Fonte immagine: The Motley Fool.
Griffin (NYSE: GEF)
Call sugli utili del quarto trimestre 3
27 agosto 2020, 8: 30 am ET
Contenuto:
- Osservazioni preparate
- Domande e risposte
- Chiama i partecipanti
Osservazioni preparate:
Operatore
Signore e signori, grazie per essere intervenuti e benvenuti alla chiamata sugli utili del terzo trimestre 3 di Greif. [Istruzioni per l'operatore] Si prega di notare che la conferenza di oggi è in registrazione. [Istruzioni per l'operatore] Grazie. Vorrei ora consegnare la conferenza al vostro relatore di oggi, Matt Eichmann, vicepresidente, relazioni con gli investitori e comunicazioni aziendali.
Per favore, vai avanti.
Matt Eichmann - Vice Presidente Investor Relations e Comunicazione Aziendale
Grazie, Jack, e buongiorno a tutti. Benvenuti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre fiscale 2020 di Greif. In chiamata oggi ci sono Pete Watson, vicepresidente e amministratore delegato; e Larry Hilsheimer, direttore finanziario di Greif. Pete e Larry risponderanno alle domande alla fine della telefonata di oggi.
In conformità con il regolamento sulla corretta divulgazione, ti incoraggiamo a porre domande su questioni che consideri rilevanti perché ci è proibito discutere con te informazioni non pubbliche significative su base individuale. Si prega di limitarsi a una domanda e un follow-up prima di tornare in coda. Si prega di passare alla diapositiva 2. Come promemoria, durante la telefonata di oggi, faremo dichiarazioni previsionali riguardanti piani, aspettative e convinzioni relative a eventi futuri.
I risultati effettivi potrebbero differire sostanzialmente da quelli discussi. Inoltre, faremo riferimento ad alcune misure finanziarie non GAAP e le riconciliazioni con le metriche GAAP più direttamente comparabili sono disponibili nell'appendice della presentazione di oggi. E ora, passo la presentazione a Pete nella diapositiva 3.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Grazie, Matt, e buongiorno a tutti. Grazie per essere stato con noi oggi. Come previsto, durante il terzo trimestre abbiamo dovuto affrontare turbolenze economiche senza precedenti causate dalla pandemia sanitaria globale, ma il team Greif ha risposto e ottenuto risultati solidi attraverso un forte controllo dei costi e disciplina operativa. Grazie a questo obiettivo, abbiamo generato un solido flusso di cassa libero e ripagato il debito.
Questo è possibile solo grazie all'impegno del nostro team globale Greif, alla loro straordinaria dedizione alla nostra attività e ai nostri clienti e all'orgoglio che hanno nell'imballaggio sicuro e nella protezione di beni e materiali critici che soddisfano le maggiori esigenze delle nostre comunità in tutto il mondo mondo. La pandemia di COVID-19 rimane una situazione in evoluzione. Ci concentriamo sull'esecuzione di protocolli di salute e sicurezza migliorati per salvaguardare la salute dei nostri colleghi e garantire la continuità della nostra catena di approvvigionamento al servizio dei nostri clienti. Durante il trimestre, abbiamo ottenuto un punteggio di Customer Satisfaction Index più alto di tutti i tempi, che rafforza ulteriormente la nostra posizione con i clienti.
E mentre i profitti sono stati inferiori a causa della debole domanda industriale e di una significativa compressione dei costi nella nostra attività di imballaggio in carta, il flusso di cassa libero è rimasto pressoché stabile rispetto all'anno precedente e abbiamo ridotto l'indebitamento netto di oltre $ 260 milioni rispetto al trimestre dell'anno precedente . Si prega di passare alla diapositiva 4. La nostra attività di imballaggi industriali rigidi ha prodotto solidi risultati nel terzo trimestre nonostante le significative diminuzioni dei volumi dovute alla debole domanda nel settore industriale globale economia. I volumi globali di fusti di acciaio sono diminuiti del 10% rispetto al trimestre dell'anno precedente.
E la domanda è stata più forte in Cina, dove i volumi sono aumentati del 6%, grazie al miglioramento dell'attività economica. Mentre ci si sposta a ovest nella nostra regione EMEA, la domanda è stata più debole. Mentre le attività in Medio Oriente e Nord Africa hanno registrato una crescita dell'acciaio del 6% rispetto all'anno precedente e la regione del Mediterraneo è cresciuta di una cifra bassa, i nostri volumi di fusti di acciaio dell'Europa centrale e occidentale sono diminuiti di una cifra bassa a doppia cifra a causa della debole domanda di prodotti chimici e lubrificanti. La regione delle Americhe ha sperimentato le condizioni più deboli, con volumi di fusti di acciaio negli Stati Uniti
in calo di quasi il 20% rispetto all'anno precedente. Ciò è stato il risultato della debole domanda di vernici industriali, prodotti chimici e lubrificanti. La produzione globale di IBC è diminuita di circa l'1% a causa della domanda più debole da parte dei clienti di prodotti chimici speciali e sfusi. Le vendite del terzo trimestre di RIPS sono diminuite di circa 79 milioni di dollari rispetto al trimestre dell'anno precedente su base neutrale rispetto alla valuta a causa dei minori volumi e del calo dei prezzi delle materie prime e dei corrispondenti adeguamenti contrattuali dei prezzi.
Nonostante il calo delle vendite, l'EBITDA rettificato del terzo trimestre di RIPS è diminuito di soli $ 5 milioni rispetto al trimestre dell'anno precedente a causa del minor costo delle materie prime, principalmente attribuibile a circa $ 5 milioni di vantaggi di approvvigionamento opportunistico e al forte controllo dei costi che ha portato a una riduzione dell'anno -spese di produzione nel corso dell'anno e spese generali e amministrative del settore. Infine, nonostante le considerevoli sfide esterne nel trimestre, il RIP continua a dimostrare un miglioramento dell'EBITDA. Su una base di quattro trimestri finali, l'attività di Ridge Industrial Packaging sta già generando profitti ben all'interno della gamma di impegni dell'anno fiscale 2022. Ti chiedo per favore di passare alla diapositiva 5.
Vorrei dedicare un momento a discutere di ciò che stiamo vedendo attualmente sul mercato. I volumi deboli nel terzo trimestre sono stati previsti e comunicati durante la nostra chiamata del secondo trimestre, ma riteniamo che il peggio sia alle nostre spalle poiché i nostri confronti sui volumi di fusti di acciaio anno su anno sono migliorati durante tutto il trimestre dopo il minimo di maggio. Detto questo, il ritmo di miglioramento è leggermente più lento di quanto previsto nel secondo trimestre. Questa diapositiva evidenzia l'importante evoluzione del mercato finale per i nostri substrati RIPS più grandi, che sono i fusti in acciaio.
E in generale, continuiamo a vedere una domanda positiva di cibo, aromi e fragranze durante il trimestre. La domanda di prodotti chimici sta migliorando mentre la produzione automobilistica sta tornando, ma continuiamo a sperimentare la morbidezza nelle vernici, nei rivestimenti e nei lubrificanti industriali. Ti chiedo di passare alla diapositiva 6. Le vendite del terzo trimestre del segmento dei prodotti flessibili sono diminuite di circa il 5% rispetto al trimestre dell'anno precedente su base neutrale rispetto alla valuta a causa della domanda debole, del calo dei prezzi delle materie prime e del corrispondente contratto contrattuale adeguamenti dei prezzi.
L'EBITDA rettificato per il terzo trimestre è rimasto pressoché piatto rispetto all'anno precedente nonostante queste minori vendite, grazie al forte controllo dei costi che ha portato a una riduzione delle spese di segmento SG&A. Ti chiederei di passare alla diapositiva 7. Le vendite del terzo trimestre degli imballaggi di carta sono diminuite di circa $ 70 milioni rispetto al trimestre dell'anno precedente principalmente a causa della riduzione dei prezzi pubblicati di cartone e cartone e della cessione del nostro gruppo di imballaggi di consumo. All'inizio del terzo trimestre abbiamo preso 10,000 tonnellate di inattività economica di containerboard, ma nessuna a luglio o, finora, ad agosto.
