Greif, Inc. (NYSE:GEF) Q3 2020 Inntektskonferanse 27. august 2020 8:30 ET
Bedriftsdeltakere
Matt Eichmann – Investor Relations og Corporate Communications
Peter Watson – President og administrerende direktør
Larry Hilsheimer – konserndirektør og finansdirektør
Deltakere i konferansesamtaler
George Staphos – Bank of America Merrill Lynch
Gabe Hajde – Wells Fargo
Ghansham Panjabi – Baird Equity Research
Mark Wilde – BMO Capital Markets
Adam Josephson – KeyBanc
Steven Chercover – DA Davidson
operatør
Mine damer og herrer, takk for at dere står på og velkommen til Greif Q3 2020 Earnings Call. På dette tidspunktet er alle deltakere kun lyttemodus. Etter foredragsholdernes presentasjon blir det en spørsmål-og-svar-sesjon. [Operatorinstruksjoner] Vær oppmerksom på at dagens konferanse blir tatt opp. [Operatorinstruksjoner] Takk.
Jeg vil nå overlevere konferansen til foredragsholderen din for i dag, Matt Eichmann, visepresident for investorrelasjoner og bedriftskommunikasjon. Vennligst gå videre.
Matt Eichmann
Takk, Jack og god morgen alle sammen. Velkommen til Greifs inntjeningskonferanse for tredje kvartal 2020. På samtalen i dag er Pete Watson, Greifs president og administrerende direktør; og Larry Hilsheimer, Greifs finansdirektør. Pete og Larry vil svare på spørsmål på slutten av dagens samtale.
I samsvar med Regulation Fair Disclosure oppfordrer vi deg til å stille spørsmål angående saker du anser som materielle fordi vi har forbud mot å diskutere vesentlig ikke-offentlig informasjon med deg på individuell basis. Begrens deg til ett spørsmål og en oppfølging før du går tilbake til køen.
Vennligst gå til lysbilde 2. Som en påminnelse, under dagens samtale, vil vi komme med fremtidsrettede uttalelser som involverer planer, forventninger og tro knyttet til fremtidige hendelser. Faktiske resultater kan avvike vesentlig fra de diskuterte. I tillegg vil vi referere visse ikke-GAAP-økonomiske mål og avstemming til de mest direkte sammenlignbare GAAP-beregningene som finnes i vedlegget til dagens presentasjon.
Og nå gir jeg presentasjonen til Pete på lysbilde 3.
Peter Watson
Hei, takk Matt og god morgen, alle sammen. Takk for at du ble med oss i dag. Som vi forventet, i løpet av tredje kvartal, møtte vi enestående økonomisk uro forårsaket av den globale helsepandemien, men Greif-teamet reagerte og leverte solide resultater gjennom sterk kostnadskontroll og operasjonell disiplin.
Gjennom det fokuset genererte vi solid fri kontantstrøm og betalte ned gjeld. Dette er bare mulig, takket være engasjementet til vårt globale Greif-team, deres ekstraordinære dedikasjon til vår virksomhet og våre kunder, og stoltheten de har i å pakke og beskytte kritiske varer og materialer som tjener de større behovene til våre lokalsamfunn rundt om i verden.
COVID-19-pandemien er fortsatt en situasjon i utvikling. Vi er fokusert på å utføre forbedrede helse- og sikkerhetsprotokoller for å sikre helsen til våre kolleger og sikre kontinuiteten i forsyningskjeden vår for å betjene kundene våre. I løpet av kvartalet oppnådde vi en rekordhøy score for kundetilfredshetsindeksen i fire kvartaler, noe som ytterligere styrker vår posisjon hos kundene. Og mens fortjenesten var lavere på grunn av myk industriell etterspørsel og en betydelig priskostnadspress i papiremballasjevirksomheten vår, holdt den frie kontantstrømmen seg omtrent på samme nivå som året før, og vi har redusert netto gjeld med mer enn 260 millioner dollar sammenlignet med kvartalet før.
Vennligst gå til lysbilde 4. Vår stive industrielle pakkingsvirksomhet leverte solide resultater for tredje kvartal til tross for betydelige volumreduksjoner på grunn av svak etterspørsel i den globale industrien økonomi. Globale ståltrommelvolumer falt med 10 % sammenlignet med kvartalet før, og etterspørselen var sterkest i Kina hvor volumene steg med 6 %, takket være den bedre økonomiske aktiviteten.
Når du beveger deg vestover til EMEA-regionen vår, var etterspørselen svakere, mens virksomheten i Midtøsten og Nord-Afrika leverte stålvekst på 6 % sammenlignet med året før, og Middelhavsregionen vokste med lave ensifrede volumer av ståltrommel i Sentral- og Vest-Europa falt med lave tosifret på grunn av svak etterspørsel etter kjemikalier og smøremidler.
Americas-regionen opplevde de svakeste forholdene med ståltrommelvolumer i USA ned med nesten 20 % sammenlignet med året før. Dette var et resultat av svak etterspørsel etter industrimaling, kjemikalier og smøremidler. Global IBC-produksjon falt med omtrent 1 % da vi møtte svakere etterspørsel fra spesial- og bulkkjemikalier. RIPS' salg i tredje kvartal falt omtrent 79 millioner dollar sammenlignet med kvartalet før på valutanøytral basis på grunn av lavere volum og nedgang i råvarepriser og tilsvarende kontraktuelle prisjusteringer.
Til tross for nedgangen i omsetningen, falt RIPS' justerte EBITDA i tredje kvartal med bare 5 millioner dollar sammenlignet med kvartalet før på grunn av lavere råvarekostnader som hovedsakelig skyldtes en opportunistisk innkjøpsfordel på 5 millioner dollar og sterk kostnadskontroll som resulterte i lavere år-over- års produksjonskostnader og segment SG&A-utgifter.
Til slutt, til tross for betydelige eksterne utfordringer i kvartalet, fortsatte RIPS å vise forbedret EBITDA. På fire kvartalsbasis leverer virksomheten for stiv industriell emballasje allerede fortjeneste godt innenfor deres regnskapsmessige 2022-forpliktelsesområde.
