Greif, Inc. (Borsa di New York:GEF) Teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 3 2020 agosto 27 2020:8 ET
Partecipanti aziendali
Matt Eichmann – Relazioni con gli investitori e comunicazione aziendale
Peter Watson – Presidente e amministratore delegato
Larry Hilsheimer - Vicepresidente esecutivo e Direttore finanziario
Partecipanti alla teleconferenza
George Staphos – Banca d'America Merrill Lynch
Gabe Hajde - Wells Fargo
Ghansham Panjabi – Baird Equity Research
Mark Wilde – Mercati dei capitali BMO
Adam Josephson – KeyBanc
Steven Chercover – DA Davidson
Operatore
Signore e signori, grazie per essere intervenuti e benvenuti alla chiamata sugli utili del terzo trimestre 3 di Greif. In questo momento, tutti i partecipanti sono in modalità di solo ascolto. Dopo la presentazione dei relatori, ci sarà una sessione di domande e risposte. [Istruzioni per l'operatore] Si prega di notare che la conferenza di oggi è in registrazione. [Istruzioni per l'operatore] Grazie.
Vorrei ora consegnare la conferenza al vostro relatore di oggi, Matt Eichmann, Vice President Investor Relations e Corporate Communications. Per favore prosegui.
Matt Eichmann
Grazie Jack e buongiorno a tutti. Benvenuti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre fiscale 2020 di Greif. In chiamata oggi ci sono Pete Watson, Presidente e Amministratore delegato di Greif; e Larry Hilsheimer, Direttore finanziario di Greif. Pete e Larry risponderanno alle domande alla fine della telefonata di oggi.
In conformità con la corretta divulgazione del regolamento, ti incoraggiamo a porre domande su questioni che consideri rilevanti perché ci è vietato discutere con te informazioni non pubbliche significative su base individuale. Si prega di limitarsi a una domanda e un follow-up prima di tornare in coda.
Si prega di passare alla diapositiva 2. Come promemoria, durante la telefonata di oggi, faremo dichiarazioni previsionali riguardanti piani, aspettative e convinzioni relative a eventi futuri. I risultati effettivi potrebbero differire sostanzialmente da quelli discussi. Inoltre, faremo riferimento ad alcune misure finanziarie non GAAP e la riconciliazione con le metriche GAAP più direttamente comparabili può essere trovata nell'appendice della presentazione di oggi.
E ora, passo la presentazione a Pete nella diapositiva 3.
Peter Watson
Ehi, grazie Matt e buongiorno a tutti. Grazie per essere stato con noi oggi. Come previsto, durante il terzo trimestre abbiamo dovuto affrontare turbolenze economiche senza precedenti causate dalla pandemia sanitaria globale, ma il team Greif ha risposto e ottenuto risultati solidi attraverso un forte controllo dei costi e disciplina operativa.
Grazie a questo obiettivo, abbiamo generato un solido flusso di cassa libero e ripagato il debito. Questo è possibile solo grazie all'impegno del nostro team globale Greif, alla loro straordinaria dedizione alla nostra attività e ai nostri clienti e all'orgoglio che hanno nell'imballaggio sicuro e nella protezione di beni e materiali critici che soddisfano le maggiori esigenze delle nostre comunità in tutto il mondo mondo.
La pandemia di COVID-19 rimane una situazione in evoluzione. Ci concentriamo sull'esecuzione di protocolli di salute e sicurezza migliorati per salvaguardare la salute dei nostri colleghi e garantire la continuità della nostra catena di approvvigionamento al servizio dei nostri clienti. Durante il trimestre, abbiamo ottenuto un punteggio di Customer Satisfaction Index più alto di tutti i tempi in coda ai quattro trimestri, il che rafforza ulteriormente la nostra reputazione presso i clienti. E mentre i profitti sono stati inferiori a causa della debole domanda industriale e di una significativa compressione dei costi nel nostro settore degli imballaggi in carta, il flusso di cassa libero è rimasto pressoché invariato rispetto all'anno precedente e abbiamo ridotto l'indebitamento netto di oltre $ 260 milioni rispetto al trimestre dell'anno precedente.
Si prega di passare alla diapositiva 4. La nostra attività di imballaggio industriale rigido ha prodotto solidi risultati nel terzo trimestre nonostante le significative diminuzioni dei volumi dovute alla debole domanda nel settore industriale globale economia. I volumi globali di fusti di acciaio sono diminuiti del 10% rispetto al trimestre dell'anno precedente e la domanda è stata più forte in Cina, dove i volumi sono aumentati del 6%, grazie al miglioramento dell'attività economica.
Mentre ci spostiamo a ovest nella nostra regione EMEA, la domanda è stata più debole mentre le attività in Medio Oriente e Nord Africa hanno registrato una crescita dell'acciaio del 6% rispetto all'anno precedente e la regione del Mediterraneo è cresciuta di una cifra bassa, i nostri volumi di fusti di acciaio dell'Europa centrale e occidentale è diminuito di due cifre basse a causa della debole domanda di prodotti chimici e lubrificanti.
La regione delle Americhe ha sperimentato le condizioni più deboli con volumi di fusti di acciaio negli Stati Uniti in calo di quasi il 20% rispetto all'anno precedente. Ciò è stato il risultato della debole domanda di vernici industriali, prodotti chimici e lubrificanti. La produzione globale di IBC è diminuita di circa l'1% in quanto abbiamo dovuto far fronte a una domanda più debole da parte dei clienti di prodotti chimici speciali e sfusi. Le vendite del terzo trimestre di RIPS sono diminuite di circa 79 milioni di dollari rispetto al trimestre dell'anno precedente su base valuta neutrale a causa dei minori volumi e del calo dei prezzi delle materie prime e dei corrispondenti adeguamenti contrattuali dei prezzi.
Nonostante il calo delle vendite, l'EBITDA rettificato del terzo trimestre di RIPS è diminuito di soli $ 5 milioni rispetto al trimestre dell'anno precedente a causa del minor costo delle materie prime principalmente attribuibile a circa $ 5 milioni di vantaggi opportunistici di approvvigionamento e al forte controllo dei costi che ha comportato una riduzione anno su anno le spese di produzione annuali e le spese generali, amministrative e di vendita del segmento.
Infine, nonostante le considerevoli sfide esterne nel trimestre, RIPS ha continuato a dimostrare un miglioramento dell'EBITDA. Su una base di quattro trimestri finali, l'attività di imballaggio industriale rigido sta già generando profitti ben all'interno dell'intervallo di impegni dell'anno fiscale 2022.
Ti chiedo per favore di passare alla diapositiva 5. Vorrei dedicare un momento a discutere di ciò che stiamo vedendo attualmente sul mercato. I volumi deboli nel terzo trimestre sono stati anticipati e comunicati durante la nostra chiamata del secondo trimestre, ma riteniamo che il peggio sia alle nostre spalle poiché i nostri confronti sui volumi di fusti di acciaio anno su anno sono migliorati durante tutto il trimestre dopo il minimo di maggio. Detto questo, il ritmo di miglioramento è leggermente più lento di quanto previsto nel secondo trimestre.
Questa diapositiva evidenzia l'importante evoluzione del mercato finale per i nostri substrati RIPS più grandi, ovvero i fusti in acciaio. E in generale, continuiamo a vedere una domanda positiva di cibo, aromi e fragranze durante il trimestre. La domanda di prodotti chimici sta migliorando mentre la produzione automobilistica sta tornando, ma continuiamo a sperimentare la morbidezza nelle vernici, nei rivestimenti e nei lubrificanti industriali.
Ti chiedo di passare alla diapositiva 6. Le vendite del terzo trimestre del segmento Prodotti flessibili sono diminuite di circa il 5% rispetto al trimestre dell'anno precedente su base valuta neutrale a causa della domanda debole, del calo dei prezzi delle materie prime e dei corrispondenti adeguamenti contrattuali dei prezzi. L'EBITDA rettificato del terzo trimestre è stato pressoché piatto per l'anno precedente, nonostante il calo delle vendite. Grazie a un forte controllo dei costi che si traduce in una riduzione delle spese del segmento SG&A.