L'EBITDA rettificato del terzo trimestre degli imballaggi di carta è diminuito di circa 39 milioni di dollari rispetto all'anno precedente, in gran parte a causa del mix di prodotti e di una significativa compressione dei prezzi di 37 milioni di dollari. Il team ha anche dimostrato una forte gestione del controllo dei costi e ha compensato parte del vento contrario attraverso una riduzione delle spese di produzione e SG&A rispetto all'anno precedente. Se posso chiederti, per favore, vai alla diapositiva 8 per darti un po' di colore su ciò che stiamo vedendo nei mercati PPS. Il volume della nostra rete di alimentatori di fogli ondulati CorrChoice è migliorato del 4% rispetto al trimestre dell'anno precedente.
Da maggio i volumi si sono progressivamente rafforzati grazie al miglioramento della domanda di beni durevoli, alla ripresa della filiera auto e alla solida crescita dell'e-commerce. Nel settore dei tubi e delle attività principali, i volumi fiscali del terzo trimestre sono diminuiti del 10% rispetto all'anno precedente, ma hanno mostrato un progressivo miglioramento nel trimestre e sono scesi del 4% a luglio. Continuiamo a notare alcune debolezze della domanda più pronunciate nei segmenti delle cartiere non per container e nei segmenti del mercato finale del tessile. Film e la domanda del mercato delle costruzioni continua a rimanere positiva.
Vorrei ora passare la presentazione al nostro direttore finanziario, Larry Hilsheimer.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Grazie, Pete, e buongiorno a tutti. Inizierò ribadendo i commenti di Pete e ringrazierò il team globale di Greif per la loro continua dedizione durante questa crisi COVID-19. La professionalità del team è stata notevole date tutte le distrazioni esterne e apprezziamo molto i loro sforzi. La diapositiva 9 evidenzia la nostra performance finanziaria trimestrale.
Il nostro terzo trimestre è stato molto impegnativo, come previsto. Tuttavia, abbiamo generato un solido flusso di cassa libero e pagato il debito, come promesso. Le vendite nette del terzo trimestre, escludendo l'impatto dei cambi, sono diminuite di circa il 12% anno su anno a causa della riduzione dei volumi, dei prezzi di vendita più bassi e della dismissione del Consumer Packaging Group. L'EBITDA rettificato è sceso di circa il 22%, con la maggior parte del decremento dovuto alla riduzione dell'EBITDA nella nostra attività cartacea descritta da Pete.
Tutti i segmenti hanno ottenuto riduzioni delle spese generali, amministrative e di vendita. Al di sotto della linea di profitto operativo, gli interessi passivi sono diminuiti di circa $ 5 milioni. La nostra aliquota fiscale GAAP durante il trimestre è stata di circa il 22%, mentre la nostra aliquota fiscale non GAAP è stata di circa il 23%. Prevediamo che il nostro tasso non GAAP oscilla tra il 26% e il 29% per l'anno fiscale 2020.
Il nostro utile per azione di Classe A rettificato per la linea di fondo è sceso a $ 0.85 per azione. Nel trimestre abbiamo registrato circa 16 milioni di dollari di oneri di svalutazione non monetari, di cui circa 11 milioni di dollari relativi alla chiusura dello stabilimento di Mobile annunciata nel secondo trimestre. Abbiamo anche registrato circa 2 milioni di dollari di spese di ristrutturazione, inclusi circa 19 milioni di dollari per uscire da un piano pensionistico multi-datore di lavoro a seguito del consolidamento degli impianti all'interno della nostra attività RIPS. Consideriamo questa uscita pianificata come uno sviluppo positivo in quanto impedisce l'esposizione a probabili maggiori obbligazioni in futuro.
Infine, nonostante i minori profitti, il flusso di cassa libero rettificato del terzo trimestre è rimasto pressoché invariato a 107 milioni di dollari rispetto al trimestre dell'anno precedente, grazie a 7 milioni di dollari di investimenti inferiori e una migliore performance del capitale circolante. Si prega di passare alla diapositiva 10. Data la nostra solida performance operativa e una migliore visione della domanda dei clienti e solo per i due mesi rimanenti nell'anno fiscale 2020, stiamo reintroducendo il nostro utile per azione di Classe A rettificato e la guida al flusso di cassa libero rettificato per quest'anno. Stiamo anche fornendo le ipotesi chiave per l'anno fiscale 2020 che vedi elencate nella diapositiva 10 per facilitare la modellazione.
Prevediamo di generare tra $ 3 e $ 3.20 per azione per l'anno fiscale 2020, il che implica circa $ 0.66 per azione nel quarto trimestre fiscale. Si prevede che i profitti diminuiranno in sequenza dal terzo al quarto trimestre fiscale a causa della normale stagionalità degli affari; maggiori SG&A a causa dei rilasci di incentivi che hanno beneficiato del terzo trimestre; vantaggi in termini di costi di approvvigionamento meno opportunistici, che non prevediamo; vendite più deboli nella nostra attività di riempimento ad alto margine negli Stati Uniti; e un'aliquota fiscale non GAAP sequenzialmente più alta nel quarto trimestre. Assumiamo anche costi OCC di $ 4 a tonnellata nel quarto trimestre. Ancora più importante, e in linea con le nostre priorità finanziarie, prevediamo di fornire tra $ 61 milioni e $ 4 milioni di flusso di cassa libero rettificato per l'anno fiscale 260.
Assumiamo che gli investimenti siano compresi tra $ 120 milioni e $ 140 milioni; che il capitale circolante sia una fonte di denaro; e che le tasse in contanti siano comprese tra $ 75 milioni e $ 80 milioni. Valuteremo nuovamente le nostre pratiche di orientamento alla fine dell'anno fiscale per allinearci alla nostra visibilità sui modelli di ordinazione dei clienti. Ma lasciatemi sottolineare, non abbiamo in programma di passare all'abitudine regolare di fornire indicazioni trimestrali. Si prega di passare alla diapositiva 11.
Le nostre priorità di allocazione del capitale sono invariate e sono illustrate in questa diapositiva. Stanno finanziando investimenti organici, cancellando il nostro bilancio, mantenendo dividendi stabili e perseguendo le nostre priorità di crescita strategica negli IBC, nel ricondizionamento degli IBC e nell'integrazione di contenitori. Il nostro bilancio è estremamente solido con circa 523 milioni di dollari di liquidità disponibile, inclusi 99 milioni di dollari di liquidità. Le nostre uniche scadenze di debito a breve termine sono le obbligazioni senior con scadenza a metà del 2021, con un capitale di 200 milioni di EUR.
Alla fine del trimestre, nonostante il sostanziale impatto negativo della recessione COVID sull'EBITDA, i nostri coefficienti di leva finanziaria di conformità si attestavano a circa 3.72 volte, ben al di sotto del nostro patto di indebitamento di 4.5 volte grazie al nostro successo nel ripagare il debito. Detto questo, tornerò a Pete per i suoi commenti conclusivi prima delle nostre domande e risposte.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Ok, grazie, Larry. E se tutti potessero passare alla diapositiva 12. In chiusura, voglio solo ringraziare ancora i nostri 16,000 colleghi per il loro impegno nei confronti di Greif e dei nostri clienti. Il nostro team globale diversificato è molto impegnato e fornisce un servizio differenziato ai nostri clienti.