Jeg ber deg om å gå til lysbilde 5. Jeg vil gjerne bruke et øyeblikk til å diskutere hva vi ser i markedet for øyeblikket. De svake volumene i 3. kvartal ble forutsett og kommunisert i løpet av vår andre kvartals samtale, men vi tror det verste er bak oss da våre år-over-år volumsammenlikninger av ståltrommel ble forbedret gjennom kvartalet etter bunnen i mai. Når det er sagt, er forbedringstakten noe lavere enn det vi hadde forventet i 2. kvartal.
Dette lysbildet fremhever stor fremgang i sluttmarkedet for våre største RIPS-substrater, som er ståltromler. Og stort sett fortsetter vi å se positiv etterspørsel etter mat, smaker og dufter i løpet av kvartalet. Det er økende etterspørsel etter kjemikalier ettersom bilproduksjonen kommer tilbake, men vi fortsetter å oppleve mykhet i industriell maling, belegg og smøremidler.
Jeg ber deg om å slå opp på lysbilde 6. Salget av fleksible produkter i tredje kvartal falt omtrent 5 % sammenlignet med kvartalet før på valutanøytral basis på grunn av svak etterspørsel, fall i råvarepriser og tilsvarende kontraktsmessige prisjusteringer. Justert EBITDA for tredje kvartal var omtrent flatt for året før, til tross for lavere salg. Takket være sterk kostnadskontroll som resulterer i lavere SG&A-segmentutgifter.
Jeg ber deg om å slå opp på lysbilde 7. Paper Packagings salg i tredje kvartal falt med omtrent 70 millioner dollar sammenlignet med kvartalet før, hovedsakelig på grunn av lavere publiserte containerboard- og kartongpriser og salget av vår Consumer Packaging Group. Vi tok 10,000 3 tonn økonomisk nedetid for containerboard tidlig i tredje kvartal, men ingen i juli eller så langt i august.
Paper Packagings justerte EBITDA for tredje kvartal falt med omtrent 39 millioner dollar sammenlignet med året før, hovedsakelig på grunn av produktmiks og en betydelig prisklemme på 37 millioner dollar. Teamet demonstrerte også sterk kostnadskontroll og kompenserte noe av motvinden gjennom lavere produksjons- og SG&A-kostnader sammenlignet med året før.
Hvis jeg kan be deg om å gå til lysbilde 8 for å gi deg litt farge på det vi ser på PPS-markedene. Volumet i CorrChoice korrugerte arkmaternettverk ble forbedret med 4 % sammenlignet med kvartalet før. Volumene har gradvis styrket seg siden mai på grunn av forbedret etterspørsel etter varige varer og en bedring i bilforsyningskjeden og solid e-handelsvekst.
I vår tube- og kjernevirksomhet var volumene i tredje kvartal ned 10 % sammenlignet med året før, men viste en progressiv forbedring i kvartalet og var ned 4 % i juli. Vi fortsetter å se noen svakheter i etterspørselen som er mest uttalt i segmenter for papirfabrikker som ikke inneholder beholdere og sluttmarkedssegmenter for tekstil. Film og etterspørselen i byggemarkedet fortsetter å være positiv.
Jeg vil nå overlate presentasjonen til finansdirektøren vår, Larry Hilsheimer.
Larry Hilsheimer
Takk, Pete, og god morgen alle sammen. Jeg vil starte med å gjenta Petes kommentarer og takke det globale Greif-teamet for deres fortsatte dedikasjon under denne COVID-19-krisen. Teamets profesjonalitet har vært bemerkelsesverdig gitt alle de eksterne distraksjonene, og vi setter stor pris på innsatsen deres.
Lysbilde 9 fremhever vår kvartalsvise økonomiske resultater. Vårt tredje kvartal var veldig utfordrende som forventet. Vi genererte imidlertid solid fri kontantstrøm og betalte ned gjeld som lovet. Tredje kvartals nettoomsetning eksklusive påvirkning av valutakurs falt omtrent 12 % år over år på grunn av lavere volum, lavere salgspriser og avhendelsen av Consumer Packaging Group. Justert EBITDA falt med omtrent 22 %, med hoveddelen av skaden drevet av EBITDA-reduksjonen i papirvirksomheten vår som Pete beskrev.
Alle segmenter oppnådde reduksjoner i SG&A-kostnader. Under driftsresultatlinjen falt rentekostnadene med omtrent 5 millioner dollar. Vår GAAP-skattesats i kvartalet var omtrent 22 %, mens vår ikke-GAAP-skattesats var omtrent 23 %. Vi forventer at vår ikke-GAAP-rente vil variere mellom 26 % og 29 % for regnskapsåret 2020.
Vår bunnlinjejusterte klasse A-inntekt per aksje falt til $0.85 per aksje. Vi registrerte om lag 16 millioner USD i ikke-kontante verdifall i kvartalet, hvorav omtrent 11 millioner USD er knyttet til nedleggelsen av Mobile Mill annonsert i 2. kvartal. Vi registrerte også rundt 19 millioner dollar i restruktureringskostnader, inkludert rundt 9 millioner dollar for å gå ut av en pensjonsplan for flere arbeidsgivere som et resultat av konsolidering av anlegget i RIPS-virksomheten vår. Vi ser på denne planlagte exit som en positiv utvikling da den forhindrer eksponering for sannsynlige økte forpliktelser i fremtiden.
Til slutt, til tross for lavere fortjeneste, holdt den justerte frie kontantstrømmen i tredje kvartal omtrent uendret på 107 millioner dollar sammenlignet med kvartalet før, takket være 7 millioner dollar i lavere CapEx og sterkere arbeidskapitalytelse.
Vennligst gå til lysbilde 10. Gitt vår solide driftsresultat og bedre sikte på kundenes etterspørsel og bare to gjenværende måneder i regnskapsåret 2020, gjeninnfører vi vår justerte klasse A-inntjening per aksje og justerte fri kontantstrømveiledning for dette året. Vi gir også de viktigste regnskapsmessige 2020-forutsetningene du ser oppført på lysbilde 10 for å hjelpe med modellering.