Vi chiederei di passare alla diapositiva 7. Le vendite del terzo trimestre di Paper Packaging sono diminuite di circa $ 70 milioni rispetto al trimestre dell'anno precedente, principalmente a causa della riduzione dei prezzi pubblicati di cartone e cartone e della cessione del nostro gruppo di imballaggi di consumo. All'inizio del terzo trimestre abbiamo preso 10,000 tonnellate di inattività economica di containerboard, ma nessuna a luglio o fino ad ora ad agosto.
L'EBITDA rettificato del terzo trimestre di Paper Packaging è diminuito di circa 39 milioni di dollari rispetto all'anno precedente, principalmente a causa del mix di prodotti e di una significativa compressione dei costi di 37 milioni di dollari. Il team ha anche dimostrato una forte gestione del controllo dei costi e ha compensato parte del vento contrario attraverso una riduzione delle spese di produzione e SG&A rispetto all'anno precedente.
Se posso chiederti, per favore, vai alla diapositiva 8 per darti un po' di colore su ciò che stiamo vedendo nei mercati PPS. Il volume della nostra rete di alimentatori di fogli ondulati CorrChoice è migliorato del 4% rispetto al trimestre dell'anno precedente. Da maggio i volumi si sono progressivamente rafforzati grazie al miglioramento della domanda di beni durevoli, alla ripresa della filiera auto e alla solida crescita dell'e-commerce.
Nel settore dei tubi e delle attività principali, i volumi fiscali del terzo trimestre sono diminuiti del 10% rispetto all'anno precedente, ma hanno mostrato un progressivo miglioramento nel trimestre e sono scesi del 4% a luglio. Continuiamo a notare alcune debolezze della domanda più pronunciate nei segmenti delle cartiere non per container e nei segmenti del mercato finale del tessile. Film e la domanda del mercato delle costruzioni continua a rimanere positiva.
Vorrei ora passare la presentazione al nostro Chief Financial Officer, Larry Hilsheimer.
Larry Hilsheimer
Grazie Pete e buongiorno a tutti. Inizierò ribadendo i commenti di Pete e ringrazierò il team globale di Greif per la loro continua dedizione durante questa crisi COVID-19. La professionalità del team è stata notevole date tutte le distrazioni esterne e apprezziamo molto i loro sforzi.
La diapositiva 9 evidenzia la nostra performance finanziaria trimestrale. Il nostro terzo trimestre è stato molto impegnativo come previsto. Tuttavia, abbiamo generato un solido flusso di cassa libero e pagato il debito come promesso. Le vendite nette del terzo trimestre, al netto dell'impatto dei cambi, sono diminuite di circa il 12% anno su anno a causa della diminuzione dei volumi, dei prezzi di vendita più bassi e della dismissione del Consumer Packaging Group. L'EBITDA rettificato è sceso di circa il 22% con la maggior parte del danno determinato dalla riduzione dell'EBITDA nel nostro business della carta che Pete ha descritto.
Tutti i segmenti hanno ottenuto riduzioni delle spese generali, amministrative e di vendita. Al di sotto della linea di profitto operativo, gli interessi passivi sono diminuiti di circa $ 5 milioni. La nostra aliquota fiscale GAAP durante il trimestre è stata di circa il 22%, mentre la nostra aliquota fiscale non GAAP è stata di circa il 23%. Prevediamo che il nostro tasso non GAAP oscilla tra il 26% e il 29% per l'anno fiscale 2020.
Il nostro utile per azione di Classe A rettificato per la linea di fondo è sceso a $ 0.85 per azione. Nel trimestre abbiamo registrato circa 16 milioni di dollari di oneri di svalutazione non monetari, di cui circa 11 milioni di dollari relativi alla chiusura di Mobile Mill annunciata nel secondo trimestre. Abbiamo anche registrato circa 2 milioni di dollari di spese di ristrutturazione, inclusi circa 19 milioni di dollari per uscire da un piano pensionistico multi-datore di lavoro a seguito del consolidamento degli impianti all'interno della nostra attività RIPS. Consideriamo questa uscita pianificata come uno sviluppo positivo in quanto impedisce l'esposizione a probabili maggiori obbligazioni in futuro.
Infine, nonostante i minori profitti, il flusso di cassa libero rettificato del terzo trimestre è rimasto pressoché invariato a 107 milioni di dollari rispetto al trimestre dell'anno precedente, grazie a 7 milioni di dollari di CapEx più bassi e una migliore performance del capitale circolante.
Si prega di passare alla diapositiva 10. Data la nostra solida performance operativa e una migliore visione della domanda dei clienti e solo per i due mesi rimanenti nell'anno fiscale 2020, stiamo reintroducendo il nostro utile per azione di Classe A rettificato e la guida al flusso di cassa libero rettificato per quest'anno. Stiamo anche fornendo le ipotesi chiave per l'anno fiscale 2020 che vedi elencate nella diapositiva 10 per facilitare la modellazione.
Prevediamo di generare tra $ 3 e $ 3.20 per azione per l'anno fiscale 2020, il che implica circa $ 0.66 per azione nel quarto trimestre fiscale. Si prevede che i profitti diminuiranno in sequenza dal terzo al quarto trimestre fiscale a causa della normale stagionalità dell'attività, spese generali e amministrative più elevate a causa dei rilasci di incentivi che hanno beneficiato del terzo trimestre, vantaggi in termini di costi di approvvigionamento meno opportunistici che non prevediamo, vendite più deboli nel nostro margine elevato riempimento di affari negli Stati Uniti e un'aliquota fiscale non GAAP sequenzialmente più alta nel quarto trimestre.
Assumiamo anche un costo OCC di $ 61a tonnellata nel quarto trimestre. Ancora più importante, e in linea con le nostre priorità finanziarie, prevediamo di fornire tra $ 4 milioni e $ 260 milioni in un flusso di cassa libero rettificato per l'anno fiscale 290. Presumiamo che le spese in conto capitale siano comprese tra $ 2020 milioni e $ 120 milioni affinché il capitale circolante sia una fonte di liquidità e che le tasse in contanti siano comprese tra $ 140 milioni e $ 75 milioni.
Valuteremo nuovamente le nostre pratiche di orientamento alla fine dell'anno fiscale per allinearci alla nostra visibilità e ai modelli di ordinazione dei clienti, ma vorrei sottolineare che non abbiamo in programma di passare all'abitudine regolare di fornire indicazioni trimestrali.
Si prega di passare alla diapositiva 11. Le nostre priorità di allocazione del capitale sono invariate e sono descritte in questa diapositiva. Stanno finanziando le capex organiche, eliminando il nostro bilancio, mantenendo dividendi stabili e perseguendo le nostre priorità di crescita strategica negli IBC, nel ricondizionamento degli IBC e nell'integrazione di container board. Il nostro bilancio è estremamente solido con circa 523 milioni di dollari di liquidità disponibile, inclusi 99 milioni di dollari di liquidità.
Le nostre uniche scadenze di debito a breve termine sono le obbligazioni senior con scadenza a metà del 2021 con un capitale di $ 200 milioni di euro. Alla fine del trimestre, nonostante il sostanziale impatto negativo della recessione COVID sull'EBITDA, il nostro coefficiente di leva finanziaria di conformità si attestava a circa 3.72 volte, ben al di sotto del nostro patto di indebitamento di 4.5 grazie al nostro successo nel ripagare il debito.
Detto ciò, tornerò a chiamare Pete per i suoi commenti conclusivi prima delle nostre domande e risposte.