Con il nostro portafoglio di prodotti leader del settore, siamo ben posizionati per servire una varietà di mercati interessanti in tutto il mondo con la riapertura delle attività. Attraverso la forte attenzione al controllo dei costi e alla disciplina operativa data dal grande sistema aziendale, stiamo generando un solido flusso di cassa nonostante i considerevoli venti contrari esterni e il nostro bilancio è in ottima forma. Grazie per aver partecipato questa mattina e apprezziamo il tuo interesse per Greif. Jack, se puoi, per favore, apri la linea per le domande.
Domande e risposte:
Operatore
Certamente. [Istruzioni per l'operatore] George Staphos con Bank of America, la tua linea è aperta.
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Salve a tutti. Buon giorno. Grazie per tutti i dettagli. Spero tu stia bene.
Ehi, volevo approfondire un po' il flusso di cassa e la mia prima domanda. Quindi, riconoscendo che questo è un momento senza precedenti, come dici tu, l'intervallo di orientamento del flusso di cassa gratuito per il 4° trimestre fiscale è abbastanza ampio di $ 30 milioni. Mi chiedevo quali sono i fattori di oscillazione lì, perché è particolarmente ampio dato che mancano solo un paio di mesi alla fine. E poi, se puoi ricordarcelo, credo che le spese in conto capitale siano in calo, anno dopo anno nel quarto trimestre, ma la guida al flusso di cassa gratuito 4Q rispetto al 4Q dell'anno scorso è scesa di $ 90 milioni.
Ancora una volta, quali sono i fattori chiave che potrei dimenticare in termini di perché saresti soddisfatto di quel risultato?
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Grazie, Giorgio. Quindi, in termini di gamma di flusso di cassa, sì, lasciami fare prima l'ultimo. Voglio dire, chiaramente, abbiamo fatto un ottimo lavoro nel generare denaro negli ultimi 12 mesi.
Se guardi agli ultimi 12 mesi, abbiamo prodotto $ 322 milioni di flusso di cassa gratuito. Quindi molte di queste attività sono iniziate qualche tempo fa e abbiamo visto i benefici di quelle ricadute nel quarto trimestre dello scorso anno. Ma a causa della produzione di liquidità durante le prime parti di quest'anno, generalmente c'è solo meno da generare nell'ultimo periodo dell'anno. Abbiamo avuto davvero prestazioni fenomenali nella gestione del capitale circolante nel quarto trimestre dello scorso anno.
Siamo diventati molto più coerenti in questo. Ma abbiamo migliorato di nuovo la nostra performance nel terzo trimestre di quest'anno, come ogni trimestre, e quindi l'ha solo livellata un po' di più. Ma se guardo all'intervallo per l'ultimo trimestre, ci sono un paio di cose in merito, George. Ci aspettiamo di completare una serie di progetti di capex.
Ma ci siamo imbattuti in difficoltà, francamente, nell'avere fornitori che ci fornissero apparecchiature ordinate, quel genere di cose. E ovviamente, non lo pagheremo finché non lo avremo. Quindi c'è una certa flessibilità in quella gamma per quello. E l'altro è proprio dove finiremo con il capitale circolante nel quarto trimestre.
Quindi abbiamo costruito una gamma relativamente ampia praticamente per quei due. L'altra cosa che può oscillare un po' è che abbiamo una serie di chiusure alle esenzioni fiscali che è ciò che ha finito per aiutarci ad avere un'aliquota fiscale sostanzialmente più bassa nel terzo trimestre. Alcuni di questi sono in corso e alcuni potrebbero chiudersi e potresti finire per dover effettuare pagamenti o meno. E quindi questi tre fattori, la volatilità degli investimenti, la volatilità del capitale circolante e la tempistica fiscale sui pagamenti, sono la ragione della gamma più ampia in quella guida del quarto trimestre, George.
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Larry, è fantastico. Molto, molto chiaro. E l'altra mia domanda, e la girerò. Ci hai dato un po' di colore in termini di ciò che vedi da CorrChoice.
Puoi parlare di ciò che stai vedendo in termini di mercati del cartone ondulato e del cartone per container? Agosto, fino a che punto si estende il tuo portafoglio ordini? Qualsiasi tipo di commento qualitativo sarebbe fantastico. Grazie. Lo capovolgerò.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Certo, Giorgio. Questo è Pete. Grazie per la domanda. Quindi, come sapete, nella nostra attività CorrChoice, dove si trova il nostro alimentatore di fogli di cartone ondulato, la visibilità negli arretrati è praticamente di 24 giorni.
Ma ti dirò che la nostra domanda ad agosto è molto forte, con una crescita a due cifre rispetto all'anno precedente. Così simile all'evoluzione che abbiamo visto a luglio. E il nostro sistema di containerboard è molto solido e la domanda è molto buona. E non posso prevedere cosa accadrà in futuro, ma sembra essere solido.
La nostra esposizione nei mercati finali riguarda principalmente i beni durevoli, perché serviamo produttori di scatole indipendenti i cui clienti — la loro domanda da parte dei clienti è molto forte. E abbiamo anche una certa esposizione all'e-commerce. E quindi a questo punto, mentre abbiamo lottato in quell'attività all'inizio della pandemia sanitaria di COVID, l'azienda ha risposto molto bene. E il nostro sistema di cartone e cartone ondulato è molto forte e sano a questo punto.
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Grazie, Pietro.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Grazie, Giorgio.
Operatore
Gabe Hajde con Wells Fargo, la tua linea è aperta.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Buongiorno, Pete, Larry, Matt. Spero che stiate tutti bene.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Grazie, Gabe.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Pete, forse sto cercando di capire e forse puoi aiutarmi a sposare alcuni dei commenti che stai facendo in Containerboard. E apprezzo che il tuo set di clienti sia diverso, ma penso che alcuni dei mercati finali siano in qualche modo simili. Ed è possibile che si possa assistere a un'accelerazione della domanda nei segmenti RIPS, dove ora stai vedendo una debolezza? Hai parlato di alcuni prodotti chimici, rivestimenti e lubrificanti e, più specificamente, di pensare all'automotive e forse è solo una funzione di dove sono le cose nella catena di approvvigionamento. Hai visibilità o pensieri lì?
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Quindi i nostri mercati finali sono davvero completamente diversi tra la nostra attività RIPS e la nostra attività di cartone ondulato, principalmente CorrChoice. E ancora, è durevole. Abbiamo esposizione all'e-commerce, del cibo.
Ma parte di questa forza in CorrChoice è legata al nostro nuovo alimentatore di fogli in Pennsylvania, quindi questo aiuta. E poi nell'industria automobilistica, queste due attività. Quindi CorrChoice serve davvero i clienti che forniscono forniture di componenti di livello 1, 2 e 3. La nostra attività RIPS fornisce ai clienti i cui prodotti vengono avviati alla produzione, uno o due flussi di prodotti inattivi, componenti all'interno di un'auto.
Quindi, ancora una volta, il contesto e i punti di contatto di quel segmento sono leggermente diversi. La catena di approvvigionamento dell'auto viene prima e quindi l'impatto risultante sui RIPS arriverà un po' più tardi.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Gabe, lasciami aggiungere un paio di cose. Uno è che i lubrificanti sono un grande affare per noi. Molto di questo è l'uso dell'auto e il chilometraggio è ridotto a causa del pendolarismo che va via.
Ora, stai vedendo un po 'di pick-up mentre le persone guidano verso le vacanze invece di volare. Ma il chilometraggio netto netto è in calo e in particolare negli Stati Uniti L'altra cosa che vorrei sottolineare è la produzione industriale negli Stati Uniti e l'utilizzo della capacità, sì, la Federal Reserve ha appena pubblicato alcune statistiche.
E se si guarda all'utilizzo medio della produzione dal 72%, fino al '19, era al 78%. Ad aprile eravamo al 60%; maggio, 62%; giugno, 66%; e luglio, 69%. Quando le macchine non funzionano, non hanno bisogno di lubrificanti. Quindi la ripresa non sta tornando così rapidamente come io e Pete pensavamo che potesse succedere quando abbiamo parlato con la Q2.