Vi forventer å generere mellom $3 og $3.20 per aksje for regnskapsåret 2020, noe som tilsier omtrent $0.66 per aksje i fjerde kvartal. Fortjenesten forventes å bli lavere sekvensielt fra regnskapsårets tredje til fjerde kvartal på grunn av normal sesongvariasjon, høyere SG&A på grunn av insentivutgivelsene som var til fordel for tredje kvartal, mindre opportunistiske innkjøpskostnadsfordeler som vi ikke forutsier, mykere salg i vår høye margin fyllevirksomhet i USA og en sekvensielt høyere ikke-GAAP skattesats i fjerde kvartal.
Vi antar også OCC-kostnader på $61a tonn i Q4. Enda viktigere, og i tråd med våre økonomiske prioriteringer, forventer vi å levere mellom $260 millioner og $290 millioner i justert fri kontantstrøm for regnskapsåret 2020. Vi antar at CapEx vil variere mellom $120 millioner og $140 millioner for at arbeidskapital skal være en kilde til kontanter og for kontantskatter til å variere mellom $75 millioner og $80 millioner.
Vi vil revurdere vår veiledningspraksis på nytt ved slutten av regnskapsåret for å tilpasse oss synlighet og kundebestillingsmønstre, men la meg understreke at vi ikke har noen planer om å gå over til en vanlig vane med å gi kvartalsvis veiledning.
Vennligst gå til lysbilde 11. Våre kapitalallokeringsprioriteringer er uendret og er skissert på dette lysbildet. De finansierer organisk CapEx, leverer balansen vår, opprettholder jevne utbytter og følger våre strategiske vekstprioriteringer innen IBC-er, IBC-rekondisjonering og containerboardintegrasjon. Balansen vår er ekstremt solid med omtrent $523 millioner tilgjengelig likviditet, inkludert $99 millioner kontanter.
Vår eneste kortsiktige gjeldsforfall er seniorobligasjoner med forfall midtveis i 2021 med en hovedstol på 200 millioner euro. Ved utgangen av kvartalet, til tross for en betydelig negativ innvirkning på EBITDA, var vår compliance-leverage ratio på omtrent 3.72 ganger, godt under vår gjeldsavtale på 4.5 på grunn av vår suksess med å betale ned gjeld.
Med det vil jeg ringe tilbake til Pete for hans avsluttende kommentarer før spørsmål og svar.
Peter Watson
Til lysbilde 12, avslutningsvis vil jeg bare takke våre 16,000 XNUMX kolleger igjen for deres engasjement for Greif og kundene våre. Vårt mangfoldige globale team er svært engasjert og yter differensiert service til våre kunder. Med vår bransjeledende produktportefølje er vi godt posisjonert for å betjene en rekke attraktive markeder rundt om i verden etter hvert som virksomheter gjenåpnes. Gjennom skarpt fokus på kostnadskontroll og driftsdisiplin, gitt av Greifs forretningssymptomer, genererer vi solid kontantstrøm til tross for betydelig ekstern motvind, og balansen vår er i god form.
Takk for at du deltok i formiddag, og vi setter pris på din interesse for Greif. Jack, hvis du kan åpne linjen for spørsmål.
Spørsmål-og-svar økt
operatør
Sikkert. [Operatorinstruksjoner] George Staphos med Bank of America, linjen din er åpen.
George Staphos
Hei alle sammen, god morgen. Takk for alle detaljer. Håper du har det bra. Hei, jeg ville grave litt inn i kontantstrømmen i mitt første spørsmål. Så når du innser at dette er en enestående tid som du sier det, er intervallet for gratis kontantstrømveiledning for finansiell fjerde kvartal ganske bredt med $4 millioner. Jeg lurte på hva svingfaktorene er der, hvorfor det er spesielt bredt gitt at det bare er et par måneder igjen?
Og så, hvis du kan minne oss på, tror jeg at CapEx er nede fra år til år i fjerde kvartal, men den frie kontantstrømguiden 4Q versus 4Q i fjor er ned $90 millioner. Igjen, hva er nøkkeldriverne her som jeg kanskje glemmer når det gjelder hvorfor du ville være fornøyd med det resultatet?
Larry Hilsheimer
Ja, takk, George. Så, når det gjelder rekkevidden av kontantstrøm, la meg gjøre det siste først. Jeg mener, tydeligvis har vi gjort en ekstremt god jobb med å generere penger de siste 12 månedene. Hvis du ser på de siste 12 månedene, har vi produsert $322 millioner i fri kontantstrøm. Så mange av disse aktivitetene begynte for en tid siden da vi så fordelene med nedfallet i fjorårets fjerde kvartal. Men på grunn av produksjonen av kontanter gjennom de første delene av dette året, er det generelt bare mindre å generere i årets siste periode.
Vi hadde virkelig en fenomenal ytelse innen arbeidskapitalstyring i fjerde kvartal i fjor. Vi har blitt mye mer konsekvente på det, men vi forbedret resultatene våre igjen i tredje kvartal i år som vi har gjort hvert kvartal, og derfor har det bare jevnet seg ut litt mer. Men hvis jeg ser på rekkevidden for det siste kvartalet, er det et par ting som går inn i den George.
Vi forventer å fullføre antallet CapEx-prosjekter, men vi har oppriktig støtt på problemer med å la leverandører skaffe oss utstyr som er bestilt, den slags ting. Og åpenbart kommer vi ikke til å betale for det før vi får det. Så det er en viss fleksibilitet i det området for det. Og det andre er bare hvor vi skal ende opp på arbeidskapital i løpet av fjerde kvartal. Så vi har bygget et relativt bredt spekter inn for i utgangspunktet disse to.
Den andre tingen som kan svinge litt er at vi har en rekke stengninger for skattefritak, det er det som endte opp med å hjelpe oss med en betydelig lavere skattesats i tredje kvartal. En rekke av disse pågår. Noen av disse kan stenge, du kan ende opp med å måtte foreta betalinger eller ikke. Og så, de tre faktorene; CapEx, Volatilitet, arbeidskapitalvolatiliteten og skattetimingen på betalinger er årsaken til det bredere spekteret i veiledningen for fjerde kvartal, George.