Peter Watson
Passando alla diapositiva 12, in chiusura voglio solo ringraziare ancora una volta i nostri 16,000 colleghi per il loro impegno nei confronti di Greif e dei nostri clienti. Il nostro team globale diversificato è molto impegnato e fornisce un servizio differenziato ai nostri clienti. Con il nostro portafoglio di prodotti leader del settore, siamo ben posizionati per servire una varietà di mercati interessanti in tutto il mondo con la riapertura delle attività. Attraverso la forte attenzione al controllo dei costi e alla disciplina operativa, data dai sintomi aziendali di Greif, stiamo generando un solido flusso di cassa nonostante i considerevoli venti contrari esterni e il nostro bilancio è in ottima forma.
Grazie per aver partecipato questa mattina e apprezziamo il tuo interesse per Greif. Jack, se puoi, per favore, apri la linea per le domande.
Sessione di domande e risposte
Operatore
Certamente. [Istruzioni per l'operatore] George Staphos con Bank of America, la tua linea è aperta.
Giorgio Stafos
Ciao a tutti, buongiorno. Grazie per tutti i dettagli. Spero che tu stia bene. Ehi, volevo approfondire un po' il flusso di cassa nella mia prima domanda. Quindi, riconoscendo che questo è un momento senza precedenti, come dici tu, l'intervallo di guida del flusso di cassa gratuito per il 4° trimestre fiscale è abbastanza ampio di $ 30 milioni. Mi chiedevo quali sono i fattori di oscillazione lì, perché è particolarmente ampio dato che mancano solo un paio di mesi alla fine?
E poi, se puoi ricordarci, CapEx è in calo, penso che anno dopo anno nel quarto trimestre, ma la guida al flusso di cassa gratuito 4Q rispetto al 4Q dell'anno scorso è scesa di $ 90 milioni. Ancora una volta, quali sono i fattori chiave qui di cui potrei dimenticarmi in termini di perché saresti soddisfatto di quel risultato?
Larry Hilsheimer
Sì, grazie, Giorgio. Quindi, in termini di gamma di flusso di cassa, lasciami fare prima l'ultimo. Voglio dire, chiaramente abbiamo fatto un ottimo lavoro nel generare denaro negli ultimi 12 mesi. Se guardi agli ultimi 12 mesi, abbiamo prodotto $ 322 milioni di flusso di cassa gratuito. Quindi, molte di queste attività sono iniziate qualche tempo fa, quando abbiamo visto i benefici di quelle ricadute nel quarto trimestre dello scorso anno. Ma a causa della produzione di liquidità durante le prime parti di quest'anno, nell'ultimo periodo dell'anno in genere c'è solo meno da generare.
Abbiamo avuto davvero prestazioni fenomenali nella gestione del capitale circolante nel quarto trimestre dello scorso anno. Siamo diventati molto più coerenti in questo, ma abbiamo migliorato di nuovo le nostre prestazioni nel terzo trimestre di quest'anno come ogni trimestre, e quindi l'ha solo livellata un po' di più. Ma se guardo l'intervallo per l'ultimo trimestre, ci sono un paio di cose che riguardano George.
Ci aspettiamo di completare il numero di progetti CapEx, ma francamente abbiamo incontrato difficoltà nell'avere fornitori che ci fornissero le apparecchiature ordinate, questo genere di cose. E ovviamente, non lo pagheremo finché non lo avremo. Quindi, c'è una certa flessibilità in quell'intervallo per questo. E l'altro è proprio dove finiremo con il capitale circolante durante il quarto trimestre. Quindi, abbiamo costruito una gamma relativamente ampia praticamente per questi due.
L'altra cosa che può oscillare un po' è che abbiamo una serie di chiusure alle esenzioni fiscali che è ciò che ha finito per aiutarci ad avere un'aliquota fiscale sostanzialmente più bassa nel terzo trimestre. Alcuni di questi sono in corso. Alcuni di questi potrebbero chiudersi, potresti finire per dover effettuare pagamenti o meno. E così, quei tre fattori; il CapEx, la volatilità, la volatilità del capitale circolante e la tempistica fiscale sui pagamenti sono la ragione della gamma più ampia in quella guida del quarto trimestre, George.
Giorgio Stafos
Larry, è fantastico, molto, molto chiaro. E l'altra mia domanda, la rigiro. Puoi? Ci hai dato un po' di colore in termini di ciò che stai vedendo da CorrChoice. Puoi parlare di quello che stai vedendo in termini di mercati del cartone ondulato, i mercati del cartone per container? Agosto, fino a che punto si sta allungando il tuo portafoglio ordini, qualsiasi tipo di commento qualitativo sarebbe fantastico? Grazie. Lo capovolgerò.
Peter Watson
Certo George, questo è Pete. Grazie per le domande. Quindi, come sapete, la nostra attività CorrChoice era l'alimentatore di fogli di cartone ondulato, quindi la visibilità negli arretrati è praticamente di 24 giorni, ma vi dirò che la nostra domanda ad agosto è molto forte con una crescita a due cifre rispetto all'anno precedente. Quindi, in modo simile all'evoluzione che abbiamo visto a luglio, e il nostro sistema di container board è molto solido e la domanda è molto buona, e non posso prevedere cosa accadrà in futuro, ma sembra essere molto solido.
La nostra esposizione nei mercati finali riguarda i beni durevoli, principalmente perché serviamo produttori di scatole indipendenti i cui clienti: la loro domanda da parte dei clienti è molto forte e abbiamo anche una certa esposizione all'e-commerce. E così, a questo punto, mentre abbiamo lottato in quell'attività all'inizio della pandemia sanitaria COVID, l'azienda ha risposto molto bene e il nostro sistema di cartone ondulato per container è molto forte e sano a questo punto.
Giorgio Stafos
Grazie, Pietro.
Peter Watson
Sì, grazie, Giorgio.
Operatore
Gabe Hajde con Wells Fargo, la tua linea è aperta.
Gabe Hajde
Buongiorno, Pete, Larry, Matt. Spero che stiate tutti bene.
Peter Watson
Sì, grazie Gabe.
Gabe Hajde
Pete, forse sto cercando di capire e forse puoi aiutare Larry su alcuni dei commenti che stai facendo su containerboard e apprezzo che il tuo set di clienti sia diverso, ma penso che alcuni mercati finali siano in qualche modo simili, ed è possibile che si possa assistere a un'accelerazione della domanda nei segmenti RIPS in cui si vede la debolezza ora? Hai parlato di prodotti chimici, rivestimenti e lubrificanti, e più specificamente pensando all'automotive e forse è solo una funzione di dove sono le cose nella catena di approvvigionamento, hai visibilità o pensieri lì?
Peter Watson
Sì, quindi i nostri mercati finali sono davvero completamente diversi tra la nostra attività RIPS e la nostra attività di cartone ondulato, principalmente CorrChoice e di nuovo i beni durevoli. Siamo esposti all'e-commerce, ad alcuni prodotti alimentari, ma anche alcuni dei punti di forza di CorrChoice sono legati al nostro nuovo alimentatore di fogli in Pennsylvania, quindi questo lo aiuta. E poi nell'industria automobilistica, queste due attività, quindi CorrChoice serve davvero i clienti che forniscono forniture di componenti di livello 1, 2 e 3.
La nostra attività RIPS fornisce ai clienti i cui prodotti sono destinati alla produzione di uno o due flussi di prodotti verso i componenti all'interno di un'auto. Quindi, ancora una volta, il contesto e i punti di contatto di quel segmento sono leggermente diversi. E la catena di approvvigionamento dell'auto viene prima e quindi l'impatto risultante su RIPS arriverà un po' più tardi.
Larry Hilsheimer
Sì, Gabe. Aggiungo un paio di cose. Uno è che il lubrificante è un grande affare per noi. Molto di questo è l'uso automobilistico e il chilometraggio è ridotto a causa del pendolarismo che va via. Ora stai vedendo una ripresa mentre le persone guidano verso le vacanze invece di volare. Ma il chilometraggio netto netto è in calo e in particolare negli Stati Uniti L'altra cosa che vorrei sottolineare è la produzione industriale negli Stati Uniti e l'utilizzo della capacità, la Federal Reserve ha appena pubblicato alcune statistiche.