Sta tornando gradualmente, ma abbiamo bisogno di macchine in funzione. Abbiamo bisogno di lubrificanti per creare domanda. Pensiamo che stia arrivando. Stiamo vedendo cose, ma non è ancora lì.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Grazie ragazzi. E poi, suppongo, sul lato PPS, non ho visto la diapositiva che normalmente inserisci sulla realizzazione della sinergia. Presumo che sia ancora sulla buona strada, ma se potessi fornire qualche commento lì.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Lo siamo ancora, Gabe. Voglio dire, se fossimo solo un punto nel tempo, a guardarlo, sarebbe leggermente in calo ma comunque oltre i 70 milioni di dollari. In leggero calo solo perché alcuni di loro sono orientati al volume nell'URB, mentre il business CRB è in calo.
È un po' giù. Ma riteniamo che, con il ritorno dell'economia, il numero di quelli che sono in calo per capacità e utilizzo tornerà a salire, ma ancora oltre i 70 milioni di dollari e sulla buona strada.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Thank you.
Operatore
Ghansham Panjabi con Baird, la tua linea è aperta.
Gansham Panjabi - Robert W. Baird - Analista
Ehi, ragazzi, buongiorno. Sai, Pete, nei tuoi commenti preparati stavi parlando del fatto che lo spazio di miglioramento del RIPS fosse un po' più lento. E penso che, Larry, tu l'abbia appena menzionato. Puoi darci più colore su quello per regione? Come vedi questo tipo di scuotimento? Perché la Cina è cresciuta del 6% nel trimestre e, ovviamente, si è ripresa bene da quella dislocazione iniziale.
Sono solo curioso di sapere come stai vedendo quella stessa traiettoria Europa e anche gli Stati Uniti
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Grazie, Ghansham. Quindi vediamo il miglioramento nel nostro business globale RIPS, francamente, simile in FPS. Le condizioni della domanda stanno seguendo un percorso molto simile ai miglioramenti geografici relativi alla salute del COVID-19, il che significa che la Cina, ovviamente, si è ripresa più velocemente dal COVID e sono la nostra regione più forte. Vediamo, in EMEA, che sta migliorando nel complesso, ma siamo ancora in calo di una singola cifra rispetto all'anno precedente nei nostri volumi lì.
È uno scenario misto perché è una regione più complessa. Quindi i volumi in Medio Oriente sono stati molto forti. Ma l'Europa centrale e l'Europa occidentale, che sono i componenti prevalentemente con il volume più alto in quel settore geografico, sono più deboli a causa della domanda di lubrificanti chimici. Ma stiamo assistendo a un moderato miglioramento delle condizioni durante il trimestre.
E poi il più debole è il Nord America e il Sud America. E ancora, rispecchia la transizione della pandemia sanitaria e continuiamo a considerarla la domanda più debole nel nostro portafoglio globale durante il terzo trimestre. Solo per darvi un po' di colore, ad agosto, i nostri volumi globali di fusti di acciaio stanno migliorando rispetto a luglio, ma ci sono ancora cali a una cifra media rispetto all'anno precedente e la nostra crescita IBC si sta normalizzando. Quindi abbiamo avuto un trimestre leggermente inferiore al normale, ma stiamo mostrando miglioramenti a due cifre ad agosto, il che normalizza il percorso che stiamo seguendo rispetto all'anno precedente.
Gansham Panjabi - Robert W. Baird - Analista
OK. Grande. E proprio come seguito. Per 4Q, in particolare, guardando RIPS, cosa stai modellando dal punto di vista del volume? E poi, anche per PPS, è ragionevole aspettarsi un prezzo simile nel 4Q come hai visto nel 3Q? Grazie mille.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Quindi i nostri volumi rispetto alle previsioni, in realtà, in tutto il nostro portafoglio, vediamo volumi solo leggermente migliorati rispetto a luglio e i volumi di luglio sono stati evidenziati nel mazzo. E per quanto riguarda la compressione prezzo-costo, lascerò parlare Larry attraverso il ponte e cosa vediamo dal terzo trimestre a quello che ci aspettiamo nel quarto trimestre.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì, Ghansham. Sai, chiaramente, abbiamo avuto quel picco senza precedenti: senza precedenti in termini di causa, picco nell'OCC nel terzo trimestre a causa della chiusura del settore della vendita al dettaglio e del settore della ristorazione negli Stati Uniti, così come di molti settori industriali. Quindi il lato dell'offerta è stato schiacciato. Bene, come sai, il lato della domanda è aumentato a causa delle imbottiture della dispensa.
E così i costi dell'OCC sono aumentati e questo, con quello che abbiamo ritenuto essere un mancato riconoscimento ingiustificato da parte di un aumento dei prezzi resuscitato, ha creato fondamentalmente una compressione dei costi dei prezzi di $ 36 milioni anno su anno. E in realtà, se fai un passo indietro e guardi questo, eravamo in calo di $ 44 milioni sull'EBITDA anno dopo anno, con $ 36 milioni, quella compressione prezzo-costo, mancante un anno fa di $ 8 milioni. E in una situazione economica come questa, siamo abbastanza orgogliosi della nostra squadra, a dire il vero. Ma nel quarto trimestre, prevediamo $ 61 sul nostro OCC.
Quindi non vediamo la stessa compressione dei prezzi anno su anno lì, che in realtà è un aumento di circa $ 15 milioni rispetto all'anno precedente rispetto al terzo trimestre, un miglioramento sequenziale rispetto al terzo trimestre da dove eravamo.
Matt Eichmann - Vice Presidente Investor Relations e Comunicazione Aziendale
E nel quarto trimestre, Ghansham, solo per aggiungere ai commenti di Larry, è Matt. Penso che l'OCC dell'anno scorso nel quarto trimestre del '4 fosse di circa $ 19 a tonnellata. Quindi rispetto ai 30 dollari che ci aspettiamo nel quarto trimestre di quest'anno, sarà sicuramente un vento contrario.
Gansham Panjabi - Robert W. Baird - Analista
Ok fantastico. Grazie mille.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Grazie, Ghansham.
Operatore
[Istruzioni per l'operatore] Mark Wilde con Bank of Montreal, la tua linea è aperta.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
Grazie. Buongiorno, Pietro. Buongiorno, Larry. Ho davvero apprezzato quel tipo di nitida procedura dettagliata all'inizio.
Per la mia prima domanda, mi sono chiesto con questo uragano che colpisce oggi la costa del Golfo, se puoi semplicemente parlare di potenziali ricadute da quello, cosa hai visto in una specie di uragani passati laggiù, pensando principalmente al business RIPS. Ma forse potresti anche affrontare qualsiasi tipo di potenziale ricaduta sulle tue proprietà laggiù.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Grazie, Marco. Quindi in quella regione della costa del Golfo, solo per darti una prospettiva, abbiamo 10 operazioni di produzione che generano circa 200 milioni di dollari di entrate nella costa del Golfo. A partire dalle 8:30 di questa mattina, tutte queste operazioni sono sicure.
E poiché la maggior parte di queste operazioni sono nell'area metropolitana di Houston, che, per fortuna, la tempesta ha aggirato. Ma la nostra più grande preoccupazione sono i nostri pensieri e le nostre preghiere con tutti i nostri colleghi e le loro famiglie nella regione, spero che siano sani e salvi. Non abbiamo ancora una visione di questo, ma i nostri pensieri sono con loro. E penso che gli impatti, andando avanti, siano davvero l'entità del danno alle operazioni dei nostri clienti.
E non abbiamo chiarezza su questo, ma ci sono sicuramente alcune grandi cartiere a cui forniamo anime e una varietà di prodotti. Ci sono molte aziende petrolchimiche in quella regione a cui forniamo prodotti RIPS. Quindi, ancora una volta, questo avrà sicuramente un impatto. Non abbiamo idea che l'entità di quel danno sarà oggi.