George Staphos
Larry, det er flott, veldig, veldig tydelig. Og det andre spørsmålet mitt, jeg skal snu det. Kan du - du ga oss litt farge når det gjelder hva du ser ut av CorrChoice. Kan du i det hele tatt snakke om hva du ser når det gjelder bølgepappmarkedene, containerboardmarkedene? August, hvor langt strekker ordreboken din seg, enhver form for kvalitativ kommentar ville vært flott? Takk skal du ha. Jeg snur den.
Peter Watson
Klart George, dette er Pete. Takk for spørsmålene. Så, som du vet, var CorrChoice-virksomheten vår bølgepappmater, så synlighet i etterslepet er nesten 24 dager, men jeg vil fortelle deg at etterspørselen vår i august er veldig sterk med tosifret vekst sammenlignet med året før. Så, i likhet med utviklingen vi så i juli, og containerboardsystemet vårt er veldig solid, og etterspørselen er veldig god, og jeg kan ikke forutsi hva som vil skje i fremtiden, men det ser ut til å være veldig solid.
Eksponeringen vår i sluttmarkedene er rundt varige varer, hovedsakelig fordi vi betjener uavhengige boksprodusenter hvis kunder – deres kundeetterspørsel er veldig sterk, og vi har også en viss eksponering mot e-handel. Og så, på dette tidspunktet, mens vi slet i den bransjen i begynnelsen av COVID-helsepandemien, har virksomheten reagert veldig bra, og vårt containerboard-bølgesystem er veldig sterkt og sunt på dette tidspunktet.
George Staphos
Takk, Pete.
Peter Watson
Ja, takk, George.
operatør
Gabe Hajde med Wells Fargo, linjen din er åpen.
Gabe Hajde
God morgen, Pete, Larry, Matt. Håper dere alle har det bra.
Peter Watson
Ja, takk, Gabe.
Gabe Hajde
Pete, kanskje jeg prøver å forstå og kanskje hvis du kan hjelpe Larry med noen av kommentarene du kommer med i containerboard, og jeg setter pris på at kundesettet ditt er annerledes, men jeg føler at noen av sluttmarkedene er litt like, og er det mulig at vi kan se en akselerasjon i etterspørselen på tvers av RIPS-segmentene dine der du ser svakhet nå? Du snakket om fra kjemikalier, belegg og smøremidler, og mer spesifikt tenker du på bilindustrien og kanskje det bare er en funksjon av hvor ting er i forsyningskjeden, noen synlighet eller tanker der?
Peter Watson
Ja, så sluttmarkedene våre er egentlig helt forskjellige mellom vår RIPS-virksomhet og vår bølgepappvirksomhet, hovedsakelig CorrChoice og igjen er det varige varer. Vi har eksponering mot e-handel, noe mat, men vi har også, noe av styrken i CorrChoice er knyttet til vår nye arkmater i Pennsylvania, så det hjelper det. Og så i bilindustrien, disse to virksomhetene, så CorrChoice betjener virkelig kunder som leverer nivå 1, 2 og 3 deler.
Vår RIPS-virksomhet forsyner kunder hvis produkter går til produksjon av en eller to produktstrømmer ned komponentdeler inne i en bil. Så igjen, konteksten og kontaktpunktene til det segmentet er litt annerledes. Og den automatiske forsyningskjeden kommer tidligere, og den resulterende effekten på RIPS ville komme litt senere.
Larry Hilsheimer
Ja, Gabe. La meg legge til et par ting. Den ene er at smøremiddel er en stor bedrift for oss. Mye av dette er bilbruk og kjørelengde er nede på grunn av pendling som går unna. Nå ser du at noen tar seg opp når folk kjører til ferier i stedet for å fly. Men netto-netto kjørelengde er nede og spesielt i USA. Den andre tingen jeg vil påpeke er industriproduksjon i USA og kapasitetsutnyttelse, Federal Reserve publiserte nettopp litt statistikk.
Og hvis du ser på den gjennomsnittlige produksjonsutnyttelsen fra 72 til 19 var på 78 %. I april var vi på 60 %, mai 62 %, juni 66 % og i juli 69 %. Når maskinene ikke går, trenger de ikke smøremidler. Så utvinningen kommer ikke tilbake så raskt som Pete og jeg trodde det kunne da vi snakket sammen i Q2. Det kommer gradvis tilbake, men vi trenger maskiner som kjører for å trenge smøremidler for å skape etterspørsel. Vi tror det kommer. Vi ser ting, men det er ikke der ennå.
Gabe Hajde
Takk folkens. Og så antar jeg på PPS-siden så jeg ikke lysbildet som du vanligvis legger inn om energiutnyttelse. Jeg antar at det fortsatt er i rute, men hvis du kan gi noen kommentarer der?
Larry Hilsheimer
Ja, vi er fortsatt Gabe. Jeg mener, hvis vi bare var et tidspunkt å se på det, er det litt ned, men fortsatt 70 millioner dollar ned litt bare fordi noen av dem er volumorienterte. Du vet i URB, CRB-virksomheten er nede, så litt ned, men vi tror at når økonomien kommer tilbake det tallet, vil de som er nede med kapasitet og utnyttelse gå opp igjen, men fortsatt over 70 millioner dollar og godt i rute .
Gabe Hajde
Takk skal du ha.
operatør
Ghansham Panjabi med Baird, linjen din er åpen.
Ghansham Panjabi
Hei folkens, god morgen. Du vet, Pete i de forberedte kommentarene dine snakket om at RIPS-forbedringstakten var litt langsommere, og jeg tror Larry du nettopp nevnte det også. Kan du bare gi oss mer farge på det etter region, hvordan ser du på denne typen risting fordi Kina var opp 6 % i kvartalet, og tydeligvis har de kommet seg fint etter den første dislokasjonen. Jeg er bare nysgjerrig på hvordan du ser den samme banen i Europa, og også USA?
Peter Watson
Takk, Ghansham. Så vi ser forbedringen i vår globale RIPS-virksomhet helt ærlig lik og FPS, etterspørselsforholdene følger en veldig lik vei til de geografiske relaterte forbedringene til COVID-19 helse, noe som betyr at Kina åpenbart har kommet seg raskere og COVID og de er vår sterkeste regionen. Vi ser i EMEA at det er i bedring totalt sett, men vi er fortsatt nede med høye enkeltsifrede første år, og volumene våre der, det er et blandet scenario på grunn av noen mer komplekse regioner.
