V poslední době společnost sociálních médií Pinterest (PINS) byl ve zprávách, většinou ze správných důvodů. Společnost byla založena v roce 2010 a je především vizuálním vyhledávačem, který pomáhá lidem sdílet nápady o jejich zálibách a zájmech.
Stejně jako jakýkoli jiný internetový obchod založený na reklamách, i Pinterest zažil svůj podíl na přerušení kvůli pandemii COVID-19. Navzdory tomu má akcie mnohem lepší pozici než většina jejích protějšků na provozních, strategických a finančních frontách. Pinterest již od začátku roku (od začátku roku) vzrostl o 114.06 %, zatímco obdobné produkty jako Snap (SNAP) a Twitter (TWTR) vzrostly o 51.19 % a 36.79 %.
Pandemie donutila mnoho podniků, aby stále více nabízely řadu digitálních řešení. Tento růst elektronického obchodu s největší pravděpodobností podpoří rychlý nárůst podílu digitální reklamy. Význam sociálních médií při propojování podniků a spotřebitelů bude jen dále narůstat. I když dnes globální ekonomiku pustoší nejistota, stabilní a dobře financovaný podnik sociálních médií, jako je Pinterest, se může v postpandemickém světě ukázat jako velký vítěz.
Pinterest roste svou základnu předplatitelů závratnou rychlostí, zejména během pandemie
Pandemie COVID-19 byla pro Pinterest požehnáním, uživatelská základna rostla mnohem rychleji, než zaručovaly sezónní trendy. S uvolněním omezení týkajících se přístřešku společnost v květnu 2020 zaznamenala zmírnění rozšíření uživatelské základny. Navzdory tomu však úroveň zapojení zůstala silná jak v červnu, tak v červenci 2020.
Nejen, že se základna předplatitelů rozšířila velmi zdravým tempem, ale zapojení zákazníků bylo také docela vysoké. S MAU (měsíční aktivní uživatelská základna) ve výši 416 milionů pomáhá platforma svým zákazníkům řešit různé případy použití související s COVID.
V USA se od začátku pandemie na platformu vrátil značný počet starších uživatelů. Ale větší skok přišel z Gen Z, kde lidé mladší 25 let rostli rychleji než lidé starší 25 let.
Nyní je tato vysoce aktivní a rychle rostoucí základna odběratelů nedostatečně prozkoumaná příležitost ke zpeněžení.
Souhlasili jsme s tím, že meziroční růst výnosů ve druhém čtvrtletí byl pouze 4 % a ARPU (průměrný výnos na uživatele) meziročně klesl o 21 %. Ale to byl pochopitelně výsledek slabé poptávky inzerentů. Počínaje květnem zaznamenal Pinterest poptávku z vertikály CPG (spotřebitelsky balené zboží) na pozadí silné poptávky po základních produktech.
Pomineme-li výkonnost ve druhém čtvrtletí, která byla aberací, společnost dokázala trvale meziroční růst tržeb, který od druhého čtvrtletí fiskálního roku 30 přesáhl 2019 %.
I ve výkonnosti tržeb za druhé čtvrtletí došlo také k jednomu zásadnímu pozitivnímu vrcholu, a to k solidním tržbám společnosti a růstu ARPU na mezinárodních trzích. Zdá se, že investice společnosti do rozvoje přímého pokrytí a funkcí podpory prodeje na anglicky mluvících trzích mimo USA a v západní Evropě nyní přinášejí ovoce.
Mezinárodní obchod zůstává velkou příležitostí, vezmeme-li v úvahu, že představoval 15 % tržeb za druhé čtvrtletí, přestože tvoří téměř 75 % uživatelské základny. Pinterest se zaměřuje na replikaci všech nástrojů, přehledů a formátů reklamních technologií, které fungovaly v USA, s cílem využít příležitosti na mezinárodním trhu. Společnost také uznala, že většina výdajů na reklamu v Evropě probíhá prostřednictvím agentur. Pinterest proto pracuje na vývoji nástrojů, které by reklamním agenturám pomohly. Společnost také vidí nevyužité možnosti příjmů v Latinské Americe a částech Asie a Tichomoří.
To, co odlišuje Pinterest od podobného Twitteru, je docela jasný plán k monetizaci jeho zákaznické základny. Společnost zůstává přesvědčena, že v příštích dvou letech zpeněží většinu své globální uživatelské základny. Společnost také agresivně nasazuje automatizační nástroje, jako je automatické nabízení cen pro optimalizaci konverzí a přijetí značek prostřednictvím partnerů, jako je Shopify. (NYSE:SHOP) a Správce značek Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) pro lepší viditelnost konverzí. Očekává se, že tyto nástroje spolu s efektivním měřením obchodních metrik a lepším zážitkem z nakupování na platformě budou hrát klíčovou roli při přesvědčování malých a středních podniků, aby nasměrovaly své reklamní dolary na Pinterest.
Pinterest usměrnil, aby tržby za třetí čtvrtletí meziročně rostly (meziročně) v rozmezí 30 procent, a to navzdory předpokladu zpomalení tempa růstu počínaje červencem v souvislosti s prostředím, které je spojeno s nástupem do školy a nejistotami COVID-19. Analytici také odhadují solidní dvouciferný růst tržeb společnosti na mnoho dalších let.
