.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Pořád jsme, Gabe. Chci říct, kdybychom byli jen bod v čase, když se na to podíváme, je to mírně dolů, ale stále přes 70 milionů dolarů. Mírně poklesly jen proto, že některé z nich jsou objemově orientované v URB, obchod CRB klesá.
Je to trochu dole. Ale věříme, že s tím, jak se ekonomika vrátí, toto číslo u těch, které jsou podle kapacity a využití nižší, opět poroste, ale stále bude přes 70 milionů dolarů a je na dobré cestě.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Děkuji.
Operátor
Ghansham Panjabi s Bairdem, vaše linie je otevřená.
Ghansham Panjabi - Robert W. Baird — analytik
Ahoj lidi, dobré ráno. Víš, Pete, ve svých připravených komentářích jsi mluvil o tom, že prostor zlepšování RIPS je trochu pomalejší. A myslím, Larry, právě jsi to také zmínil. Můžete nám dát více barev podle regionu? Jak vidíte takové otřesy? Protože Čína ve čtvrtletí vzrostla o 6 % a očividně se z této počáteční dislokace pěkně vzpamatovala.
Jen by mě zajímalo, jak vidíte stejnou trajektorii Evropa a také USA
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Díky, Ghanshame. Takže vidíme zlepšení v našem globálním podnikání RIPS, upřímně řečeno, podobné v FPS. Podmínky poptávky se vyvíjejí velmi podobně jako geografická zlepšení zdravotního stavu COVID-19, což znamená, že Čína se zjevně v COVID zotavila rychleji a je naším nejsilnějším regionem. Vidíme, že v regionu EMEA se to celkově zlepšuje, ale v porovnání s předchozím rokem jsme v našich objemech stále vysoko jednociferných dolů.
Je to smíšený scénář, protože se jedná o složitější region. Objemy na Blízkém východě byly tedy velmi silné. Ale střední Evropa a západní Evropa, což jsou převážně komponenty s největším objemem v tomto geografickém sektoru, jsou slabší kvůli poptávce po chemických mazivech. V průběhu čtvrtletí však vidíme mírné zlepšení podmínek.
A pak nejslabší je Severní Amerika a Jižní Amerika. A opět to odráží přechod zdravotní pandemie a stále to vidíme jako nejslabší poptávku v našem globálním portfoliu během třetího čtvrtletí. Jen pro přiblížení, v srpnu se naše globální objemy ocelových bubnů oproti červenci zlepšují, ale stále jsou zde středně jednociferné poklesy oproti předchozímu roku a náš růst IBC se normalizuje. Měli jsme tedy o něco nižší čtvrtletí, než je obvyklé, ale v srpnu vykazujeme dvouciferná zlepšení, což tak trochu normalizuje cestu, na které jdeme oproti předchozímu roku.
Ghansham Panjabi - Robert W. Baird — analytik
OK. Skvělý. A právě v návaznosti na to. Pro 4Q, konkrétně, když se podíváte na RIPS, co modelujete z hlediska objemu? A pak také pro PPS, je rozumné očekávat ve 4Q podobný protivítr z cenových nákladů, jaký jste viděli ve 3. čtvrtletí? Díky moc.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Takže naše objemy podle prognózy, skutečně, napříč celým naším portfoliem, vidíme, že objemy se oproti červenci mírně zlepšily a červencové objemy byly v balíčku zvýrazněny. A pokud jde o stlačování ceny a nákladů, nechám Larryho, aby promluvil přes most a o tom, co vidíme od 3. čtvrtletí po to, co očekáváme ve 4. čtvrtletí.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano, Ghanshame. Víte, jasně, měli jsme ten bezprecedentní nárůst – bezprecedentní z hlediska příčiny, prudký nárůst OCC ve 3. čtvrtletí kvůli uzavření maloobchodního sektoru a sektoru restaurací v USA, stejně jako mnoha průmyslových odvětví. Takže strana nabídky byla vyždímaná. No, jak víte, poptávka vzrostla kvůli nádivkám do spíže.
A tak náklady na OCC vystřelily nahoru a to, co jsme považovali za neopodstatněné neuznání resuscitovaným zvýšením cen, vytvořilo v podstatě meziroční stlačování cen 36 milionů dolarů. A ve skutečnosti, když uděláte krok zpět a podíváte se na to, byli jsme na EBITDA meziročně o 44 milionů dolarů nižší, přičemž 36 milionů dolarů z toho, to stlačování ceny a nákladů, chybělo před rokem o 8 milionů dolarů. A v ekonomické situaci, jako je tato, jsme na náš tým docela hrdí, upřímně řečeno. Ale ve čtvrtém čtvrtletí předpovídáme 61 USD na našem OCC.
Nevidíme tam tedy stejné meziroční stlačování cen, což je ve skutečnosti meziroční nárůst zhruba o 15 milionů dolarů ve srovnání se třetím čtvrtletím, sekvenční zlepšení oproti třetímu čtvrtletí oproti tomu, kde jsme byli.
