L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), l'autorité de régulation des marchés boursiers de l'UE, a publié aujourd'hui son Rapport final sur la modification des lignes directrices du règlement sur les abus de marché (MAR) concernant la divulgation tardive dans le cadre de la surveillance prudentielle. Les Lignes directrices ajoutent certains cas à la liste des intérêts légitimes des émetteurs pour retarder la divulgation publique d'informations privilégiées.
Les orientations visent à apporter de la clarté, à renforcer la sécurité juridique et à favoriser la convergence en matière de surveillance et devraient aider les émetteurs à évaluer s'ils remplissent les conditions de report d'informations privilégiées conformément au MAR.
Les lignes directrices introduisent également des éclaircissements sur l'évaluation au cas par cas des établissements quant à savoir s'ils seraient en possession d'informations privilégiées concernant les décisions du processus de surveillance et d'évaluation prudentielles (SREP) propres à l'établissement reçues de leur autorité prudentielle compétente, avec référence particulière au Pilier 2 Capital Requirements (P2R) et Capital Guidance (P2G).
Les lignes directrices modifiées clarifient les points suivants :
- In cas de rachats, réductions et rachats de fonds propres soumis à autorisation de tutelle, les établissements ont un intérêt légitime à retarder la divulgation d'informations privilégiées jusqu'à ce que l'autorité prudentielle compétente ait autorisé les opérations ;
- Il existe un intérêt légitime pour l'institution à retarder la divulgation du projet de décision SREP communiquée de manière informelle à un établissement, jusqu'à ce que cette décision devienne définitive à l'issue du processus décisionnel de l'autorité prudentielle compétente ;
- En ce qui concerne le contenu de la Décisions du SREP, le P2R devrait être considéré comme une information privilégiée et très susceptible d'être sensible aux prix, tandis que le P2G peut n'être qu'une information privilégiée. Exemples de situations où une sensibilité au prix est attendue :
- la différence entre le P2G et le niveau de capital de l'établissement n'est pas mineure et est susceptible d'entraîner une réaction importante de l'établissement, telle qu'une augmentation de capital ; et
- le P2G de l'établissement n'est pas conforme aux attentes du marché, donc un impact sur les prix est à prévoir.
Ce rapport final fait suite à la publication d'un document de consultation lorsque l'ESMA a proposé d'apporter des éclaircissements, dans le contexte de l'interaction entre les obligations de transparence MAR vis-à-vis des informations privilégiées et le cadre de surveillance prudentielle.
Prochaines étapes
Une procédure de traduction suivra après la publication de ce rapport final. La procédure régulière de conformité ou d'explication sera effectuée avant l'application complète des lignes directrices. Les Directives seront applicables 2 mois après la publication des traductions.