Sociální obchod je pro Pinterest další velkou příležitostí k monetizaci
Pinterest pracuje na snížení své úplné závislosti na výdajích za reklamu. Tento strategický krok nemohl přijít v lepší chvíli. Změněné chování spotřebitelů vyvolané pandemií bude hlavním motorem růstu sociálního obchodu. Sociální obchodní trh očekává se, že poroste CAGR (složená průměrná míra růstu) 31.4 % z 89.4 miliard $ v roce 2020 na 604.5 miliard $ v roce 2027.
In Smět, Pinterest navázal partnerství se Shopify (SHOP). To se může ukázat jako velmi lukrativní spolupráce, vezmeme-li v úvahu, že komunita Pinterestu je známá vysokým nákupním záměrem, přičemž téměř 80 % uživatelů zakládá svá nákupní rozhodnutí na připnutých položkách.
Podle tisková zpráva„Nový kanál umožní americkým a kanadským obchodníkům oslovit toto publikum a plynule přeměnit stávající produkty z jejich obchodu na „odznaky produktu“ na Pinterestu a také přidat kartu obchodu do svého profilu na Pinterestu pro bezplatnou organickou propagaci. Obchodníci Shopify mohou také propagovat své odznaky jako placenou reklamu a přivádět zákazníky přímo do online obchodu jejich značky, kde si mohou koupit.“
Očekává se, že toto partnerství přinese Pinterestu značné množství nákupních provizí, což může v nadcházejících čtvrtletích poskytnout tolik potřebné zrychlení ARPU.
Společnost má robustní rozvahu a kladné peněžní toky
Navzdory velmi slibnému příběhu růstu a všem investicím, které jdou do monetizace neustále se rozšiřující příležitosti, se společnosti podařilo udržet silnou bilanci. Pinterest měl na konci června 1.7 ve své rozvaze hotovostní zůstatek 151 miliardy $ a celkový dluh pouze 2020 milionů $. Čistý provozní peněžní tok společnosti byl 37.80 milionu $, zatímco volný peněžní tok činil 146.32 milionu $ za období od července 2019 do června 2020.
Je třeba zvážit několik rizik
Ačkoli se zdá, že Gen Z se více zapojuje do platformy Pinterest a prozkoumává více jejích novějších funkcí a služeb, nemusí to být pro inzerenty preferovaná demografická skupina. S rostoucí částí předplatitelské základny, která patří do kategorie méně bohatých, mohou sazby za reklamu v nadcházejících čtvrtletích získat určitý zásah.
Jako každá mediální společnost závislá na reklamě je růst Pinterestu také vždy spojen s mírou ekonomické aktivity. Známky zpomalení zotavení Jak se zdá, dopad fiskálních stimulů vysychá a stále se objevují nové případy COVID-19. Pinterest zaznamenal postupné zlepšování poptávky po reklamách z dubnového minima na poměrně silnou poptávku napříč odvětvími a cíli v červenci. Značná část této poptávky, zejména v odvětvích, jako je maloobchod, cestování, restaurace a automobilový průmysl, však závisí na makroekonomickém prostředí. Historicky byl maloobchod hlavním hnacím motorem výdajů na reklamu pro Pinterest a další pokračující tempo zavírání maloobchodních prodejen může být pro společnost velkým protivítrem. Zatímco výdaje na reklamu z čistého elektronického obchodování a maloobchodních prodejců přímo pro spotřebitele byly na zdravé úrovni, tyto podniky tvoří malou část prodejního mixu společnosti. Vidíme tedy, že delší ekonomické oživení může mít škodlivý dopad na výdaje na reklamu a ovlivnit finanční výkonnost Pinterestu alespoň v krátkodobém horizontu.
Výnosy za třetí čtvrtletí nyní bude zahrnovat jednorázovou platbu ve výši 89.5 milionu USD za zrušení pronájmu nového prostoru v San Franciscu. I když je to krátkodobě hit, může tento krok ušetřit roční kapitálové výdaje společnosti o přibližně 440 milionů dolarů.
Verdikt
Pinterest se obchoduje za násobek P/S (price-to-sales) 18.89x, což je docela nad 10.27x násobkem Twitteru a o něco více než 18.57x násobkem Snapu (NYSE:SNAP). Přesto se domnívám, že na Pinterestu zůstává pozitivní vývoj založený na sekulárních zadních větrech ve spojení s velmi cílenou firemní strategií. Růst horní linie nad 30 % je poměrně obtížné dostat při násobcích P/S pod 20x. Proto Guggenheimův analytik Michael Morris cenový cíl 48 USD se zdá být dosažitelné v příštích 12 měsících. Můžete zkontrolovat hodnocení ostatních analytiků a cílové ceny zde.
S ohledem na nejistoty způsobené probíhající pandemií se Pinterest zdá být dobrou volbou pro růstové investory pro drobné investory s mírně nadprůměrnou ochotou riskovat.
Zveřejnění: Já / nemáme žádné pozice v žádných zmíněných akcích a neplánujeme zahájit žádné pozice během následujících 72 hodin. Tento článek jsem napsal sám a vyjadřuje můj vlastní názor. Nedostávám za to kompenzaci (kromě od Seeking Alpha). Nemám žádný obchodní vztah s žádnou společností, jejíž akcie jsou zmíněny v tomto článku.