Så volumene i Midtøsten var veldig sterke, men Sentral-Europa og Vest-Europa, som er de overveiende høyeste volumkomponentene i den geografiske sektoren, er svakere på grunn av etterspørselen etter kjemisk smøremiddel, men vi ser moderate forbedringer og forhold gjennom kvartalet. Og så er den svakeste Nord-Amerika og Sør-Amerika, og igjen speiler det overgangen til helsepandemien. Og vi ser fortsatt på det som den svakeste etterspørselen i vår globale portefølje i løpet av 3. kvartal.
Bare for å gi deg litt farge i august, er våre globale ståltrommelvolumer forbedret sammenlignet med juli, de er fortsatt ensifrede nedganger på midten av året før. Og IBC-veksten vår normaliseres, så vi hadde et litt lavere kvartal enn normalt, men vi viser tosifrede forbedringer i august som på en måte normaliserer banen vi er på i forhold til året før.
Ghansham Panjabi
Ok, fint. Og akkurat som en oppfølging av det for 4Q spesifikt, ser du på leie [ph], hva modellerer du fra et volumstandpunkt? Og så også for PPS, er det rimelig å forvente tilsvarende priskutt motvind i 4Q som du så i 3Q? Takk så mye.
Peter Watson
Så volumene våre til prognosen krysset virkelig hele porteføljen vår. Som vi ser ble volumene bare litt forbedret sammenlignet med juli, og julivolumene ble fremhevet i dekket. Og når det gjelder prispressen, lar jeg Larry snakke gjennom broen hva vi ser fra Q3 til der vi er, hva vi forventer i Q4.
Larry Hilsheimer
Ja, Ghansham. Du vet tydelig at vi hadde en enestående økning, enestående når det gjelder årsak, økning i OCC i 3. kvartal på grunn av nedleggelsen til detaljhandelen og restaurantsektoren i USA, så vel som mye industri. Så tilbudssiden ble skviset. Vel, som du vet var etterspørselssiden oppe på grunn av pantryfyllene. Og så OCC-kostnadene skjøt opp, og det med det vi følte var uberettiget ikke-anerkjennelse ved mottak [ph] av prisøkningene skapte i utgangspunktet $36 millioner år-over-år priskostnadsklemme.
Naturligvis, hvis du går tilbake og ser på at vi var 44 millioner dollar ned i forhold til EBITDA år-over-år med 36 millioner dollar av den fastsatte priskostnadspressen, som manglet for et år siden med 8 millioner dollar i en økonomisk situasjon som denne, er vi ganske stolt av teamet vårt for å være helt ærlig. Men i fjerde kvartal spår vi 61 på OCC, så vi ser ikke den samme prisklemmen fra år til år der, som faktisk er en økning på omtrent 15 millioner dollar sammenlignet med år-over-år i forhold til sekvensiell forbedring i tredje kvartal i forhold til tredje kvartal, fra hvor vi var i fjerde kvartal. Jøss, jeg legger bare til Larrys kommentarer, og fra det vet du, jeg tror at OCC i fjor i fjerde kvartal 2019 var rundt $30 dollar per tonn. Så du vet, i forhold til de 61 som vi forventer i fjerde kvartal i år, vil det absolutt være motvind.
Ghansham Panjabi
Ok, flott. Tusen takk.
Peter Watson
Ja.
Larry Hilsheimer
Takk Ghansham.
operatør
[Operatorinstruksjoner] Mark Wilde med Bank of Montreal, linjen din er åpen.
Mark Wilde
Takk. God morgen Pete, god morgen Larry. Jeg satte virkelig pris på den slags skarpe gjennomgangen i starten. For det første spørsmålet mitt lurte jeg på med denne orkanen som slo ned på Gulf Coast i dag, om du bare kan snakke om potensielt nedfall fra det du har sett i form av tidligere orkaner der nede, og tenker hovedsakelig på RIPS-virksomheten, men hvis du kan også adressere enhver form for potensielt nedfall på jordeiendommene dine der nede.
Peter Watson
Ja, takk Mark. Så i den Gulf Coast-regionen, bare for å gi deg litt perspektiv, har vi 10 produksjonsoperasjoner som genererer omtrent $200 millioner i inntekter i Gulf Coast. Fra klokken 8 i morges er alle disse operasjonene sikre og trygge, og de fleste av disse operasjonene er i Houston metroområde, som heldigvis stormen gikk utenom. Men vår største bekymring er våre tanker og bønner med alle våre kolleger og deres familier i regionen, håper de er trygge og friske.
Vi har ikke sett på det ennå, men våre tanker er hos dem. Og jeg tror at konsekvensene fremover egentlig er omfanget av skadene på våre kunders operasjoner, og vi har ikke klarhet i det, men det er absolutt noen store papirfabrikker som vi leverer kjerner i en rekke produkter også. Det er mange petrokjemiske selskaper i den regionen som vi også leverer RIPS-produkter, så igjen, det vil absolutt ha en innvirkning.
Vi aner ikke hva skadeomfanget vil være i dag. Og de er også - vi forventer alltid en forstyrrelse i forsyningskjeden på kort sikt. Det påvirker virkelig forsyningen vår - harpiksleverandører som er lokalisert der. Ikke alle leverandørene våre er i den regionen, men noen av dem, og vi vil helt sikkert se noen transportforstyrrelser på kort sikt.
Så angående landforvaltningsbeholdningen vår, har vi åpenbart noen beholdninger i Louisiana, og på dette tidspunktet er det for tidlig å fastslå hvilken innvirkning det hadde. Men jeg tror vi er veldig heldige at majoriteten av vår klynge av operasjoner i Houston ble spart, men igjen er det uklart hva det gjør med kundene våre for øyeblikket.
Larry Hilsheimer
Ja, og det eneste jeg vil supplere bare med å prøve å legge ut et veiledningsområde, det er åpenbart veldig tidlig, men ser tilbake på tidligere stormer og sånt, setter vi i utgangspunktet av 1 til 3 cent per aksje, som en potensiell innvirkning. Og det er bare et - det var bare vårt beste estimat basert på tidligere erfaringer.