E sono anche — ci aspetteremmo sempre interruzioni nella catena di approvvigionamento a breve termine. Ha davvero un impatto sui nostri fornitori di resina che si trovano lì. Non tutti i nostri fornitori si trovano in quella regione, ma alcuni di loro, e vedremo sicuramente alcune interruzioni del trasporto a breve termine. Quindi, per quanto riguarda le nostre proprietà di gestione della terra, ovviamente abbiamo alcune proprietà in Louisiana.
E a questo punto, è troppo presto per determinare quale impatto abbia avuto. Ma penso che siamo molto fortunati in quanto la maggior parte del nostro gruppo di operazioni a Houston è stata risparmiata. Ma ancora una volta, ciò che questo fa ai nostri clienti è indeterminato in questo momento.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. E l'unica cosa che integrerei cercando di mettere fuori il range di guida, ovviamente, è molto presto. Ma guardando indietro alle tempeste precedenti e cose del genere, fondamentalmente abbiamo messo da parte da $ 0.01 a $ 0.03 per azione come potenziale impatto. E questa era solo la nostra migliore stima basata su esperienze precedenti.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
OK. È eccellente, Larry. È esattamente quello che stavo cercando. Come seguito, mi chiedevo, Pete, se puoi darci un senso in CorrChoice, quale sia l'impatto cumulativo sull'avvio dell'alimentatore di fogli in Pennsylvania.
E poi penso che voi ragazzi abbiate messo in un impianto di confezionamento sfuso nel Kentucky non molto tempo fa. Quindi sono solo curioso di sapere come stanno andando entrambi questi aumenti e poi cosa aggiungono anno dopo anno a CorrChoice.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Quindi l'impianto sfuso a tripla parete di Louisville è lì da un po'. Abbiamo appena aggiunto capacità a quell'attività. E parte dell'aumento dell'e-commerce è arrivato da quella struttura.
E quell'attività sta andando abbastanza bene, servendo clienti ag, clienti industriali, alcuni diretti ai mercati ag e altri attraverso i sistemi box indipendenti e integrati. L'alimentatore fogli Palmyra sta procedendo bene, aumentando il volume. Un po' più lento di quanto ci aspettassimo a causa del COVID, ma sta rispondendo molto, molto bene. Se guardi al rialzo di luglio e agosto, penso che vedrai che il nostro business di base è aumentato probabilmente del 4% e il resto di quella crescita a due cifre è l'aggiunta di Palmyra.
Quindi, ancora una volta, siamo davvero contenti di come sta procedendo. Sta ottenendo una buona risposta dai clienti in quel mercato e saremo sulla buona strada per quell'attività.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
Ok molto buono. Lo capovolgerò.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Si Grazie.
Operatore
Adam Josephson con KeyBanc, la tua linea è aperta.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Pete e Larry, buongiorno. Spero che le vostre famiglie stiano bene.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Ehi, Adamo.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Grazie, Adamo.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Larry, solo per il tuo — grazie per il tuo commento 4Q. Volevo solo approfondire un po'. Quindi hai menzionato SG&A più alti, in sequenza, penso che il comp di incentivi torni. E le spese generali e amministrative da inizio anno sono passate da, credo, 135 milioni di dollari all'inizio dell'anno a 120 milioni di dollari nel 3° trimestre.
Mi chiedo solo cosa ti aspetti esattamente in termini di costi SG&A nel quarto trimestre. E poi cosa ne pensi di un livello trimestrale sostenibile dato il grado di calo anno su anno nel 2° e 3° trimestre fiscale. E poi hai menzionato: penso che tu abbia avuto $ 5 milioni di vantaggi di approvvigionamento opportunistico nel 3° trimestre. Ho dimenticato quale fosse quel numero in 2Q.
So che hai detto che non ti aspetti di più in 4Q. Ma pensi che sia possibile ottenere maggiori vantaggi di approvvigionamento opportunistico nel 4° trimestre? E come stai pensando alla sostenibilità di quel vantaggio nel business RIPS?
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sicuro. Lasciami prendere prima l'approvvigionamento, Adam. Sì. Potremmo ottenere di più? Certamente, e abbiamo sfidato il nostro team di approvvigionamento a farlo sempre.
Semplicemente non lo costruiamo nelle previsioni. Voglio dire, ne avevamo circa 11 milioni nel — erano 11 milioni nel 2Q.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
7 milioni di euro.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
7 milioni nel 2Q e 5.5 milioni nel 3Q. Quindi quei 5.5 milioni di dollari, non mettendoli nel quarto trimestre, sono circa 0.06 dollari quest'anno. In SG&A, è una combinazione di noi: quando abbiamo completato le nostre previsioni per il resto dell'anno, guardando i numeri, conoscevamo l'impatto sugli incentivi. E quindi abbiamo apportato una serie di aggiustamenti agli incentivi nel terzo trimestre che non si ripeteranno nel quarto perché, ovviamente, se abbiamo raggiunto le nostre previsioni, abbiamo già apportato gli aggiustamenti in larga misura.
Quindi è così. È anche che alcuni costi ERP non capitalizzabili sono stati ritardati. Il COVID ci ha richiesto di rallentare. Non possiamo viaggiare così tanto.
Stiamo iniziando ad aprirlo e recuperare il ritardo. Vogliamo provare a fare queste cose in modo da poterle sfruttare in risparmi e approfondimenti. Quindi c'è una parte di quei costi in entrata. E poi l'altro sono gli onorari professionali, entrambi legati a questo e in realtà alcune cose di pianificazione fiscale che abbiamo in corso che pensiamo ci porteranno benefici in futuro che riguardano alcune normative che erano solo emesso e alcune altre transazioni che stiamo facendo, insieme ad altri compensi professionali che sono stati differiti.
Alcuni di questi sono anche cose legate ai viaggi che non potevano accadere e sono state respinte. Quindi, tutto sommato, ci aspettiamo che le spese generali e amministrative siano circa $ 11.5 milioni in più nel quarto trimestre all'incirca e quindi circa $ 0.14 per azione in questo caso. Dal momento che in pratica, lasciami camminare dal terzo al quarto trimestre, visto che lo stiamo attraversando. Potrei anche farlo.
Diciamo che il terzo trimestre a $ 0.85 per azione, ho menzionato $ 0.01 a $ 0.03 sull'uragano. È una goccia lì. Abbiamo anche: SG&A è di circa $ 0.14. L'approvvigionamento è di circa $ 0.06.
Andando dall'altra parte c'è OCC, un ritiro di $ 0.15 nell'ultimo trimestre. Quindi le tasse sono di circa $ 0.09 per azione, all'incirca, perché abbiamo finito per regolare molti esami, incassando davvero e guardando molte delle riserve che abbiamo creato per varie posizioni fiscali nel corso degli anni e le posizioni di liquidazione che avevamo, che ha finito per liberare circa - ciò che equivale a un differenziale di circa $ 0.09 per azione tra il terzo e il quarto trimestre. Quindi un po' di questo, i buoni risultati trimestrali, almeno abbiamo pensato che fosse buono, per il terzo trimestre relativo a questo prelievo fiscale. L'altro elemento è un po' più complesso, ma ha a che fare con il successo in CorrChoice.
E CorrChoice ha funzionato duramente, come ha detto Pete, fino a luglio. Ciò ha ridotto le scorte. Ovviamente abbiamo un sistema di mulini. Quindi vendiamo in CorrChoice.
Spesso tengono scorte di carta che hanno per le esigenze di produzione. Quello che succede è che c'è un profitto interaziendale legato a questo. Il profitto del mulino viene vincolato all'inventario detenuto nel sistema CorrChoice. Quando viene esaurito, viene riconosciuto.