E se guardi l'utilizzo medio della produzione da 72 a 19 era del 78%. Ad aprile eravamo al 60%, maggio 62%, giugno 66% e luglio 69%. Quando le macchine non funzionano non hanno bisogno di lubrificanti. Quindi la ripresa non sta tornando così rapidamente come io e Pete pensavamo che potesse succedere quando abbiamo parlato nel secondo trimestre. Sta tornando gradualmente, ma abbiamo bisogno di macchine in funzione che necessitino di lubrificanti per creare domanda. Pensiamo che stia arrivando. Stiamo vedendo cose, ma non è ancora lì.
Gabe Hajde
Grazie ragazzi. E poi suppongo che dal lato PPS, non ho visto la diapositiva che normalmente inserisci sull'utilizzo dell'energia. Presumo che sia ancora sulla buona strada, ma se puoi in qualche modo fornire un commento lì?
Larry Hilsheimer
Sì, siamo ancora Gabe. Voglio dire, se fossimo solo un punto nel tempo a guardarlo, è leggermente in calo, ma ancora $ 70 milioni in leggero calo solo perché alcuni di essi sono orientati al volume. Sai nell'URB, il business CRB è in calo, quindi un po' in calo, ma crediamo che quando l'economia tornerà a quel numero, quelli che sono in calo per capacità e utilizzo torneranno a crescere, ma comunque oltre $ 70 milioni e sulla buona strada .
Gabe Hajde
Thank you.
Operatore
Ghansham Panjabi con Baird, la tua linea è aperta.
Gansham Panjabi
Ehi ragazzi, buongiorno. Sai, Pete nei tuoi commenti preparati stavi parlando del ritmo di miglioramento RIPS un po' più lento e penso che anche Larry lo abbia appena menzionato. Puoi darci più colore su questo per regione, come vedi questo tipo di tremore perché la Cina è cresciuta del 6% nel trimestre e, ovviamente, si sono ripresi bene da quella dislocazione iniziale. Sono solo curioso di sapere come vedi quella stessa traiettoria Europa, e anche gli Stati Uniti?
Peter Watson
Grazie, Ghansham. Quindi vediamo il miglioramento nel nostro business globale RIPS francamente simile e FPS, le condizioni della domanda stanno seguendo un percorso molto simile ai miglioramenti geografici relativi alla salute COVID-19, il che significa che la Cina ovviamente si è ripresa più velocemente e COVID e sono i nostri regione più forte. Vediamo in EMEA che sta migliorando nel complesso, ma siamo ancora in calo a una cifra singola rispetto all'anno precedente e i nostri volumi lì, è uno scenario misto a causa di alcune regioni più complesse.
Pertanto, i volumi in Medio Oriente sono stati molto forti, ma l'Europa centrale e l'Europa occidentale, che sono le componenti di volume prevalentemente più elevate in quel settore geografico, sono più deboli a causa della domanda di lubrificanti chimici, ma stiamo assistendo a un moderato miglioramento e condizioni durante il trimestre. E poi il più debole è il Nord America e il Sud America e ancora una volta rispecchia la transizione della pandemia sanitaria. E continuiamo a considerarla la domanda più debole nel nostro portafoglio globale durante il terzo trimestre.
Solo per darvi un po' di colore ad agosto, i nostri volumi globali di fusti di acciaio stanno migliorando rispetto a luglio, sono ancora cali a una cifra media rispetto all'anno precedente. E la nostra crescita IBC si sta normalizzando, quindi abbiamo avuto un trimestre leggermente inferiore al normale, ma stiamo mostrando miglioramenti a due cifre ad agosto, il che normalizza il percorso che stiamo seguendo rispetto all'anno precedente.
Gansham Panjabi
Va bene, fantastico. E proprio come seguito a quello specifico per 4Q, guardando il noleggio [ph], cosa stai modellando dal punto di vista del volume? E poi, anche per PPS, è ragionevole aspettarsi una simile riduzione dei prezzi nel 4Q come hai visto nel 3Q? Grazie mille.
Peter Watson
Quindi i nostri volumi rispetto alle previsioni hanno davvero superato tutto il nostro portafoglio. Come vediamo, i volumi sono leggermente migliorati rispetto a luglio e i volumi di luglio sono stati evidenziati nel mazzo. E per quanto riguarda la compressione dei prezzi, lascerò che Larry parli attraverso il ponte di ciò che vediamo dal terzo trimestre a dove siamo, cosa ci aspettiamo nel quarto trimestre.
Larry Hilsheimer
Sì, Ghansham. Sai chiaramente che abbiamo avuto quel picco senza precedenti, senza precedenti in termini di causa, picco nell'OCC nel terzo trimestre a causa della chiusura del settore della vendita al dettaglio e della ristorazione negli Stati Uniti, così come di molti settori industriali. Quindi il lato dell'offerta è stato schiacciato. Bene, come sai, il lato della domanda è aumentato a causa delle imbottiture della dispensa. E così il costo dell'OCC è salito alle stelle, e questo, con quello che abbiamo ritenuto ingiustificato, il mancato riconoscimento da parte della ricezione [ph] degli aumenti di prezzo ha creato fondamentalmente una compressione dei costi dei prezzi di $ 3 milioni anno su anno.
Naturalmente, se fai un passo indietro e guardi che eravamo in calo di $ 44 milioni sull'EBITDA anno su anno con $ 36 milioni del prezzo stabilito per la compressione dei costi, mancando un anno fa di $ 8 milioni in una situazione economica come questa, siamo abbastanza orgoglioso del nostro team di essere abbastanza franco. Ma nel quarto trimestre prevediamo 61 sul nostro OCC, quindi non vediamo la stessa compressione dei prezzi anno su anno, che in realtà è un aumento di circa $ 15 milioni sull'anno su anno rispetto al miglioramento sequenziale del terzo trimestre rispetto al terzo trimestre, da dove eravamo nel quarto trimestre. Accidenti, mi aggiungo solo ai commenti di Larry e da quello sai, penso che l'OCC dell'anno scorso nel quarto trimestre del 2019 fosse di circa $ 30 dollari a tonnellata. Quindi sai, rispetto ai 61 che ci aspettiamo nel quarto trimestre di quest'anno, sarà sicuramente un vento contrario.
Gansham Panjabi
Va bene, fantastico. Grazie mille.
Peter Watson
Sì.
Larry Hilsheimer
Grazie Ghansham.
Operatore
[Istruzioni per l'operatore] Mark Wilde con Bank of Montreal, la tua linea è aperta.
Marco Wilde
Grazie. Buongiorno Pete, buongiorno Larry. Ho davvero apprezzato quel tipo di procedura dettagliata all'inizio. Per la mia prima domanda, mi sono chiesto con questo uragano che colpisce oggi la costa del Golfo, se puoi semplicemente parlare di potenziali ricadute da ciò che hai visto in una specie di uragani passati laggiù, pensando principalmente al business RIPS, ma se potresti anche affrontare qualsiasi tipo di potenziale ricaduta sulle tue proprietà laggiù.
Peter Watson
Sì, grazie Marco. Quindi, in quella regione della costa del Golfo, solo per darti una prospettiva, abbiamo 10 operazioni di produzione che generano circa 200 milioni di dollari di entrate nella costa del Golfo. A partire dalle 8:30 di questa mattina tutte queste operazioni sono sicure e la maggior parte di queste operazioni si svolgono nell'area metropolitana di Houston, che fortunatamente è stata aggirata dalla tempesta. Ma la nostra più grande preoccupazione sono i nostri pensieri e le nostre preghiere con tutti i nostri colleghi e le loro famiglie nella regione, nella speranza che siano sani e salvi.
Non l'abbiamo ancora visto, ma i nostri pensieri sono con loro. E penso che l'impatto futuro sia davvero l'entità del danno alle operazioni dei nostri clienti, e non abbiamo chiarezza su questo, ma ci sono sicuramente alcune grandi cartiere che forniamo anche anime in una varietà di prodotti. Ci sono molte aziende petrolchimiche in quella regione che forniamo anche prodotti RIPS, quindi, ancora una volta, questo avrà sicuramente un impatto.