Matt Eichmann - Viceprezident pro vztahy s investory a podnikovou komunikaci
A ve čtvrtém čtvrtletí, Ghansham, jen pro doplnění Larryho komentářů – je to Matt. Myslím, že OCC minulý rok ve 4. čtvrtletí 19 byl asi 30 dolarů za tunu. Takže v poměru k 61 dolarům, které očekáváme ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku, to bude určitě protivítr.
Ghansham Panjabi - Robert W. Baird — analytik
OK skvěle. Díky moc.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Díky, Ghanshame.
Operátor
[Pokyny operátora] Marku Wilde s Bank of Montreal, vaše linka je otevřená.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
Dík. Dobré ráno, Pete. Dobré ráno, Larry. Opravdu jsem ocenil tento druh ostrého průchodu na začátku.
U mé první otázky mě napadlo, že s tímto hurikánem, který dnes udeří na pobřeží Mexického zálivu, můžete hovořit o potenciálním dopadu z toho, o tom, co jste viděli jako minulé hurikány tam dole, přičemž přemýšlíte hlavně o podnikání RIPS. Ale možná byste také mohli řešit jakýkoli druh potenciálního spadu na vaše pozemky tam dole.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Díky, Marku. Takže v tomto regionu pobřeží Mexického zálivu, jen abychom vám poskytli určitou perspektivu, máme 10 výrobních operací, které na pobřeží Mexického zálivu generují příjmy zhruba 200 milionů dolarů. Dnes v 8:30 jsou všechny tyto operace zabezpečené a bezpečné.
A protože většina těchto operací je v oblasti metra Houston, kterou naštěstí bouře obešla. Ale naší největší starostí jsou naše myšlenky a modlitby se všemi našimi kolegy a jejich rodinami v regionu, doufám, že jsou v bezpečí a zdraví. Zatím na to nemáme výhled, ale naše myšlenky jsou s nimi. A myslím si, že dopady do budoucna jsou skutečně rozsahem škod na provozech našich zákazníků.
A v tom nemáme jasno, ale určitě existují nějaké velké papírny, kterým dodáváme jádra a různé produkty. V tomto regionu je mnoho petrochemických společností, kterým dodáváme produkty RIPS. Takže to opět určitě bude mít dopad. Netušíme, že rozsah těch škod bude dnes.
A také jsou – vždy bychom očekávali krátkodobé narušení dodavatelského řetězce. Skutečně to ovlivňuje naše dodavatele pryskyřice, kteří tam sídlí. Ne všichni naši dodavatelé jsou v tomto regionu, ale někteří z nich, a určitě krátkodobě zaznamenáme nějaké narušení dopravy. Takže pokud jde o naše pozemky v oblasti správy půdy, evidentně máme nějaké pozemky v Louisianě.
A v tuto chvíli je příliš brzy určit, jaký to mělo dopad. Ale myslím, že máme velké štěstí, že většina našich operací v Houstonu byla ušetřena. Ale opět, co to udělá s našimi zákazníky, není v tuto chvíli určeno.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. A jediná věc, kterou bych doplnil ve snaze uhasit naváděcí rozsah, je samozřejmě velmi brzy. Ale když se podíváme zpět na předchozí bouře a podobně, v podstatě jsme vyčlenili 0.01 až 0.03 dolaru na akcii jako potenciální dopad. A to byl jen náš nejlepší odhad založený na předchozích zkušenostech.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
OK. To je skvělé, Larry. Přesně to jsem hledal. V dalším pokračování jsem přemýšlel, Pete, jestli nám v CorrChoice můžete dát nějaký smysl, jaký je kumulativní dopad na spuštění podavače listů v Pensylvánii.
A pak si myslím, že jste nedávno dali do Kentucky továrnu na hromadné balení. Tak jsem jen zvědavý, jak si oba ty náběhy vedou a co pak do CorrChoice přidají rok od roku.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Takže továrna na velkoobjemové zboží se třemi stěnami v Louisville tam už nějakou dobu je. Právě jsme tomuto podniku přidali kapacitu. A některé výtahy elektronického obchodu pocházejí z tohoto zařízení.
A tento podnik si vede docela dobře, obsluhuje ag zákazníky, průmyslové zákazníky, některé přímo na ag trhy a některé prostřednictvím nezávislých a integrovaných krabicových systémů. Podavač listů Palmyra se vyvíjí dobře a zvyšuje objem. Trochu pomalejší, než jsme očekávali kvůli COVID, ale reaguje velmi, velmi dobře. Když se podíváte na nárůst v červenci a srpnu, myslím, že uvidíte, že naše základní podnikání vzrostlo pravděpodobně o 4 % a zbytek tohoto dvouciferného růstu představuje přidání Palmyry.