E quindi il profitto interaziendale è generalmente vincolato. L'altra cosa che fa sì che parte di ciò si liberi è se i margini si restringono. Bene, i margini sono stati ridotti. La combinazione di scorte ridotte e compressione dei margini in CorrChoice ha effettivamente liberato circa $ 6.7 milioni di profitti nel terzo trimestre che forse di solito sarebbero stati vincolati alle scorte finali.
Nel quarto trimestre, ciò si invertirà. Probabilmente finiremo, pensiamo, con circa 1.1 milioni di dollari di profitto legato alle scorte in più rispetto a dove siamo ora. Quindi in pratica hai un'oscillazione della redditività di $ 7.8 milioni tra i trimestri per quell'articolo, che è di circa $ 0.09. Se prendi tutti questi elementi insieme, è di circa $ 0.25.
Ti porterebbe fino a $ 60. Il nostro punto medio sulla guida è di $ 66, quindi un miglioramento del 10% trimestre su trimestre nelle sole operazioni. E poi l'intervallo intorno potrebbe essere del 10% o - più il 10% solo a causa dell'incertezza sulla rapidità con cui le cose si riprenderanno nel lato industriale delle cose. Quindi si spera che sia utile chiarezza.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Sì. E lo apprezzo davvero, Larry. Grazie. E poi puoi solo - una domanda geografica, in particolare il Nord America.
Correggimi se sbaglio, ma sembra che, al momento, CorrChoice sia il migliore e quindi tubi e anime e tamburi rigidi, in particolare in acciaio, stiano operando livelli di domanda notevolmente inferiori rispetto a CorrChoice in Nord America. Puoi semplicemente parlare di ciò che hai visto dall'inizio dell'anno fiscale in Nord America, in particolare, e perché ritieni che le tendenze della domanda siano divergenti tra le tue attività, nella misura in cui lo hanno fatto, e se ti aspetti che tali divergenze continuino o invertire per qualsiasi motivo?
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Quindi dipende davvero dall'esposizione al mercato finale per ciascuna di queste tre attività. E come ho detto, in CorrChoice abbiamo una forte influenza nei beni durevoli e nell'e-commerce e siamo allineati a molti clienti indipendenti di scatole la cui domanda è molto forte. Hanno un certo accesso a un mercato più ampio e un'esposizione al mercato finale.
E forniamo anche clienti integrati man mano che la loro attività migliora. Quindi, quando si guarda al tubo e al core nel nostro business RIPS, le esposizioni al mercato finale sono completamente diverse. Sono legati un po' di più ad alcuni segmenti che stanno lottando. Quando guardi alla grande influenza in Nord America e RIPS, guardi alle sostanze chimiche sfuse e speciali, sono messe alla prova.
E le vernici industriali, i rivestimenti e i lubrificanti, dove non abbiamo alcuna esposizione in CorrChoice o ondulato, sono molto, molto deboli ora. E in tubo e nucleo, l'esposizione, ancora, è diversa. Come ho detto, vendiamo le anime delle cartiere e le anime delle cartiere non containerizzate sono deboli. E abbiamo un'esposizione piuttosto pesante ai segmenti finali legati al tessile e sono stati danneggiati da questo COVID.
Hanno riaperto, ma in passato sono ancora a un ritmo notevolmente più debole. Quindi, ancora una volta, segmenti finali completamente diversi e approcci go-to-market completamente diversi. Quindi molte volte potresti vedere CorrChoice essere un po' più debole degli altri e riflette davvero i loro segmenti di mercato finali. Andando avanti, ancora una volta, vediamo un miglioramento incrementale da luglio.
E mentre il tubo e il nucleo sono in calo, è ancora meno in calo a luglio. E ci aspettiamo una bassa crescita a una cifra – mi scusi, un calo della bassa crescita a una cifra in Tube e Core. E a questo punto, prevediamo che la nostra attività RIPS in Nord America sarà molto debole e ciò che possiamo vedere durante il nostro quarto trimestre.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Grazie mille, Pete.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Grazie.
Operatore
Steven Chercover con DA Davidson, la tua linea è aperta.
Steven chercover - DA Davidson — Analista
Grazie. Buon giorno. Volevo solo delimitare un po' di più i segmenti per il quarto trimestre e osservarlo sulla base dell'EBITDA. Quindi sembra che, consolidato, scenderai da $ 15 milioni a $ 20 milioni in sequenza.
E sulla carta, hai meno tempi di inattività, almeno sul lato ondulato, e circa $ 50 milioni di vento contrario o vento contrario dall'OCC. E poi in RIPS, hai quei 5 milioni di dollari non ripetuti. Quindi la carta dovrebbe essere esaurita? E poi RIPS è davvero dove le cose sono più deboli del previsto, e riconosco che Pete ha appena detto che il Nord America sarà debole.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Abbiamo quell'oscillazione di profitto interaziendale che ho menzionato anche sul lato cartaceo, Steve. Quindi hai un decremento di $ 7.8 milioni passando dal terzo trimestre al quarto trimestre. Ma sì, prevediamo che sarà una sfida.
Su SG&A, circa la metà è nel segmento rigido e metà è nei costi aziendali. Quindi avrai quell'impatto lì. E poi viene fuori il sourcing, i 5.5 milioni di dollari, su base relativa. E poi hai il vantaggio OCC, però, in PPS.
Questi sono quindi gli elementi dell'andamento dell'EBITDA. Spero sia utile.
Steven chercover - DA Davidson — Analista
Sì. Questo aiuta a ridurre un po' il divario. E poi Pete ha sottolineato che RIPS è già al tasso di esecuzione dell'EBITDA, in linea con i tuoi impegni Q 2022. E se ho ragione, la carta ha uno sconto di circa $ 100 milioni a $ 150 milioni.
Quindi quali sono le leve che intendi tirare per aiutarti a colmare il divario nei prossimi due anni?
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Penso che la cosa più importante, Steve, sia, sì, la ripresa economica. Voglio dire, chiaramente, molti dei nostri segmenti finali sono drammaticamente colpiti da un impatto economico peggiore di qualsiasi altra cosa dalla Grande Depressione. Voglio dire, quando guardi i cali del PIL, sono senza precedenti in quel lasso di tempo degli ultimi 80, 90 anni.
Quindi le statistiche sulla produzione industriale che ho menzionato negli Stati Uniti sono drammaticamente fuori luogo. Ovviamente, la nostra speranza e, penso, la speranza di tutti è che quando arriverai al '22, sarà in qualche modo nello specchietto retrovisore. E se lo è, e possiamo riprenderci anche al tipo di economia a ciclo continuo che avevamo prima, voglio dire, sembra passato molto tempo, ma il nostro giorno degli investitori nel 2019, mi sono alzato sul palco e ha detto che siamo in una recessione industriale, e lo siamo stati.
E le statistiche che ho citato prima, voglio dire, anche febbraio di quest'anno è stato molto al di sotto della media degli ultimi 40 anni di produzione industriale. Quindi, se torniamo a questo, non ci preoccupiamo di rispettare i nostri impegni. Se guardi al presupposto sottostante, aggiorneremo tutto questo a dicembre, ma OCC ha ragione su dove lo avevamo nei presupposti. I prezzi sulla carta sono leggermente diminuiti, ma ci aspettiamo che il nostro business RIPS, e ne abbiamo parlato, il vantaggio di questo portafoglio di società tutto il tempo.
Ovviamente, stiamo già colpendo i loro obiettivi. Ci aspettiamo che siano migliori e ci aspettiamo la piena realizzazione delle sinergie che abbiamo identificato nel business della carta. Quindi ti dirò che siamo estremamente fiduciosi di rispettare quegli impegni e siamo molto fiduciosi di ripagare il debito e tornare nella nostra fascia da 2 a 2.5 volte. E non pensiamo che sia un tratto.
Steven chercover - DA Davidson — Analista
OK. E io sarò un po' un maiale e chiederò e cercherò di farne entrare un altro. Ragazzi avete fatto un'ottima presentazione su OCC alla vostra giornata degli investitori del 2019. Pensi che il prezzo a lungo termine dell'OCC tornerà in un certo senso nella fascia da $ 30 a $ 50?