Mark Wilde
Ok, det er utmerket Larry. Det var akkurat det jeg var ute etter. Mens jeg fulgte med, lurte jeg bare på Pete, hvis du kan gi oss litt mening i CorrChoice, hva den kumulative innvirkningen er på oppstarten av arkmateren i Pennsylvania? Og så tror jeg at dere satte inn et bulkpakkingsanlegg i Kentucky for ikke lenge siden, så jeg er bare nysgjerrig på hvordan det går med begge disse opptrappingene, og hva de legger til på år-over-år-basis til CorrChoice?
Peter Watson
Ja, så trippelvegget bulkfabrikk i Louisville har vært der en stund. Vi har nettopp lagt til kapasitet til den virksomheten, og noe av e-handelløftet har kommet fra det anlegget. Og virksomheten gjør det ganske bra med å betjene Ag-kunder, industrikunder, noen direkte til Ag-markeder, og noen gjennom de uavhengige integrerte bokssystemene. Palmyra arkmateren utvikler seg bra, øker volumet, litt tregere enn vi forventet på grunn av COVID, men den reagerer veldig, veldig bra.
Når du ser på oppgangen i juli og i august, tror jeg du vil se at vår basisvirksomhet trolig er opp 4 %, og resten av den tosifrede veksten er tillegget av Palmyra. Så igjen er vi veldig fornøyde med hvordan det utvikler seg. Den får god respons fra kunder i det markedet og vil være på en god vei for den virksomheten.
Mark Wilde
Ok, veldig bra. Jeg snur den.
Peter Watson
Ja takk.
operatør
Adam Josephson med KeyBanc, linjen din er åpen.
Adam josephson
Pete og Larry god morgen, håper familiene deres har det bra.
Peter Watson
Hei, Adam.
Larry Hilsheimer
Takk, Adam.
Adam josephson
Larry, bare på din - takk for din 4Q-kommentar. Jeg ville bare grave litt inn i det. Så du nevnte høyere SG&A sekvensielt. Jeg tror at hvis insentivkompetansen kommer tilbake, og SG&A hittil i år har gått fra 135 millioner dollar ved begynnelsen av året ned til 120 millioner dollar, og jeg lurer bare på hva du egentlig forventer i form av SG&A-kostnader i den fjerde kvartal og deretter hva du mener er et bærekraftig kvartalsnivå gitt graden av nedgangene år-over-år i regnskapsåret 2 Q og 3Q?
Og så nevnte du at jeg tror du hadde $5 millioner i opportunistiske innkjøpsfordeler i 3Q. Jeg glemmer hva det tallet var i 2Q, jeg vet at du sa at du ikke forventer mer i 4Q, men tror du det er mulig at du vil få flere opportunistiske innkjøpsfordeler i 4Q, og hvordan tenker du om bærekraften til den fordelen i RIPS-virksomheten?
Larry Hilsheimer
Sikker. La meg ta kilden først Adam. Ja, kan vi få mer? Sikkert. Og vi utfordrer innkjøpsteamene våre til å gjøre det hele tiden. Vi legger det bare ikke inn i prognosen. Jeg mener, vi hadde omtrent 11 millioner dollar i - det var 11 millioner dollar i 2. kvartal, 7 millioner dollar i 2. kvartal og 5.5 millioner dollar i 3. kvartal. Så, de $5.5 millioner ved å ikke sette den inn i fjerde kvartal, er det omtrent $0.06 per aksje. I SG&A er det en kombinasjon av at når vi fullførte prognosen for resten av året, når vi ser på tallene, visste vi virkningen på insentiver.
Og så gjorde vi en haug med insentivjusteringer i dette – i tredje kvartal som ikke vil gjenta seg i fjerde kvartal, for hvis vi treffer prognosen vår, har vi tydeligvis allerede gjort justeringene i stor grad. Så det er det. Det er også, vi hadde noen ERP ikke-aktiverbare kostnader som ble forsinket. COVID har pålagt oss å senke farten. Vi kan ikke reise like mye. Vi begynner å åpne det og ta igjen.
Vi ønsker å prøve å få disse tingene gjort. Så vi kan utnytte det til besparelser og innsikt. Så det er noe av kostnadene som går inn, og det andre er profesjonelle honorarer, begge knyttet til det. Og faktisk noen skatteplanleggingsting vi har på gang, som vi tror vil være til nytte for oss i fremtiden som er knyttet til noen forskrifter som nettopp ble utstedt og noen andre transaksjoner som vi gjør, sammen med noen andre profesjonelle honorarer som har blitt utsatt.
Noen av disse er også reiserelaterte ting som ikke kunne skje og hadde blitt skjøvet av. Så alt i alt forventer vi at SG&A vil være rundt 11.5 millioner dollar høyere i fjerde kvartal, omtrent, og dermed svinge rundt 0.14 dollar per aksje der. Siden det i utgangspunktet la meg bare gå fra tredje kvartal til fjerde kvartal, siden vi går gjennom det kan jeg like gjerne bare gjøre det. La oss si vårt tredje kvartal til $0.85 per aksje. Jeg nevnte 1 til 3 på orkanen, det er en dråpe der.
Vi har også SG&A er rundt $0.14, sourcing er omtrent $0.06. Går den andre veien har OCC $0.15 økt i løpet av det siste kvartalet. Da er skatten rundt $0.09 per andel, omtrent fordi — vi endte opp med å avgjøre mange eksamener, virkelig haste oss gjennom og se på mange av reservene vi satte opp for ulike skatteposisjoner gjennom årene og oppgjørsposisjonene vi hadde som endte. frigjør omtrent det som tilsvarer en forskjell på rundt 9 %, $0.09 per aksje mellom Q3 og Q4.
Så litt av det, de gode kvartalsresultatene, i det minste trodde vi det var bra for 3. kvartal knyttet til denne skatteøkningen. Det andre elementet er litt mer komplekst, men det har å gjøre med suksessen i CorrChoice og CorrChoice gikk hardt som Pete nevnte gjennom juli som drev lagerbeholdningen ned. Vi har åpenbart et møllesystem, vi selger da inn i CorrChoice.