Takže jsme opět opravdu rádi, jak se to vyvíjí. Od zákazníků na tomto trhu má dobrou odezvu a my budeme pro tento obchod na dobré cestě.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
Jasně, velmi dobře. otočím to.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano, děkuji.
Operátor
Adam Josephson s KeyBanc, vaše linka je otevřená.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Pete a Larry, dobré ráno. Doufám, že se vaše rodiny mají dobře.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Čau, Adame.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Díky, Adame.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Larry, jen na tobě – díky za tvůj komentář za 4. čtvrtletí. Jen jsem se do toho chtěl trochu ponořit. Takže jste zmínil vyšší SG&A, postupně si myslím, že se pobídková kompenzace vrací. A SG&A od začátku roku klesly, myslím, ze 135 milionů $ na začátku roku na 120 milionů $ ve 3Q.
Jen by mě zajímalo, co přesně očekáváte z hlediska SG&A nákladů ve čtvrtém čtvrtletí. A jaká je podle vás udržitelná čtvrtletní úroveň vzhledem k míře meziročních poklesů ve fiskálním 2Q a 3Q. A pak jste zmínil – myslím, že jste ve 5. čtvrtletí měli 3 milionů dolarů oportunistických sourcingových výhod. Zapomněl jsem, jaké to bylo číslo ve 2Q.
Vím, že jste řekl, že ve 4Q neočekáváte více. Ale myslíte si, že je možné, že ve 4Q získáte více výhod oportunistického získávání zdrojů? A jak přemýšlíte o udržitelnosti této výhody v podnikání RIPS?
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Tak určitě. Nejprve mi dovolte získat zdroje, Adame. Ano. Mohli bychom získat více? Jistě, a vyzvali jsme náš tým zdrojů, aby to vždy dělal.
Jen to v předpovědi nestavíme. Myslím, že jsme měli zhruba 11 milionů ve 11. čtvrtletí to bylo 2 milionů.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
7 milionů.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
7 milionů ve 2. čtvrtletí a 5.5 milionu ve 3. čtvrtletí. Takže těch 5.5 milionu dolarů, když je nevložíte do čtvrtého čtvrtletí, je to letos asi 0.06 dolaru. V SG&A je to kombinace nás – když jsme dokončili naši předpověď pro zbytek roku, při pohledu na čísla jsme věděli, jaký dopad to bude mít na pobídky. A tak jsme ve třetím čtvrtletí provedli řadu úprav pobídek, které se ve čtvrtém čtvrtletí nebudou opakovat, protože samozřejmě, pokud se trefíme do naší prognózy, už jsme úpravy do značné míry provedli.
Takže to je ono. Také jsme měli nějaké nekapitalizační náklady ERP, které byly zpožděny. COVID nás požádal, abychom zpomalili. Nemůžeme tolik cestovat.
Začínáme to otevírat a dohánět. Chceme se pokusit tyto věci udělat, abychom to mohli využít k úsporám a přehledům. Takže tam jsou nějaké ty náklady. A pak další jsou profesionální poplatky, jak s tím související, tak vlastně některé věci daňového plánování, o kterých si myslíme, že nám budou v budoucnu přínosem a které se týkají některých předpisů, které byly vydané a některé další transakce, které provádíme, spolu s některými dalšími profesionálními poplatky, které byly odloženy.
Některé z nich jsou také věci související s cestováním, které se nemohly stát a byly odsunuty. Celkově tedy očekáváme, že SG&A budou ve čtvrtém čtvrtletí zhruba o 11.5 milionu dolarů vyšší, takže se tam bude pohybovat kolem 0.14 dolarů za akcii. Protože já v podstatě – dovolte mi projít se od třetího čtvrtletí do čtvrtého čtvrtletí, protože tím procházíme. To bych taky mohl udělat.
Řekněme, že třetí čtvrtletí za 0.85 USD na akcii, zmínil jsem 0.01 až 0.03 USD na hurikánu. To je tam kapka. Máme také — SG&A je asi 0.14 $. Sourcing je asi 0.06 $.
Opačným směrem je OCC, vyzvednutí 0.15 USD za poslední čtvrtletí. Pak je daň zhruba 0.09 dolaru na akcii, protože jsme nakonec vyřídili spoustu zkoušek, skutečně prodělali a podívali se na spoustu rezerv, které jsme v průběhu let vytvořili pro různé daňové pozice, a na vypořádací pozice, které jsme měli, což se nakonec uvolnilo – což se rovná rozdílu asi 0.09 USD na akcii mezi Q3 a Q4. Takže něco málo z toho, dobré čtvrtletní výsledky, alespoň jsme si mysleli, že je to dobré, za 3. čtvrtletí související s tímto zvednutím daní. Další položka je trochu složitější, ale souvisí s úspěchem v CorrChoice.