Non abbiamo idea di quale sarà l'entità di quel danno oggi. E sono anche: ci aspettiamo sempre un'interruzione nella catena di approvvigionamento a breve termine. Ha davvero un impatto sulla nostra fornitura: i fornitori di resina che si trovano lì. Non tutti i nostri fornitori si trovano in quella regione, ma alcuni di loro e sicuramente assisteremo a qualche interruzione del trasporto a breve termine.
Quindi, per quanto riguarda le nostre proprietà di gestione della terra, ovviamente abbiamo alcune proprietà in Louisiana e a questo punto è troppo presto per determinare quale impatto abbia avuto. Ma penso che siamo molto fortunati che la maggior parte del nostro gruppo di operazioni a Houston sia stata risparmiata, ma ancora una volta ciò che questo fa ai nostri clienti è indeterminato in questo momento.
Larry Hilsheimer
Sì, e l'unica cosa che integrerei solo nel tentativo di fornire un intervallo di guida, ovviamente è molto presto, ma guardando indietro alle tempeste precedenti e cose del genere, fondamentalmente mettiamo da parte da 1 a 3 centesimi per azione, come potenziale impatto. E questo è solo un — questa era solo la nostra migliore stima basata su esperienze precedenti.
Marco Wilde
Va bene, è eccellente Larry. È esattamente quello che stavo cercando. Mentre seguivo, mi chiedevo solo a Pete, se puoi darci un senso in CorrChoice, qual è l'impatto cumulativo sull'avvio dell'alimentatore di fogli in Pennsylvania? E poi penso che voi ragazzi abbiate installato un impianto di confezionamento sfuso nel Kentucky non molto tempo fa, quindi sono solo curioso di sapere come stanno andando entrambi questi aumenti e poi cosa aggiungono anno dopo anno a CorrChoice?
Peter Watson
Sì, quindi l'impianto sfuso a tripla parete di Louisville è lì da un po'. Abbiamo appena aggiunto capacità a quell'attività e parte dell'incremento dell'e-commerce è arrivato da quella struttura. E l'attività sta andando abbastanza bene servendo i clienti Ag, i clienti industriali, alcuni diretti ai mercati Ag e altri attraverso i sistemi box integrati indipendenti. L'alimentatore fogli Palmyra sta procedendo bene, aumentando il volume, un po' più lentamente di quanto previsto a causa del COVID, ma sta rispondendo molto, molto bene.
Se guardi al rialzo di luglio e agosto, penso che vedrai che il nostro business di base è aumentato probabilmente del 4% e il resto di quella crescita a due cifre è l'aggiunta di Palmyra. Quindi, ancora una volta, siamo davvero contenti di come sta procedendo. Sta ottenendo una buona risposta dai clienti in quel mercato e sarà sulla buona strada per quell'attività.
Marco Wilde
Va bene, molto bene. Lo capovolgerò.
Peter Watson
Si Grazie.
Operatore
Adam Josephson con KeyBanc, la tua linea è aperta.
Adam Joseph
Pete e Larry buongiorno, spero che le vostre famiglie stiano bene.
Peter Watson
Ehi, Adamo.
Larry Hilsheimer
Grazie, Adamo.
Adam Joseph
Larry, solo per il tuo — grazie per il tuo commento 4Q. Volevo solo approfondire un po'. Quindi hai menzionato SG&A più alti in sequenza. Penso che se il comp incentivi torna e le spese generali e amministrative da inizio anno sono passate da $ 135 milioni all'inizio dell'anno a $ 120 milioni e mi chiedo solo cosa ti aspetti esattamente in termini di spese generali e amministrative nel quarto trimestre e poi cosa pensi che sia un livello trimestrale sostenibile dato il grado di calo anno su anno nel 2° trimestre e nel 3° trimestre fiscale?
E poi hai detto che penso di aver avuto $ 5 milioni di vantaggi di approvvigionamento opportunistico nel 3° trimestre. Dimentico quale fosse quel numero nel 2Q, so che hai detto che non ti aspetti di più nel 4Q, ma pensi che sia possibile ottenere più vantaggi di approvvigionamento opportunistico nel 4Q e come stai pensando alla sostenibilità di quel vantaggio nel XNUMXQ il business RIPS?
Larry Hilsheimer
Sicuro. Lascia che prenda prima l'approvvigionamento, Adam. Sì, potremmo ottenere di più? Certamente. E sfidiamo che i nostri team di sourcing lo facciano sempre. Semplicemente non lo mettiamo nelle previsioni. Voglio dire, avevamo circa 11 milioni di dollari nel — erano 11 milioni di dollari nel 2° trimestre, 7 milioni di dollari nel 2° trimestre e 5.5 milioni di dollari nel 3° trimestre. Quindi, quei 5.5 milioni di dollari che non vengono inseriti nel quarto trimestre, sono circa 0.06 dollari per azione. In SG&A, è una combinazione del fatto che quando abbiamo completato le nostre previsioni per il resto dell'anno, guardando i numeri, conoscevamo l'impatto sugli incentivi.
E così, abbiamo apportato una serie di aggiustamenti agli incentivi in questo - nel terzo trimestre che non si ripeteranno nel quarto trimestre, perché ovviamente, se abbiamo raggiunto le nostre previsioni, abbiamo già apportato gli aggiustamenti in larga misura. Quindi è così. Inoltre, abbiamo avuto alcuni costi ERP non capitalizzabili che sono stati ritardati. Il COVID ci ha richiesto di rallentare. Non possiamo viaggiare così tanto. Stiamo iniziando ad aprirlo e recuperare il ritardo.
Vogliamo provare a fare queste cose. Quindi possiamo sfruttarlo in risparmi e approfondimenti. Quindi ci sono alcuni di quei costi che entrano e poi l'altro sono gli onorari professionali, entrambi legati a quello. E in realtà alcune cose di pianificazione fiscale che stiamo portando avanti, che pensiamo ci avvantaggeranno in futuro, riguardano alcune normative che sono state appena emanate e alcune altre transazioni che stiamo facendo, insieme ad altri compensi professionali che sono stati differito.
Alcuni di questi sono anche cose legate ai viaggi che non potevano accadere ed erano state respinte. Quindi, tutto sommato, ci aspettiamo che le spese generali e amministrative siano circa $ 11.5 milioni in più nel quarto trimestre all'incirca, e quindi, circa $ 0.14 per azione in questo caso. Dal momento che fondamentalmente mi ha permesso di camminare dal terzo al quarto trimestre, dato che stiamo attraversando questo, potrei anche farlo. Diciamo il nostro terzo trimestre a $ 0.85 per azione. Ho menzionato da 1 a 3 sull'uragano, è una goccia lì.
Abbiamo anche le spese generali e amministrative di circa $ 0.14, l'approvvigionamento è di circa $ 0.06. Andando dall'altra parte, l'OCC $ 0.15 aumenta nell'ultimo trimestre. Quindi le tasse sono di circa $ 0.09 per azione all'incirca perché - abbiamo finito per regolare molti esami, spulciando e guardando molte delle riserve che abbiamo creato per varie posizioni fiscali nel corso degli anni e le posizioni di liquidazione che avevamo che si sono concluse liberando circa ciò che equivale a un differenziale di circa il 9%, $ 0.09 per azione tra il terzo e il quarto trimestre.
Quindi un po' di questo, i buoni risultati trimestrali, almeno abbiamo pensato che fosse positivo per il terzo trimestre in relazione a questo aumento delle tasse. L'altro elemento è un po' più complesso, ma ha a che fare con il successo di CorrChoice e CorrChoice, come menzionato da Pete fino a luglio, che ha ridotto le scorte. Ovviamente abbiamo un sistema di mulini, quindi vendiamo in CorrChoice.