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Penso che siamo stati abbastanza coerenti, Steve. Stiamo dicendo che pensiamo che l'intervallo a lungo termine riguardi relativamente a dove si trova ora. E la gamma che abbiamo dato al giorno dell'investitore, penso, fosse da $ 35 a $ 75 sui nostri impegni. Pensiamo che sia il rischio del punto debole.
In realtà lo sta progettando per salire. Non ci sentiamo così nel prossimo anno. Voglio dire, pensiamo che il lato dell'offerta stia riprendendo. Ovviamente, la Cina si è tirata indietro.
Parte di quella richiesta andrà altrove. Ma pensiamo che quella previsione di ciò che pensavamo allora fosse — che rimane buona.
Steven chercover - DA Davidson — Analista
OK. Grazie ragazzi. Rimani al sicuro.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Grazie, Steve.
Operatore
George Staphos con Bank of America, la tua linea è aperta.
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Salve a tutti. Pete, Larry, forse una domanda ingiusta, ma devi avere un'opinione su questo. Quindi, se fai un passo indietro, presumo che il quarto quarto si svolga più o meno come ti aspetti, e siamo, ancora una volta, un po' swag qui ma – o spazio di manovra, dovrei dire. Diciamo che le cose nell'anno fiscale '21 sono relativamente normali, cosa pensi che il COVID abbia tolto dal tuo EBIT o EBITDA nell'anno fiscale '20? Hai una sorta di approssimazione del tipo di buco che ha creato che ti tornerà nei prossimi due anni, una specie di piano simile, quello che vedi lì?
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Sulla base delle nostre previsioni, George, voglio dire, l'abbiamo identificato di nuovo nel terzo trimestre, erano 24 milioni di dollari, ok? Si tratta di 33 milioni di dollari di affari persi e circa 9 milioni di dollari in favore di vari sussidi, costi di viaggio inferiori e tutto quel genere di cose. Guardando dove stiamo prevedendo per l'anno, hai un paio di cose. Abbiamo avuto l'impatto della compressione dei costi dei prezzi OCC su di noi che sarà all'incirca, diciamo, $ 50 milioni per l'anno, il prezzo nell'OCC e tutto per il trimestre.
E questo è un numero approssimativo. Potrebbe essere un po' meno. Ma poi, su una base complessiva rispetto a dove pensavamo di essere, penso che l'impatto del COVID per quest'anno sarebbe di altri $ 50 milioni in aggiunta, quindi finendo all'incirca $ 100 milioni in meno rispetto a dove pensavamo di essere. Ora, abbiamo inserito parte di quella compressione prezzo-costo.
Ma approssimativamente, ci ritroveremmo con 100 milioni di dollari in meno rispetto a quanto avremmo previsto all'inizio dell'anno.
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Tutto bene. Larry, lo apprezzo. E questa è probabilmente più una domanda per il prossimo giorno dell'analista, ogni volta che lo fai, quindi puoi mantenere i tuoi commenti brevi qui. Ma cosa hai imparato sul portafoglio in questi ultimi tre trimestri ora, andando verso il quarto trimestre per finire l'anno? E l'interrelazione e la complementarietà delle aziende, e forse forse le cose che hai imparato, non sono così complementari come ti saresti aspettato durante quello che è stato un periodo molto stressante.
Come guardi al portfolio ora e se ha più senso o se le lezioni sono passate attraverso il COVID? Grazie ragazzi e buona fortuna per il trimestre.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Penso, George, che abbiamo scoperto di avere una catena di approvvigionamento globale molto resiliente dipendente o incentrata sull'offerta regionale. Quindi penso che stia supportando ciò che abbiamo fatto negli ultimi tre anni e ha funzionato bene per noi durante il COVID. E penso che il nostro portafoglio bilanciato, a livello globale, abbia dimostrato che, in tempi normali, è un buon portafoglio.
È equilibrato e la nostra capacità di servire i nostri clienti in una varietà di substrati, mentre penso che sia una sfida a breve termine, ci aiuta in futuro.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. E penso che ci siano un paio di cose. Primo, abbiamo visto un allineamento sempre maggiore tra la nostra attività flessibile e il nostro segmento rigido in termini di clienti del mercato finale che serviamo. Continuiamo a sfruttarlo sempre di più.
E poi l'altra parte è relativa all'acquisizione di Caraustar. Questo momento di superare questa crisi non ci ha reso altro che più forti della nostra determinazione, che è stata una buona acquisizione. La leva che stiamo sfruttando utilizzando le competenze del nostro team di gestione dello stabilimento nell'intero portafoglio ci sta davvero pagando. Voglio dire, non possiamo controllare l'economia e le richieste del mercato finale.
Ma ciò che possiamo controllare, lo stiamo controllando e stiamo facendo molte cose per ridurre davvero i costi dell'organizzazione. Una specie di ritorno a quell'adagio di non lasciare che una buona crisi vada sprecata. È raffinato il nostro punto di vista. Ci ha portato a concentrarci davvero.
Ci ha indotto a rafforzare e modificare la nostra impronta e sfruttare le risorse che abbiamo. Quindi siamo molto, molto a nostro agio con il portafoglio a questo punto.
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Apprezzo i pensieri. Fate attenzione, ragazzi.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Anche tu.
Operatore
Gabe Hajde con Wells Fargo, la tua linea è aperta.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Grazie per aver seguito il follow-up. Sono curioso del sistema del mulino URB, voi ragazzi state prendendo qualche tipo di tempo di inattività particolare o più precedente rispetto a qualsiasi altro trimestre? E come definiresti la tua domanda di offerta individuale così com'è oggi e, forse, più in particolare, dove si trova la tua posizione di magazzino?
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Quindi, pensando alle nostre cartiere riciclate, gestiamo la domanda ed è molto simile a quello che abbiamo avuto prima. Sebbene abbiamo una domanda leggermente inferiore nel nostro settore dei tubi e del core business, lo compensiamo con il volume del settore non dei tubi e del core business. E ancora, la nostra posizione in magazzino è che gestiamo le nostre scorte e il nostro capitale circolante in modo molto rigoroso.
E tendiamo a non cercare, in tempi di domanda più lenti, di aumentare le nostre scorte perché semplicemente non pensiamo che sia il modo migliore di operare. Gestisci la domanda e gestisci il nostro capitale circolante in modo molto, molto efficace.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Grazie, Pietro. E forse, Larry, se potessi, mi rendo conto che è piuttosto volatile in questo momento, ma ci sono alcuni aumenti di prezzo abbastanza considerevoli che sono stati registrati sul lato della resina. E supponendo che ci sia una sorta di normale mercato industriale nell'anno fiscale 2021, puoi forse dirci cosa ti aspetti che il capitale circolante sia su base aggregata come vantaggio per il flusso di cassa quest'anno e poi forse come potrebbe apparire l'inversione l'anno prossimo?
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Voglio dire... sì, grazie, Gabe. Prevediamo che anno dopo anno, il nostro vantaggio del capitale circolante è all'incirca compreso tra $ 60 milioni e $ 70 milioni di benefici anno dopo anno. Tenderemo ad accumulare un po' di capitale circolante nel primo trimestre dell'anno, ma poi prevediamo pienamente che nel '21 dovremmo essere in grado, ancora una volta, di gestire bene il capitale circolante, e dovrebbe essere un valore nominale aumentare o diminuire anno dopo anno.
Sebbene crediamo in alcune aree della nostra attività di avere opportunità per migliorare ulteriormente il nostro capitale circolante, l'attività Caraustar è notevolmente migliorata. Crediamo ancora che ci sia spazio lì. E crediamo che ci sia spazio nel nostro business flessibile e anche in alcune delle nostre operazioni, in particolare in EMEA nei RIPS. Ma non stiamo parlando di numeri enormi, ma ci sono opportunità che potrebbero permetterci di migliorare ancora il prossimo anno o anche più di quello che abbiamo avuto quest'anno.