A CorrChoice běžel tvrdě, jak Pete zmínil, až do července. To snížilo zásoby. Očividně máme mlýnský systém. Poté prodáváme do CorrChoice.
Často drží zásoby papíru, které mají pro potřeby výroby. Co se stane, je, že je v tom vázaný mezipodnikový zisk. Zisk mlýna je vázán v inventáři drženém v systému CorrChoice. Když se vyprodá, pozná se to.
A tak je mezipodnikový zisk obecně vázán. Další věc, která způsobuje, že se některé z nich uvolňují, je stlačování okrajů. No, okraje se stlačily. Kombinace snížených zásob a stlačování marží v CorrChoice ve skutečnosti ve třetím čtvrtletí uvolnila asi 6.7 milionu dolarů zisku, který by možná byl obvykle vázán na končící zásoby.
Ve čtvrtém čtvrtletí se to změní. Pravděpodobně skončíme, myslíme si, se ziskem asi 1.1 milionu dolarů vázaným na zásoby více, než kde jsme nyní. Takže v podstatě máte u této položky mezi čtvrtletími výkyv ziskovosti 7.8 milionu dolarů, což je asi 0.09 dolaru. Pokud vezmete všechny tyto položky dohromady, je to asi 0.25 $.
Stáhlo by vás to na 60 dolarů. Náš střed podle pokynů je 66 USD, což představuje 10% zlepšení ve čtvrtletí oproti čtvrtletí pouze v operacích. A pak rozsah kolem toho je, že to může být 10 % nebo – plus 10 % z toho jen kvůli nejistotě, jak rychle se věci obnoví v průmyslové stránce věcí. Doufejme, že je to užitečná srozumitelnost.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Ano. A opravdu si toho vážím, Larry. Děkuji. A pak můžete jen – jednu geografickou otázku, konkrétně Severní Ameriku.
Opravte mě, pokud se mýlím, ale zní to tak, že v současné době je CorrChoice špičkou a pak trubky a jádra a pevné, konkrétně ocelové bubny, provozují podstatně nižší poptávku než CorrChoice v Severní Americe. Můžete jen pohovořit o tom, co jste od fiskálního roku k dnešnímu dni viděli v Severní Americe, konkrétně a proč si myslíte, že se trendy poptávky mezi vašimi podniky lišily, do té míry, do jaké se měly, a jestli očekáváte, že tyto rozdíly budou pokračovat nebo obrátit z jakéhokoli důvodu?
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Takže opravdu záleží na expozici koncového trhu pro každý z těchto tří podniků. A jak jsem řekl, v CorrChoice máme velký vliv na zboží dlouhodobé spotřeby a e-commerce a jsme spojeni s mnoha nezávislými zákazníky, jejichž poptávka je velmi silná. Mají určitý přístup k širšímu trhu a expozici na konečném trhu.
A dodáváme také integrovaným zákazníkům, když se jejich podnikání zlepšuje. Takže když se podíváte na trubku a jádro v našem oboru RIPS, expozice na konečném trhu jsou zcela odlišné. Jsou trochu více svázány s některými segmenty, které bojují. Když se podíváte na velký vliv v Severní Americe a RIPS, podíváte se na hromadné a speciální chemikálie, jsou zpochybněny.
A průmyslové barvy a nátěry a maziva, kde nemáme žádnou expozici v CorrChoice nebo vlnité, jsou nyní velmi, velmi slabé. A v trubici a jádru je expozice opět odlišná. Jak jsem řekl, jádra papíren prodáváme a jádra papíren bez obalů jsou slabá. A my jsme docela silně vystaveni koncovým segmentům souvisejícím s textilem a ty byly zraněny tímto COVIDem.
Znovu se otevřely, ale v minulosti jsou stále výrazně slabší. Takže opět zcela odlišné koncové segmenty a zcela odlišné přístupy k uvedení na trh. Mnohokrát tedy můžete vidět, že CorrChoice je o něco slabší než ostatní a skutečně to odráží jejich koncové segmenty trhu. Do budoucna opět vidíme postupné zlepšení od července.
A zatímco trubka a jádro jsou dole, v červenci je to stále méně. A očekáváme nízký jednociferný růst – promiňte, pokles nízkého jednociferného růstu v Tube and Core. A v tuto chvíli očekáváme, že naše podnikání v oblasti RIPS v Severní Americe bude velmi slabé a co můžeme vidět ve čtvrtém čtvrtletí.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Díky moc, Pete.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Děkuju.
Operátor
Steven Chercover s DA Davidsonem, vaše linka je otevřená.
Steven Chercover - DA Davidson - analytik
Dík. Dobré ráno. Chtěl jsem jen trochu více zarámovat segmenty pro čtvrté čtvrtletí a podívat se na to na základě EBITDA. Takže to vypadá, že po konsolidaci budete postupně klesat o 15 až 20 milionů dolarů.