Spesso tengono scorte di carta che hanno per esigenze di produzione. Quello che succede è che c'è un profitto interaziendale legato a questo. Il profitto del mulino viene vincolato all'inventario detenuto nel sistema CorrChoice. Quando viene esaurito, viene riconosciuto. E così, hai un profitto interaziendale che è generalmente vincolato.
L'altra cosa che fa sì che parte di ciò si liberi è la compressione dei margini. Bene, i margini sono stati ridotti. La combinazione di scorte ridotte e riduzione dei margini CorrChoice ha effettivamente liberato circa 6.7 milioni di dollari di profitto nel terzo trimestre che forse di solito sarebbero stati vincolati all'inventario finale. Nel quarto quarto che si invertirà. Probabilmente finiremo per pensare con circa $ 1.1 milioni di profitti legati alle scorte in più rispetto a dove siamo ora.
Quindi in pratica hai un'oscillazione di redditività di $ 7.8 milioni tra i trimestri per quell'articolo, che è di circa $ 0.09. Se prendi tutti questi elementi insieme, è di circa $ 0.25, lo porterebbe a 60. Il nostro punto medio sulla guida è 66, quindi un miglioramento del 10% trimestre su trimestre solo nelle operazioni, e quindi l'intervallo intorno ad esso, potrebbe essere 10 o più 10 solo a causa dell'incertezza di cosa, quanto velocemente le cose si riprenderanno nel lato industriale delle cose. Quindi si spera che sia utile chiarezza.
Adam Joseph
Sì, e lo apprezzo molto Larry, grazie. E poi, puoi solo una domanda geografica, in particolare il Nord America, e correggermi se sbaglio, ma sembra che al momento CorrChoice sia il migliore e poi Tubes and Cores e Rigid, in particolare i tamburi in acciaio, stanno operando una domanda notevolmente inferiore livelli rispetto a CorrChoice in Nord America. Puoi solo parlare di ciò che hai visto dall'inizio dell'anno fiscale in Nord America in particolare e perché ritieni che le tendenze della domanda siano divergenti tra le tue attività nella misura in cui lo hanno fatto, e se ti aspetti che tali divergenze continuino o invertiscano per qualsiasi cosa Motivo?
Peter Watson
Sì, quindi dipende davvero dall'esposizione al mercato finale per ciascuna di queste tre attività. E come ho detto, in CorrChoice abbiamo una forte influenza nei beni durevoli e nell'e-commerce e siamo allineati a molti clienti indipendenti di scatole la cui domanda è molto forte. Hanno accesso a un mercato più ampio, esposizione al mercato finale e forniamo anche clienti integrati man mano che la loro attività migliora.
Quindi, quando guardi a Tube e Core, la nostra attività RIPS, le esposizioni al mercato finale sono completamente diverse. Sono legati un po' di più ad alcuni segmenti che stanno lottando. Quando si osserva la grande influenza in Nord America e RIPS, si osservano le sostanze chimiche sfuse e speciali, le loro vernici, rivestimenti e lubrificanti industriali e sfidati, dove non abbiamo alcuna esposizione in CorrChoice o il cartone ondulato è molto, molto debole ora.
E in Tube e Core, l'esposizione è di nuovo diversa. Come ho detto, vendiamo le anime delle cartiere e le anime delle cartiere non per container sono deboli e abbiamo avuto un'esposizione piuttosto pesante ai segmenti finali legati al tessile e sono stati danneggiati da questo COVID. Hanno riaperto, ma sono ancora ad un ritmo notevolmente più debole rispetto al passato. Quindi, ancora una volta, segmenti finali completamente diversi e approcci go-to-market completamente diversi, quindi molte volte potresti vedere CorrChoice essere un po' più debole degli altri e riflette davvero i loro segmenti di mercato finali.
Andando avanti, vediamo ancora un miglioramento incrementale da luglio e mentre Tube e Core sono in calo, è ancora in calo meno di luglio e ci aspettiamo una bassa crescita a una cifra, mi scusi un calo della bassa crescita a una cifra in Tube e Core. E a questo punto, prevediamo che la nostra attività RIPS in Nord America sarà molto debole in quello che possiamo vedere durante il nostro quarto trimestre.
Adam Joseph
Grazie mille, Pete.
Peter Watson
Si Grazie.
Operatore
Steven Chercover con DA Davidson, la tua linea è aperta.
Steven chercover
Grazie, buongiorno. Oggi sono stato un po' lento con quello di partenza, ma buongiorno. Volevo solo provare a mettere in parentesi un po' di più i segmenti per il quarto trimestre e osservarlo sulla base dell'EBITDA. Quindi sembra consolidato che scenderai da $ 15 milioni a $ 20 milioni in sequenza. E sulla carta, hai meno tempi di inattività almeno sul lato ondulato e circa 15 milioni di dollari di vento contrario o contrario da OCC. E poi in RIPS, hai quei 5 milioni di dollari non ripetuti. Quindi dovrebbe essere disponibile la carta e quindi RIPS è davvero dove le cose sono più deboli del previsto e riconosco che Pete ha appena detto che il Nord America sarà debole?
Larry Hilsheimer
Sì, abbiamo quell'oscillazione di profitto interaziendale che ho menzionato anche sul lato cartaceo, Steve, quindi hai un decremento di $ 7.8 milioni passando dal terzo trimestre al quarto trimestre. Ma sì, prevediamo che sarà una sfida. Su SG&A, circa la metà è nel segmento Rigid e metà è nei costi aziendali, quindi avrai quell'impatto lì. E poi il sourcing ovviamente esce di 3 milioni di dollari su base relativa. Così e poi hai il vantaggio OCC, anche se in PPS. Questi sono quindi gli elementi dell'andamento dell'EBITDA. Spero sia utile.
Steven chercover
Sì, questo aiuta a ridurre un po' il divario. E poi, Pete ha sottolineato che RIPS è già al tasso di esecuzione dell'EBITDA in linea con i tuoi impegni per il 2022. E se ho ragione, la carta ha uno sconto di circa $ 100 milioni a $ 150 milioni, quindi quali sono le leve che intendi sfruttare per aiutarti a colmare il divario nei prossimi due anni?
Larry Hilsheimer
Sì, penso che la cosa più importante sia che Steve è sì, la ripresa economica. Voglio dire, chiaramente, molti dei nostri segmenti finali sono drammaticamente colpiti da un impatto economico peggiore di qualsiasi altra cosa dopo la grande depressione. Voglio dire, quando guardi i cali del PIL, sono senza precedenti in quel lasso di tempo degli ultimi 80, 90 anni. Quindi, le statistiche sulla produzione industriale che ho menzionato negli Stati Uniti sono drammaticamente fuori luogo.
Ovviamente, la nostra speranza e penso che la speranza di tutti sia che quando arriveremo al 2022, sarà in qualche modo nello specchietto retrovisore. E se lo è, e possiamo riprenderci anche al tipo di economia tiepida che avevamo prima, voglio dire, sembra passato molto tempo, ma il nostro Investor Day nel 2019, mi sono alzato sul palco e ho detto: siamo in una recessione industriale. E lo eravamo, e le statistiche che ho citato prima, voglio dire, anche febbraio di quest'anno era molto al di sotto della media degli ultimi 40 anni di produzione industriale. Quindi, se torniamo a questo, non abbiamo alcuna preoccupazione di rispettare i nostri impegni.
Se guardi alle ipotesi sottostanti, aggiornerà tutto questo a dicembre, ma hai ragione OCC su dove lo avevamo nelle ipotesi, i prezzi sulla carta sono leggermente diminuiti, ma ci aspettiamo che la nostra attività RIPS e ne abbiamo parlato è il vantaggio di queste società in portafoglio tutto il tempo, ovviamente, stiamo già raggiungendo i loro obiettivi. Ci aspettiamo che siano migliori e ci aspettiamo la piena realizzazione delle sinergie che abbiamo individuato nel business della carta. Quindi ti dirò che siamo estremamente fiduciosi di rispettare quegli impegni, e siamo molto fiduciosi di ripagare il debito e tornare nella nostra fascia da 2 a 2.5 volte e non pensiamo che sia un tratto.