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Grazie per questo. Buona fortuna.
Operatore
Mark Wilde con Bank of Montreal, la tua linea è aperta.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
Tutto bene. Ne ho tre solo velocissimi. In primo luogo, Pete, mi sono chiesto, guardando nel retro della presentazione, c'è un calo del 31.4% in quello che chiami una sorta di entrate da prodotti non primari nel trimestre. Qual è stato esattamente il grande fattore trainante del calo di quei prodotti non primari?
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Questa è prevalentemente una piccola bottiglia d'acqua, piccola plastica. È una piccola parte del nostro portafoglio.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
OK. Il secondo è che puoi darci un'idea generale del tipo di strategia di transizione per l'attività CRB poiché i contratti grafici cadranno nel tempo?
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Quindi, come abbiamo parlato della dismissione, abbiamo un accordo, per un mulino per due anni e mezzo e gli altri due per cinque anni. Quindi il passaggio sta andando molto bene. Graphic è un nostro ottimo cliente, non solo nella carta ma anche in altri prodotti.
Ci sentiamo davvero bene riguardo alla nostra posizione di fornitore indipendente di CRB per la comunità indipendente di cartoni pieghevoli. Quindi abbiamo preso la decisione giusta. Siamo davvero felici. Penso che metta il business dei prodotti di consumo nelle mani di un partner più strategico.
E siamo davvero soddisfatti di come gestiamo i nostri stabilimenti per CRP e della nostra posizione sul mercato a questo punto.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
Sì. E quei contratti sono solo per non andare troppo lontano nelle erbacce qui, ma semplicemente cadono? O in qualche modo si dimettono nel tempo?
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
No. Cadono. Uno è due anni e mezzo e due mulini sono cinque anni su una base di volume simile a quando siamo usciti dalla cessione.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. La cosa che direi, Mark, è che l'obbligazione contrattuale finisce adesso. Quando nasce la relazione reale ed è forse una domanda diversa? La nostra attività con Graphic è solo aumentata così e oltre a ciò a cui sono obbligati. Quindi è un buon rapporto.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Ci sono molte sinergie oltre alla semplice carta che serviamo loro molti altri prodotti.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
OK. Tutto bene. Non è difficile da immaginare. L'ultimo, sono solo curioso, ci sono un sacco di cartiere e tipografie che cercano nuovi prodotti, magari nuovi proprietari.
E mi chiedo solo se potrebbe esserci qualche opportunità per Greif di prendere in considerazione uno di quei mulini a un certo punto e potenzialmente finire con una struttura dei costi inferiore o un tipo migliore di qualità del prodotto, un mix di prodotti che deriva da una riconfigurazione cartiera di stampa e scrittura rispetto a forse parte di ciò che stai operando in questo momento.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Quindi non commenteremo mai ipotetiche situazioni future. Ma il nostro obiettivo quando entrano in funzione nuovi stabilimenti è quello di concentrarci su come integriamo ulteriormente la capacità esistente che abbiamo nel nostro sistema di laminatoi e nelle nostre operazioni di trasformazione. E pensiamo che sia la chiave per ottenere il massimo valore.
E non ci interessa ottenere più capacità di container. Siamo interessati a creare una posizione in cui abbiamo un rapporto uno a uno di tonnellate tra la trasformazione e la produzione di laminatoio.
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
OK, abbastanza giusto. Buona fortuna nel quarto quarto.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Thank you.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Grazie.
Operatore
E l'ultima domanda di oggi viene dalla linea di Adam Josephson con KeyBanc. La tua linea è aperta.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Grazie, ragazzi, per aver preso due follow-up. Uno su tubi e anime. Mi chiedo solo cosa pensi che siano le tendenze della domanda a lungo termine in questo settore, solo considerando ciò che sappiamo essere il declino secolare della domanda di carta e la pressione sul mercato tessile. Voglio dire, pensi che sia un affare piatto a lungo termine, in lento declino? Mi chiedo solo quale sia la tua opinione sulla domanda a lungo termine.
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Pensiamo che sia un affare più PIL. Penso che abbiamo assistito a un mercato senza precedenti che ha avuto un impatto negativo su alcuni segmenti. Ma abbiamo un gruppo di vendita molto creativo che offre molte diverse opportunità di sviluppo del prodotto a cui stiamo guardando.
Quindi è un mercato di uso finale molto più ampio e siamo concentrati su come fornire diverse soluzioni di prodotti innovativi. Quindi è un gruppo davvero talentuoso. E in questo momento, è una sfida, ma pensiamo che sia un'attività a bassa crescita a una cifra che può generare molto margine e valore attraverso il nostro sistema integrato in quell'attività di cartone riciclato.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Destra. Grazie, Pietro. E, Larry, solo una domanda sulla guida. Hai detto che, alla tua giornata dell'analista nel '19, hai parlato di una recessione industriale e, ovviamente, del COVID di quest'anno.
Non abbiamo idea di cosa porterà il prossimo anno. Ovviamente hai detto di non avere alcun controllo sulle condizioni economiche. Quindi, in tal senso, che cosa pensi di dare indicazioni, sia a breve che a lungo termine, alla luce del fatto che, come hai detto, non hai alcun controllo sulle condizioni economiche, per cui potresti finire per avere rivedere la guida o tirare la guida a seconda di tali condizioni economiche? Mi chiedo solo quali siano, secondo te, i vantaggi di dare una guida sia a breve che a lungo termine rispetto al non farlo.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Sì. Penso che sia una domanda giusta. E potresti sempre andare in un periodo in cui non dai nessuna guida. Voglio dire, ovviamente, alcune persone scelgono di farlo.
In generale, abbiamo optato per cercare di fornire una guida annuale per cercare di ritenerci responsabili ed essere il più trasparenti possibile. Ed è qui che prevedo che torneremo a presumere che le cose siano a un punto in cui hai un certo livello di fiducia quando arriviamo a dicembre. Succederà? Non lo so. Dovremo quindi valutarlo.
Penso che ci sia la prospettiva di vedere una seconda ondata mentre le temperature si raffreddano e tutto quel genere di cose. E se ciò si verifica, probabilmente tutte le scommesse saranno disattivate. Se un vaccino viene sviluppato più rapidamente e c'è un percorso verso quando potrebbe essere distribuito ampiamente, ciò potrebbe influenzare le cose. È molto, molto difficile prevedere dove saremo.
Ma penso che nel tempo ci siamo lasciati alle spalle la pandemia, penso che ci sentiremmo di nuovo a nostro agio tornando alla guida annuale.
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Grazie mille, Larry, e buona fortuna.
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Grazie.
Operatore
Ora riporterò la chiamata a Matt Eichmann per le osservazioni finali.
Matt Eichmann - Vice Presidente Investor Relations e Comunicazione Aziendale
Grazie mille, Jack, e grazie a tutti per esservi uniti a noi questa mattina. Apprezziamo il tuo interesse per Greif. Ci auguriamo che abbiate un ottimo resto della settimana e un buon fine settimana davanti. Grazie.
Operatore
[Firmato dall'operatore]
Durata: 61 minuti
Chiama i partecipanti:
Matt Eichmann - Vice Presidente Investor Relations e Comunicazione Aziendale
Pete Watson - Vice Presidente e Amministratore Delegato
Larry Hilsheimer - CHIEF FINANCIAL OFFICER
Giorgio Stafos - Bank of America Merrill Lynch - Analista
Gabe Hajde - Wells Fargo Securities - Analista
Gansham Panjabi - Robert W. Baird - Analista
Marco Wilde - BMO Capital Markets — Analista
Adam Joseph - KeyBanc Capital Markets - Analista
Steven chercover - DA Davidson — Analista
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