Ofte har de papirbeholdning som de har for produksjonsbehov. Det som skjer er at det er intercompany fortjeneste bundet opp i det. Fabrikkoverskuddet blir bundet opp i varelageret i CorrChoice-systemet. Når det blir utsolgt, er det anerkjent. Og så har du en intern fortjeneste som vanligvis er bundet opp.
Den andre tingen som får noe av det til å frigjøres er marginskvis. Vel marginene ble presset. Kombinasjonen av reduserte varelager og marginklemming av CorrChoice frigjorde faktisk rundt 6.7 millioner dollar i overskudd i tredje kvartal som kanskje vanligvis ville vært bundet opp i sluttbeholdningen. I fjerde kvartal vil det snu. Vi vil sannsynligvis ende opp vi tror med om lag 1.1 millioner dollar i fortjeneste bundet opp i varelager mer enn der vi er nå.
Så du har i utgangspunktet 7.8 millioner dollar i lønnsomhet mellom kvartalene for den varen, som er omtrent 0.09 dollar. Hvis du tar alle disse elementene sammen, er det rundt $0.25, det vil ta det ned til 60. Midtpunktet vårt på veiledningen er 66, så 10 % forbedring kvartal-over-kvartal i bare operasjoner, og deretter området rundt det er, kan være 10 eller pluss 10 på det bare på grunn av usikkerheten om hva, hvor raskt ting vil komme seg i den industrielle siden av ting. Så forhåpentligvis er det nyttig klarhet.
Adam josephson
Ja, og jeg setter stor pris på det Larry, takk. Og så, kan du bare ett geografisk spørsmål, spesielt Nord-Amerika, og korrigere meg hvis jeg tar feil, men det høres ut som CorrChoice for øyeblikket er det som skiller seg ut, og deretter rør og kjerner og stive, spesifikt stålfat, har betydelig lavere etterspørsel nivåer enn CorrChoice i Nord-Amerika. Kan du bare snakke om hva du har sett fra regnskapsåret til dato i Nord-Amerika spesifikt og hvorfor du tror etterspørselstrendene har divergert mellom virksomhetene dine i den grad de har, og om du forventer at disse avvikene vil fortsette eller snu uansett Årsaken?
Peter Watson
Ja, så det avhenger virkelig av sluttmarkedseksponeringen for hver av disse tre virksomhetene. Og som jeg har sagt, i CorrChoice har vi stor innflytelse innen varige varer og e-handel, og vi er på linje med mange uavhengige bokskunder hvis etterspørsel er veldig sterk. De har en viss tilgang til et bredere marked, sluttmarkedseksponering og vi leverer også integrerte kunder etter hvert som virksomheten deres blir bedre.
Så når du ser på Tube and Core vår RIPS-virksomhet, er eksponeringen i sluttmarkedet helt annerledes. De er litt mer knyttet til enkelte segmenter som sliter. Når du ser på den store innflytelsen i Nord-Amerika og RIPS, ser du på bulk- og spesialkjemikalier, deres utfordrede og industrielle malinger og belegg og smøremidler, hvor vi ikke har noen eksponering i CorrChoice eller korrugerte er veldig, veldig svake nå.
Og i Tube and Core er eksponeringen igjen annerledes. Som jeg sa, vi selger kjernene til papirfabrikkene, og kjernene i papirfabrikkene som ikke inneholder beholdere er svake, og vi hadde ganske stor eksponering for tekstilrelaterte sluttsegmenter, og de har blitt skadet av denne COVID-XNUMX. De har åpnet igjen, men de er fortsatt i et tempo som er betydelig svakere enn tidligere. Så igjen, helt andre sluttsegmenter og helt forskjellige gå-til-markedet-tilnærminger, så mange ganger kan du se CorrChoice være litt svakere enn de andre, og det gjenspeiler virkelig sluttmarkedssegmentene deres.
Fremover ser vi igjen en inkrementell forbedring fra juli, og mens Tube og Core er nede, er den fortsatt ned mindre enn juli og vi forventer en lav ensifret vekst, unnskyld meg en nedgang i lav ensifret vekst i Tube og Core. Og på dette tidspunktet forventer vi at vår RIPS-virksomhet i Nord-Amerika vil være svært svak i det vi kan se gjennom vårt fjerde kvartal.
Adam josephson
Tusen takk, Pete.
Peter Watson
Ja takk.
operatør
Steven Chercover med DA Davidson, din linje er åpen.
Steven chercover
Takk, god morgen. Jeg var litt treg med starten i dag, men god morgen. Jeg ville bare prøve å sette segmentene litt mer for fjerde kvartal og se på det fra en EBITDA-basis. Så det ser ut som konsolidert vil du gå ned $15 millioner til $20 millioner sekvensielt. Og på papiret har du mindre nedetid i det minste på bølgepappsiden og omtrent $15 millioner mot- eller medvind fra OCC. Og så i RIPS har du $5 millioner som ikke gjentas. Så burde papiret være oppe og da er RIPS virkelig der ting er svakere enn forventet, og jeg skjønner at Pete nettopp sa at Nord-Amerika vil være svakt?
Larry Hilsheimer
Ja, vi har den intercompany profitt-svingen som jeg også nevnte på papirsiden, Steve, så du fikk $7.8 millioner nedgang fra Q3 til Q4. Men ja, vi regner med at det blir en utfordring. På SG&A er - omtrent halvparten av dette i Rigid-segmentet og halvparten av det i bedriftskostnader, så du vil ha den innvirkningen der. Og så kommer innkjøpet åpenbart ut 5.5 millioner dollar på en relativ basis. Så og da har du OCC-fordelen, men i PPS. Så det er elementene i trenden i EBITDA. Jeg håper det er nyttig.
Steven chercover
Ja, det hjelper på en måte å redusere gapet litt. Og så gjorde Pete et poeng av å indikere at RIPS allerede har EBITDA-løpsraten i tråd med 2022-forpliktelsene dine. Og hvis jeg har rett, er papiret avslag på rundt 100 millioner til 150 millioner dollar, så hvilke spaker har du tenkt å bruke som vil hjelpe deg å lukke gapet i løpet av de neste par årene?