A na papíře máte méně prostojů, alespoň na vlnité straně, a asi 50 milionů dolarů proti větru nebo zadnímu větru od OCC. A pak v RIPS získáte těch 5 milionů dolarů, které se neopakují. Takže papír by měl být nahoře? A pak je RIPS skutečně tam, kde jsou věci slabší, než se očekávalo, a já uznávám, že Pete právě řekl, že Severní Amerika bude slabá.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Máme ten mezipodnikový výkyv zisku, o kterém jsem se zmínil i na papírové straně, Steve. Takže od 7.8. do 3. čtvrtletí máte snížení o 4 milionu dolarů. Ale ano, předpokládáme, že to bude výzva.
Co se týče prodejních, správních a režijních nákladů, zhruba polovina z toho připadá na rigidní segment a polovina na firemní náklady. Takže tam ten dopad budeš mít. A pak samozřejmě vyjde zdroj, těch 5.5 milionu dolarů, na relativní bázi. A pak máte výhodu OCC v PPS.
To jsou tedy prvky trendu EBITDA. Doufám, že to pomůže.
Steven Chercover - DA Davidson - analytik
Ano. To pomáhá trochu zúžit mezeru. A pak Pete naznačil, že RIPS je již na úrovni EBITDA, v souladu s vašimi závazky pro Q 2022. A pokud mám pravdu, papír je levnější o 100 až 150 milionů dolarů.
Jaké jsou tedy páky, které máte v úmyslu zatáhnout, aby vám pomohly zacelit mezeru v příštích několika letech?
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Myslím, že největší věc, Steve, je, ano, ekonomické oživení. Je jasné, že mnoho našich koncových segmentů je dramaticky ovlivněno ekonomickým dopadem, který je horší než cokoli od Velké hospodářské krize. Chci říct, když se podíváte na poklesy HDP, jsou bezprecedentní v tomto časovém rámci posledních 80, 90 let.
Takže statistiky průmyslové výroby, které jsem zmínil v USA, jsou dramaticky mimo. Samozřejmě doufáme, a myslím, že všichni doufáme, že v době, kdy se dostanete do roku 22, je to svým způsobem ve zpětném zrcátku. A pokud ano, a můžeme se dokonce vrátit zpět do druhu ekonomiky ve formě smyčky, kterou jsme měli předtím, myslím, teď to vypadá jako dávno, ale náš investorský den v roce 2019 jsem se postavil na pódium a řekl, že jsme v průmyslové recesi, a byli jsme.
A statistiky, které jsem citoval dříve, myslím, dokonce i únor tohoto roku byl hluboko pod průměrem za posledních 40 let průmyslové výroby. Takže pokud se k tomu vrátíme, nemáme žádné obavy, že dodržíme naše závazky. Když se podíváte na základní předpoklad — toto vše aktualizujeme v prosinci, ale OCC má pravdu v tom, kde jsme to v předpokladech měli. Papírové ceny poněkud klesly, ale očekáváme, že naše podnikání v oblasti RIPS, a o tom jsme mluvili, bude přínosem tohoto portfolia společností celou dobu.
Očividně už zasahujeme jejich cíle. Očekáváme, že budou lepší, a očekáváme plnou realizaci synergií, které jsme identifikovali v papírenském podnikání. Takže vám řeknu, že jsme si extrémně jisti, že tyto závazky dodržíme, a jsme si velmi jisti, že dluh splatíme a vrátíme se zpět do našeho 2 až 2.5násobku. A nemyslíme si, že by to byl průtah.
Steven Chercover - DA Davidson - analytik
OK. A já budu trochu prase a zeptám se a pokusím se dostat ještě jednu. Kluci, udělali jste opravdu dobrý druh prezentace o OCC na vašem investorském dni 2019. Myslíte si, že se dlouhodobá cena za OCC vrátí tak trochu do rozmezí 30 až 50 $?
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Myslím, že jsme byli docela konzistentní, Steve. Říkáme, že si myslíme, že dlouhodobější rozsah je relativně zhruba tam, kde je nyní. A rozsah, který jsme dali na investorském dni, myslím, byl 35 až 75 USD na naše závazky. Myslíme si, že to je sladké riziko.
Ve skutečnosti to promítá nahoru. V příštím roce se tak necítíme. Myslím, že si myslíme, že strana nabídky se zvedne. Je zřejmé, že Čína ustoupila.
Část této poptávky půjde jinam. Ale myslíme si, že prognóza toho, co jsme si tehdy mysleli, je – to zůstává dobré.
Steven Chercover - DA Davidson - analytik
OK. Díky hoši. Zůstat v bezpečí.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Díky, Steve.
Operátor
George Staphos s Bank of America, vaše linka je otevřená.