Steven chercover
Ok, e sarò un po' un maiale e chiederò: provando a prenderne uno in più e voi ragazzi avete fatto davvero un buon tipo di presentazione su OCC al vostro 2019 Investor Day. Pensi che il prezzo a lungo termine dell'OCC tornerà in un certo senso nella fascia da $ 30 a $ 50?
Larry Hilsheimer
Penso che siamo stati abbastanza coerenti Steve nel dire che pensiamo che l'intervallo a lungo termine riguardi relativamente a dove si trova ora. E la gamma che abbiamo fornito all'Investor Day credo fosse da 35 a 75 sui nostri impegni. Pensiamo che il rischio del punto debole sia effettivamente proiettarlo verso l'alto. Io no, non ci sentiamo così nel prossimo anno. Voglio dire, pensiamo che il lato dell'offerta stia riprendendo. Ovviamente, la Cina è tornata. Parte di quella domanda andrà altrove, ma pensiamo che quella previsione di ciò che pensavamo fosse allora — rimane buona.
Steven chercover
Ok, grazie, ragazzi. Stai al sicuro.
Peter Watson
Sì, grazie Steve.
Operatore
George Staphos con Bank of America. La tua linea è aperta.
Giorgio Stafos
Salve a tutti. Pete, Larry forse è una domanda ingiusta, ma devi avere un'opinione su questo. Quindi, se fai un passo indietro e presupponi che il quarto trimestre si svolga più o meno come ti aspetti, e siamo di nuovo, un po' di malloppo qui, ma o di margine di manovra, dovrei dire, diciamo che le cose nell'anno fiscale 2021 sono relativamente normali , cosa pensi che il COVID abbia prelevato dal tuo EBIT o EBITDA nell'anno fiscale 2020? Hai qualche tipo di approssimazione del tipo di presa che ha creato che ti tornerà nei prossimi due anni, una specie di piano simile quello che vedi lì?
Larry Hilsheimer
Sulla base delle nostre previsioni, George voglio dire, sì, abbiamo identificato di nuovo nel terzo trimestre $ 24 milioni di dollari. Bene? Sono 33 milioni di affari persi e circa 9 milioni di dollari in favore di vari sussidi, costi di viaggio inferiori e tutto quel genere di cose. Guardando dove stiamo prevedendo per l'anno, hai un paio di cose. Abbiamo avuto l'impatto della compressione dei costi dei prezzi OCC su di noi, che sarà approssimativamente di circa $ 50 milioni per l'anno in base al prezzo e OCC e tutto il resto per il trimestre e questo è un numero approssimativo. Potrebbe essere un po' meno.
Ma in generale, rispetto a dove pensavamo di essere, penso che l'impatto del COVID per quest'anno sarebbe di altri 50 milioni di dollari in più. Quindi, all'incirca alla fine forse 100 milioni di dollari in meno rispetto a dove pensavamo di essere. Quello che ora abbiamo costruito parte di quel prezzo si restringe, ma all'incirca ci ritroveremmo con $ 100 milioni in meno rispetto a quanto avremmo previsto all'inizio dell'anno.
Giorgio Stafos
Va bene, Larry, lo apprezzo. E questa è probabilmente più una domanda per il prossimo giorno degli analisti, ogni volta che lo fai. Quindi puoi mantenere i tuoi commenti brevi qui, ma cosa hai imparato sul portafoglio in questi ultimi tre trimestri ora che si avvicina al quarto trimestre, sai, per finire l'anno? E l'interrelazione e quanto siano complementari le aziende, e forse forse le cose che hai appreso su di esse non sono così complementari come ti saresti aspettato durante quello che è stato un periodo molto stressante. Come guardi al portafoglio ora e se ha più senso o meno senso aver attraversato COVID? Grazie ragazzi e buona fortuna per il trimestre.
Peter Watson
Sì, penso George, abbiamo scoperto di avere una catena di approvvigionamento globale molto resiliente dipendente o incentrata sull'offerta regionale. Quindi penso che stia supportando ciò che abbiamo fatto negli ultimi tre anni e ha giocato bene per noi durante il COVID. E penso che il nostro portafoglio bilanciato a livello globale abbia dimostrato che in tempi normali è un buon portafoglio, è equilibrato ed è la nostra capacità di servire i nostri clienti in una varietà di substrati mentre è una sfida a breve termine, penso che ci aiuti in futuro.
Larry Hilsheimer
Sì, e penso, George, un paio di cose. Primo, abbiamo visto un allineamento sempre maggiore tra il nostro business flessibile nel nostro segmento Rigid in termini di clienti del mercato finale che serviamo. Continuiamo a sfruttarlo sempre di più e poi l'altra parte è relativa all'acquisizione di Caraustar. Questo momento di superare questa crisi non ci ha reso altro che più forti della nostra determinazione che si trattava di una buona acquisizione. La leva che stiamo sfruttando utilizzando le competenze del nostro team di gestione dello stabilimento nell'intero portafoglio ci sta davvero pagando.
Voglio dire, non possiamo controllare l'economia e le richieste del mercato finale, ma ciò che possiamo controllare lo stiamo controllando. E stiamo facendo molte cose per ridurre davvero i costi dell'organizzazione, un po' tornando a quell'adagio di non lasciare che una buona crisi vada sprecata. È raffinato il nostro punto di vista. Ci ha portato a concentrarci davvero. Ci ha indotto a rafforzare e modificare la nostra impronta e sfruttare le risorse che abbiamo. Quindi siamo molto, molto a nostro agio con il portafoglio a questo punto.
Giorgio Stafos
Apprezzo i pensieri. Fate attenzione, ragazzi.
Peter Watson
Anche tu.
Operatore
Gabe Hajde con Wells Fargo, la tua linea è aperta.
Gabe Hajde
Grazie per aver seguito il follow-up. Sono curioso, nel sistema del mulino URB, state prendendo qualche tipo di tempo di inattività particolare o più precedente di qualsiasi altro trimestre? E come definiresti la tua domanda di offerta individuale come si trova oggi e forse più in particolare dove si trova la tua posizione di inventario?
Peter Watson
Quindi, pensando a riciclare scatole per mulini, gestiamo la domanda ed è molto simile a quello che abbiamo avuto prima. Anche se abbiamo una domanda leggermente inferiore nel nostro business Tube e Core, lo compensiamo con il volume del business non Tube e Core. E ancora, la nostra posizione sulle scorte è che gestiamo le nostre scorte e il nostro capitale circolante in modo molto rigoroso e tendiamo a non provare, in tempi di domanda più lenti, a gestire scorte superiori, perché semplicemente non pensiamo che sia il modo migliore di operare, gestire la domanda e gestire il nostro capitale circolante in modo molto, molto efficace.
Gabe Hajde
Grazie, Pietro. E forse, Larry, se puoi, lo apprezzo. È piuttosto vulnerabile in questo momento. Ma ci sono alcuni aumenti di prezzo abbastanza consistenti che hanno subito dal lato delle resine. E, supponendo che ci sia una sorta di normale mercato industriale nell'anno fiscale 2021, puoi forse dirci quale ti aspetti che il capitale circolante sia su base aggregata come vantaggio per il flusso di cassa quest'anno? E poi forse come potrebbe essere l'inversione il prossimo anno?
Larry Hilsheimer
Sì, voglio dire, sì grazie, Gabe. Prevediamo che, anno dopo anno, il nostro vantaggio del capitale circolante è all'incirca compreso tra $ 60 milioni e $ 70 milioni di un vantaggio anno dopo anno. Tenderemo ad accumulare un po' di capitale circolante nel primo trimestre dell'anno, ma poi prevediamo pienamente che nel 2021 dovremmo essere nuovamente in grado di gestire bene il capitale circolante e dovrebbe essere un aumento o una diminuzione nominale anno dopo anno. Sebbene crediamo in alcune aree della nostra attività, abbiamo l'opportunità di migliorare ulteriormente il nostro capitale circolante.