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Ahoj všichni. Pete, Larry, možná nefér otázka, ale musíte na to mít nějaký názor. Takže pokud uděláte krok zpět, předpokládám, že čtvrtá čtvrtina se odehraje víceméně tak, jak očekáváte, a my jsme zde opět trochu lup, ale – nebo kývnutí, řekl bych. Řekněme, že věci ve fiskálním roce 21 jsou relativně normální, co si myslíte, že COVID ubral z vašeho EBIT nebo EBITDA ve fiskálním roce 20? Máš nějakou přibližnou představu o tom, jakou díru to vytvořilo a která se ti v příštích pár letech vrátí, nějaký podobný plán, co tam vidíš?
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Na základě naší prognózy, Georgi, myslím, že jsme to znovu identifikovali ve třetím čtvrtletí, bylo to 24 milionů dolarů, OK? Je to 33 milionů dolarů ztracených obchodů a asi 9 milionů dolarů na vrub různých dotací, nižších cestovních nákladů a podobných věcí. Když se podíváte na to, kde předpovídáme na rok, máte pár věcí. Měli jsme dopad na stlačování cen OCC, což bude zhruba řekněme 50 milionů dolarů za rok, cena v OCC a všechno za čtvrtletí.
A to je hrubé číslo. Může to být o něco méně. Ale na celkovém základě vzhledem k tomu, kde jsme si mysleli, že budeme, si myslím, že dopad COVID pro letošní rok by byl dalších 50 milionů dolarů navíc, takže zhruba o 100 milionů dolarů méně, než jsme si mysleli, že budeme. Nyní jsme zabudovali trochu toho stlačování ceny a nákladů.
Zhruba bychom ale skončili se 100 miliony dolarů méně, než bychom předpovídali na začátku roku.
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Dobře. Larry, cením si toho. A to je pravděpodobně spíše otázka pro příští den analytiků, kdykoli to uděláte, takže zde můžete své komentáře stručně uvést. Ale co jste se o portfoliu dozvěděli za poslední tři čtvrtletí nyní, kdy míříte do čtvrtého čtvrtletí, abyste ukončili rok? A vzájemný vztah a to, jak se podniky doplňují, a možná i věci, o kterých jste se dozvěděli, nejsou tak komplementární, jak byste očekávali během tohoto velmi stresujícího období.
Jak se na portfolio díváte nyní a zda má větší smysl, nebo lekce po COVIDu? Díky, kluci, a hodně štěstí ve čtvrtletí.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Myslím, Georgi, zjistili jsme, že máme velmi odolný globální dodavatelský řetězec závislý – nebo zaměřený na regionální dodávky. Takže si myslím, že to podporuje to, co jsme udělali za poslední tři roky, a v COVIDu to pro nás hrálo dobře. A myslím si, že naše vyvážené portfolio v celosvětovém měřítku ukázalo, že za normálních okolností je to dobré portfolio.
Je to vyvážené a naše schopnost sloužit našim zákazníkům v různých substrátech, i když je to krátkodobá výzva, myslím, že nám pomáhá do budoucna.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. A myslím, že je tu pár věcí. Zaprvé, vidíme stále více a více sladění mezi naším flexibilním podnikáním a naším rigidním segmentem, pokud jde o koncové zákazníky na trhu, které obsluhujeme. Stále více toho využíváme.
A další část se týká akvizice Caraustar. Tato doba práce přes tuto krizi nás jen utvrdila v našem odhodlání, že to byla dobrá akvizice. Pákový efekt, který využíváme při využívání dovedností našeho týmu managementu mlýnů napříč celým portfoliem, je pro nás skutečně přínosem. Myslím, že nemůžeme kontrolovat ekonomiku a požadavky koncového trhu.
Ale to, co můžeme kontrolovat, kontrolujeme a děláme spoustu věcí, abychom organizaci skutečně snížili náklady. Tak trochu zpátky k tomu rčení nenechte dobrou krizi promarnit. Upřesňuje náš pohled. Přimělo nás to, abychom se opravdu soustředili.
To nás přimělo posílit a upravit naši stopu a využít aktiva, která máme. Takže v tomto bodě jsme s portfoliem velmi, velmi spokojeni.
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Oceňuji myšlenky. Opatrujte se, chlapi.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ty taky.
Operátor
Gabe Hajde s Wells Fargo, vaše linka je otevřená.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Děkujeme za pokračování. Zajímá mě systém mlýnů URB, berete nějaké zvláštní prostoje nebo precedentnější než kterékoli jiné čtvrtletí? A jak byste charakterizovali vaši individuální poptávku po nabídce tak, jak je dnes, a možná konkrétněji, kde je vaše skladová pozice?
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Takže myšlenky na naše recyklované lepenkové mlýny, my provozujeme poptávku a je to velmi podobné tomu, co jsme měli předtím. I když máme o něco nižší poptávku v našem segmentu trubek a hlavní činnosti, kompenzujeme to objemem z jiných než trubkových a hlavních oblastí podnikání. A opět, naše skladová pozice je taková, že své zásoby a náš pracovní kapitál řídíme velmi přísně.
A máme tendenci se nesnažit, v pomalejších dobách poptávky, zvýšit naše zásoby, protože si prostě nemyslíme, že je to nejlepší způsob, jak fungovat. Řídit poptávku a řídit náš pracovní kapitál velmi, velmi efektivně.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Děkuji, Pete. A možná, Larry, kdybys mohl – oceňuji, že je to právě teď dost nestabilní, ale na straně pryskyřice došlo k poměrně značnému nárůstu cen. A za předpokladu, že ve fiskálním roce 2021 bude nějaký druh normálních průmyslových trhů, můžete nám možná říct, jaký očekáváte, že pracovní kapitál bude na agregované bázi jako přínos pro cash flow v tomto roce, a pak možná, jak by mohl obrat vypadat? příští rok?
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Chci říct – ano, díky, Gabe. Očekáváme, že rok od roku bude náš přínos z pracovního kapitálu zhruba v rozmezí 60 až 70 milionů USD. V prvním čtvrtletí roku budeme mít tendenci načerpat trochu provozního kapitálu, ale pak plně očekáváme, že v roce 21 bychom měli být opět schopni dobře řídit provozní kapitál, a měl by to být nominální se rok od roku zvyšuje nebo snižuje.
Přestože v určitých oblastech našeho podnikání věříme, že máme příležitosti ještě dále zlepšit náš pracovní kapitál, podnikání Caraustar se dramaticky zlepšilo. Stále věříme, že tam je místo. A věříme, že je prostor v našem flexibilním podnikání a také v některých našich provozech, zejména v EMEA v RIPS. Ale nemluvíme o obrovských číslech, ale jsou zde příležitosti, které by nám mohly umožnit dosáhnout zlepšení v příštím roce nebo dokonce více, než jsme měli letos.
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Díky za to. Hodně štěstí.
Operátor
Mark Wilde s Bank of Montreal, vaše linka je otevřená.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
Dobře. Mám tři opravdu rychlé. Za prvé, Pete, napadlo mě, když se podívám na zadní stranu skluzavky, že za čtvrtletí došlo k poklesu o 31.4 % v tom, co nazýváte druhem výnosů z neprimárních produktů. Co přesně bylo hlavním motorem poklesu těchto neprimárních produktů?
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
To je převážně malá láhev na vodu, malé plasty. Je to malá část našeho portfolia.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
OK. Druhým z nich je, můžete nám dát nějaký obecný smysl pro druh přechodové strategie pro CRB podnikání, protože grafické kontrakty časem odpadnou?
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Takže jak jsme mluvili o prodeji, máme smlouvu na jeden závod na dva a půl roku a další dva závody na pět let. Přechod tedy probíhá velmi dobře. Graphic je náš velmi dobrý zákazník nejen v oblasti papíru, ale i jiných produktů.
Z naší pozice nezávislého dodavatele CRB pro nezávislou komunitu skládacích kartonů se cítíme opravdu dobře. Takže jsme se rozhodli správně. Jsme opravdu šťastní. Myslím, že to dává podnikání se spotřebním zbožím do rukou strategičtějšího partnera.
A jsme opravdu spokojeni s tím, jak provozujeme naše CRP mlýny a jaká je naše pozice na trhu v tomto bodě.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
Ano. A jsou to smlouvy – jen proto, abychom se nedostali příliš daleko do plevele, ale prostě odpadnou? Nebo časem nějak ustoupí?
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ne. Vypadnou. Jeden je dva a půl roku a dva závody jsou pět let na základě podobného objemu podle toho, kdy jsme odstoupili od prodeje.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Věc, kterou bych řekl, Marku, je, že tehdy končí smluvní závazek. Kdy je skutečný vztah a je možná jiná otázka? Náš obchod s grafikou se zvýšil jen tak a nad rámec toho, k čemu jsou povinni. Takže je to dobrý vztah.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Existuje mnoho synergií nad rámec pouhého papíru, díky kterému jim nabízíme mnoho dalších produktů.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
OK. Dobře. To není těžké si představit. Ten poslední, jen jsem zvědavý, je strašně moc tiskařských a psacích papíren, které hledají nové produkty, možná nové majitele.
A já jen přemýšlím, zda by mohla být pro Greifa nějaká příležitost podívat se na převzetí jednoho z těchto závodů v určitém okamžiku a potenciálně skončit s nižší nákladovou strukturou nebo lepším druhem kvality produktu, produktovým mixem pocházejícím z překonfigurovaného papírna pro tisk a psaní možná s některými z toho, co právě provozujete.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Takže nikdy nebudeme komentovat hypotetické budoucí situace. Ale celé naše zaměření, jak se nové závody uvádějí do provozu, je zaměřit se na to, jak dále integrovat stávající kapacitu, kterou máme, do našeho systému mlýnů a do našich konverzních operací. A myslíme si, že to je klíč k dosažení nejvyšší hodnoty.