L'attività Caraustar è notevolmente migliorata. Crediamo ancora che ci sia spazio lì e crediamo che ci sia spazio nel nostro business flessibile e anche in alcune delle nostre operazioni, in particolare in EMEA nei RIPS, ma non stiamo parlando di numeri enormi, ma ci sono opportunità che potrebbero permetterci di migliorare di nuovo l'anno prossimo, anche più di quello che abbiamo avuto quest'anno.
Gabe Hajde
Grazie per questo. Buona fortuna.
Operatore
Mark Wilde con Bank of Montreal, la tua linea è aperta.
Marco Wilde
Va bene, ne ho tre solo velocissimi. Primo Pete, mi sono chiesto, guardando nel retro della presentazione, c'è un calo del 31.4% e quello che chiami una sorta di entrate da prodotti non primari nel trimestre. Qual è stato esattamente il grande fattore trainante del calo di quei prodotti non primari?
Peter Watson
Si tratta principalmente di piccole bottiglie d'acqua, piccola plastica, una piccola parte del nostro portafoglio.
Marco Wilde
Bene. Il secondo è, puoi darci un'idea generale del tipo di strategia di transizione per l'attività CRB poiché i contratti grafici cadranno nel tempo?
Peter Watson
Sì, quindi, come abbiamo detto, sulla cessione, abbiamo un accordo per un mulino per due anni e mezzo e gli altri due per cinque anni, quindi la transizione sta andando molto bene. La grafica è un nostro ottimo cliente non solo nella carta ma in altri prodotti. Ci sentiamo davvero bene riguardo alla nostra posizione di fornitore indipendente di CRB per la comunità indipendente di cartoni pieghevoli. Quindi abbiamo preso la decisione giusta. Siamo davvero felici. Penso che metta il business dei prodotti di consumo nelle mani di un partner più strategico e siamo davvero soddisfatti di come gestiamo i nostri stabilimenti CRB e della nostra posizione sul mercato a questo punto.
Marco Wilde
Non hai perso i contratti, solo per non addentrarti troppo nelle erbacce qui, ma sono semplicemente caduti o si sono dimessi nel tempo?
Peter Watson
Sono scesi. Uno è due anni e mezzo e due mulini sono cinque anni su una base di volume simile a quando siamo usciti dalla cessione.
Larry Hilsheimer
Sì, la cosa che direi Marco è che è quando l'obbligo contrattuale ed è ora quando nasce il rapporto vero e proprio ed è forse una domanda diversa. Siamo, la nostra attività con Graphic è solo aumentata, quindi e oltre a ciò a cui sono obbligati. Quindi è un buon rapporto.
Peter Watson
Ci sono molte sinergie oltre alla semplice carta, serviamo loro molti, molti altri prodotti.
Marco Wilde
Va bene, va bene. Non è difficile da immaginare. L'ultimo, sono solo curioso, ci sono un sacco di cartiere che stampano e scrivono che sono alla ricerca di nuovi prodotti, forse nuovi proprietari, e mi chiedo solo se potrebbe esserci qualche opportunità per Greif di prendere in considerazione in una di quelle cartiere a un certo punto e potenzialmente finire con una struttura di costo inferiore, o un tipo migliore di qualità del prodotto, il mix di prodotti che deriva da una cartiera riconfigurata per la stampa e la scrittura rispetto forse a parte di ciò che stai operando in questo momento?
Peter Watson
Sì, quindi non commenteremo mai ipotetiche situazioni future, ma il nostro obiettivo in questo senso, quando entrano in funzione nuovi mulini, è concentrarci su come integrare ulteriormente la capacità esistente che abbiamo nel nostro sistema di mulini o operazioni di conversione e pensiamo che sia la chiave per ottenere il massimo valore e non siamo interessati a ottenere più capacità di containerboard. Siamo interessati a creare una posizione in cui abbiamo un rapporto uno a uno di tonnellate tra la trasformazione e la produzione di laminatoio.
Marco Wilde
Va bene, abbastanza giusto. Buona fortuna nel quarto quarto.
Peter Watson
Thank you.
Larry Hilsheimer
Grazie.
Operatore
E l'ultima domanda di oggi viene dalla linea di Adam Josephson con KeyBanc. La tua linea è aperta.
Adam Joseph
Grazie, ragazzi per aver preso due follow-up. Uno su Tubes and Cores, mi chiedo solo cosa pensi che siano le tendenze della domanda a lungo termine in quel settore? Alla luce di quanto sappiamo, i cali secolari della domanda di carta e la pressione sul mercato tessile? Voglio dire, pensi che sia un business piatto a lungo termine, in lento declino? Mi chiedo solo quale sia la tua opinione sulla domanda a lungo termine.
Peter Watson
Sì, pensiamo che sia un PIL più affari. Penso che abbiamo visto un mercato senza precedenti che ha avuto un impatto negativo su alcuni segmenti, ma abbiamo un gruppo di vendita molto creativo che offre molte diverse opportunità di sviluppo del prodotto che stanno guardando, quindi è un mercato di utilizzo finale molto più ampio. E siamo concentrati su come fornire diverse soluzioni di prodotti innovativi. Quindi è un gruppo davvero talentuoso. E in questo momento è sfidato, ma pensiamo che sia un business a bassa crescita a una cifra che può generare molto margine e valore attraverso il nostro sistema integrato in quell'attività di riciclo del cartone.
Adam Joseph
Giusto, grazie Pete e Larry, solo una domanda sulla guida. Hai menzionato che al tuo Analyst Day nel 2019 hai parlato di una recessione industriale e, naturalmente, quest'anno è COVID. Non abbiamo idea di cosa porterà il prossimo anno. Ovviamente hai detto di non avere alcun controllo sulle condizioni economiche. Quindi, in tal senso, cosa fai, cosa pensi di dare una guida, sia a breve che a lungo termine, alla luce del fatto che, come hai detto, non hai alcun controllo sulle condizioni economiche a causa delle quali puoi finire fino a dover rivedere la guida o tirare la guida, a seconda di quelle condizioni economiche, ma semplicemente chiedendoti quali sono secondo te i vantaggi di fornire una guida sia a breve che a lungo termine piuttosto che forse non farlo?
Larry Hilsheimer
Sì, penso che sia una domanda giusta. E potresti sempre andare in un periodo in cui non dai nessuna guida. Voglio dire, ovviamente, alcune persone scelgono di farlo. In generale abbiamo optato per cercare di fornire una guida annuale per cercare di ritenerci responsabili ed essere il più trasparenti possibile ed è qui che prevedo che torneremo, presumendo che le cose siano a un punto in cui hai un certo livello di fiducia quando arriviamo a dicembre. Succederà? Non lo so.
Dovremo quindi valutarlo. Penso di sì, c'è la prospettiva di vedere una seconda ondata mentre le temperature si raffreddano e tutto quel genere di cose. E se ciò si verifica, probabilmente tutte le scommesse saranno disattivate. Se un vaccino viene sviluppato più rapidamente e c'è un percorso verso quando potrebbe essere distribuito ampiamente, ciò potrebbe influenzare le cose. È molto, molto difficile prevedere dove sarà. Ma penso che col tempo avremo la pandemia alle spalle, penso che ci sentiremmo di nuovo a nostro agio tornando alla guida annuale.
Adam Joseph
Grazie mille, Larry e buona fortuna.
Larry Hilsheimer
Grazie.
Operatore
Ora riporterò la chiamata a Matt Eichmann per le osservazioni finali.
Matt Eichmann
Grazie mille, Jack. E grazie a tutti per essersi uniti a noi questa mattina. Apprezziamo il tuo interesse per Greif. Ci auguriamo che abbiate un ottimo resto della settimana e un buon fine settimana davanti. Grazie.
Operatore
Con questo si conclude la telefonata di oggi. Vi ringraziamo per la vostra partecipazione. Ora puoi disconnetterti.