A nemáme zájem o větší kapacitu kontejnerů. Máme zájem vytvořit pozici, kde budeme mít poměr jedna ku jedné mezi přeměnou a výkonem mlýna.
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
Dobře, fér. Hodně štěstí ve čtvrté čtvrtině.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Děkuji.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Díky.
Operátor
A dnešní poslední otázka pochází z linie Adama Josephsona s KeyBanc. Vaše linka je otevřená.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Díky, kluci, za dvě sledování. Jeden na trubkách a jádrech. Jen by mě zajímalo, jaké jsou podle vás dlouhodobé trendy poptávky v tomto oboru, jen vzhledem k tomu, co víme, jsou sekulární poklesy poptávky po papíru a tlak na textilní trh. Myslím tím, myslíte si, že je to dlouhodobě plochý byznys, pomalu upadající? Jen by mě zajímalo, jaký je váš pohled na dlouhodobou poptávku.
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Ano. Myslíme si, že jde o byznys plus HDP. Myslím, že jsme viděli bezprecedentní trh, který negativně ovlivnil některé segmenty. Ale máme velmi kreativní prodejní skupinu, která poskytuje mnoho různých příležitostí pro vývoj produktů, které hledáme.
Jde tedy o mnohem širší trh pro koncové použití a my se zaměřujeme na to, jak poskytovat různá inovativní řešení produktů. Takže je to opravdu talentovaná skupina. A právě teď je to zpochybněno, ale myslíme si, že jde o podnikání s nízkým jednociferným růstem, které může přinést velkou marži a hodnotu prostřednictvím našeho integrovaného systému v tomto podnikání s recyklovanými krabicemi.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Že jo. Díky, Pete. A, Larry, jen jedna otázka ohledně vedení. Zmínil jste, že jste v den svého analytika v roce 19 mluvil o průmyslové recesi a samozřejmě o letošním COVIDu.
Netušíme, co přinese příští rok. Očividně jste řekl, že nemáte žádnou kontrolu nad ekonomickými podmínkami. Takže v tomto smyslu, co si myslíte o poskytování poradenství, jak krátkodobého, tak dlouhodobého, ve světle skutečnosti, že, jak jste řekl, nemáte žádnou kontrolu nad ekonomickými podmínkami, v důsledku čehož můžete skončit revidovat pokyny nebo vytáhnout pokyny v závislosti na těchto ekonomických podmínkách? Jen by mě zajímalo, jaké jsou podle vás výhody krátkodobého i dlouhodobého vedení ve srovnání s tím, že to možná neděláte.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Ano. Myslím, že je to férová otázka. A vždy můžete jít do období, kdy prostě nedáváte žádné pokyny. Samozřejmě, někteří lidé se rozhodnou to udělat.
Rozhodli jsme se obecně, že se pokusíme poskytnout každoroční pokyny, abychom se pokusili nést odpovědnost a být co nejtransparentnější. A to je místo, kde bych očekával, že se vrátíme k předpokladu, že věci jsou v bodě, kdy budete mít určitou úroveň důvěry, až se dostaneme do prosince. stane se to? Nevím. Pak to budeme muset posoudit.
Myslím, že je tu vyhlídka, že uvidíš druhou vlnu, jak se teploty ochladí a tak podobně. A pokud k tomu dojde, všechny sázky budou pravděpodobně zrušeny. Pokud se vakcína vyvine rychleji a existuje cesta, kdy by mohla být široce distribuována, mohlo by to ovlivnit věci. Takže velmi, velmi těžko předvídat, kde budeme.
Ale myslím, že postupem času máme pandemii za sebou, myslím, že bychom se cítili pohodlně, kdybychom se znovu vrátili k ročnímu vedení.
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Díky moc, Larry, a hodně štěstí.
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
Díky.
Operátor
Nyní předám hovor zpět Mattu Eichmannovi pro závěrečné poznámky.
Matt Eichmann - Viceprezident pro vztahy s investory a podnikovou komunikaci
Díky moc, Jacku, a díky vám všem, že jste se k nám dnes ráno přidali. Vážíme si vašeho zájmu o Greif. Doufáme, že máte krásný zbytek týdne a dobrý víkend. Děkuji.
Operátor
[Signál operátora]
Trvání: 61 minut
Účastníci hovoru:
Matt Eichmann - Viceprezident pro vztahy s investory a podnikovou komunikaci
Pete Watson - Místopředseda a generální ředitel
Larry Hilsheimer - Finanční ředitel
George Staphos - Bank of America Merrill Lynch - analytik
Gabe Hajde - Analytik ve společnosti Wells Fargo Securities
Ghansham Panjabi - Robert W. Baird — analytik
Mark Wilde - BMO Capital Markets - analytik
Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets - analytik
Steven Chercover - DA Davidson - analytik
Další analýza GEF