Larry Hilsheimer
Ja, jeg tror det største er at Steve er ja, økonomisk bedring. Jeg mener tydeligvis at mange av sluttsegmentene våre er dramatisk påvirket av, en økonomisk påvirkning som er verre enn noe annet siden den store depresjonen. Jeg mener, når du ser på BNP-nedgangene, er de enestående i den tidsrammen de siste 80, 90 årene. Så industriproduksjonsstatistikken som jeg nevnte i USA er dramatisk dårlig.
Det er klart at vårt håp og jeg tror alles håp er at når vi kommer til 2022, er det i bakspeilet på en måte. Og hvis det er det, og vi kan komme oss tilbake til den typen lunken økonomi som vi hadde før, jeg mener, det virker som lenge siden nå, men investordagen vår i 2019, sto jeg opp på scenen og sa: vi er i en industriell resesjon. Og det var vi, og statistikken jeg siterte tidligere, mener jeg, til og med februar i år var langt under gjennomsnittet av de siste 40 årene med industriproduksjon. Så hvis vi kommer tilbake til det, har vi ingen bekymringer om å oppfylle våre forpliktelser.
Hvis du ser på de underliggende forutsetningene, vil den oppdatere alt dette i desember, men du har OCC har rett om hvor vi hadde det i forutsetningene, prisene på papiret er noe nede, men vi forventer vår RIPS-virksomhet og vi hadde snakket om det er fordelen med denne porteføljeselskapene hele tiden, tydeligvis når vi allerede målene deres. Vi forventer at de blir bedre, og vi forventer full realisering av synergiene som vi har identifisert i papirbransjen. Så jeg skal fortelle deg at vi er ekstremt sikre på å oppfylle disse forpliktelsene, og vi er veldig sikre på å betale ned gjelden og komme tilbake til 2 til 2.5 gangers rekkevidde, og vi synes ikke det er en strek.
Steven chercover
Ok, og jeg skal være litt av en gris og spørre - prøver å få en til, og dere laget en veldig bra form for presentasjon om OCC på investordagen 2019. Tror du at den langsiktige prisen for OCC kommer til å gå tilbake til $30 til $50-området?
Larry Hilsheimer
Jeg tror vi har vært ganske konsekvente Steve i å si at vi tror den langsiktige rekkevidden er relativt om hvor den er nå. Og rekkevidden vi ga på Investor Day tror jeg var 35 til 75 på våre forpliktelser. Vi tror det er sweet spot-risikoen som faktisk anslår at den går opp. Det gjør jeg ikke, vi føler det ikke slik inn i neste år. Jeg mener, vi tror tilbudssiden tar seg opp. Det er klart at Kina er tilbake. Noe av den etterspørselen kommer til å gå andre steder, men vi tror at den prognosen for det vi trodde da er - fortsatt er god.
Steven chercover
Ok, takk, folkens. Hold deg trygg.
Peter Watson
Ja, takk Steve.
operatør
George Staphos med Bank of America. Linjen din er åpen.
George Staphos
Hei alle sammen. Pete, Larry er kanskje et urettferdig spørsmål, men du må ha et syn på dette. Så hvis du tar et skritt tilbake og antar at fjerde kvartal blir mer eller mindre som du forventer, og vi er igjen, litt swag her, men eller slingringsmonn må jeg si, la oss si at ting i regnskapsåret 2021 er relativt normale , hva tror du COVID tok ut av EBIT eller EBITDA i regnskapsåret 2020? Har du noen form for tilnærming til hva slags hold det skapte som vil komme tilbake til deg i løpet av de neste par årene, en slags lignende plan som du ser der?
Larry Hilsheimer
Basert på vår prognose, George jeg mener, ja, vi identifiserte igjen i tredje kvartal var $24 millioner dollar. Greit? Er 33 millioner tapte forretninger og rundt 9 millioner dollar medvind fra ulike subsidier, lavere reisekostnader og alt den slags. Når du ser på hvor vi anslår for året, har du et par ting. Vi hadde en innvirkning på OCC-priskostnadspressen, som omtrent vil være omtrent 50 millioner dollar for året i forhold til prisen og OCC og alt for kvartalet, og det er et grovt tall. Det kan være litt mindre enn det.
Men på en samlet basis, i forhold til hvor vi trodde vi skulle være, tror jeg at COVID-effekten for dette året vil være ytterligere 50 millioner dollar i tillegg. Så omtrent ender opp med kanskje 100 millioner dollar mindre enn der vi trodde vi skulle være. Det vi nå har bygget noe av priskostnadene presset inn på, men vi ville ende opp med 100 millioner dollar mindre enn vi ville ha spådd ved begynnelsen av året.
George Staphos
Ok, Larry, jeg setter pris på det. Og dette er sannsynligvis mer et spørsmål for neste analytikerdag, når du gjør det. Så du kan holde kommentarene dine korte her, men hva har du lært om porteføljen i løpet av de siste tre kvartalene, nå på vei inn i fjerde kvartal, vet du, for å avslutte året? Og det innbyrdes forholdet og hvor komplementære virksomhetene er, og kanskje ting du har lært om de er ikke så gratis som du ville ha forventet gjennom det som har vært en veldig stressende periode. Hvordan ser du på porteføljen nå og om det er mer fornuftig eller mindre fornuftig å ha gått gjennom COVID? Takk, folkens, og lykke til i kvartalet.
Peter Watson
Ja, jeg tror George, vi fant ut at vi har en svært robust global forsyningskjede som er avhengig av eller sentrert på regional forsyning. Så jeg tror det støtter det vi har gjort de siste tre årene, og det spilte bra for oss i covid. Og jeg tror den balanserte porteføljen vår globalt har vist at det i normale tider er en god portefølje, den er balansert og det er vår evne til å betjene kundene våre i en rekke ulike underlag mens det er en kortsiktig utfordring, tror jeg hjelper oss i fremtiden.
Larry Hilsheimer
Ja, og jeg tror George et par ting. For det første har vi sett mer og mer samsvar mellom vår fleksible virksomhet i vårt Rigid-segment når det gjelder sluttmarkedskunder vi betjener. Vi fortsetter å utnytte det mer og mer, og så er den andre delen i forhold til Caraustar-oppkjøpet. Denne tiden med å jobbe gjennom denne krisen har gjort oss ikke annet enn sterkere i vår beslutning om at det var et godt oppkjøp. Innflytelsen vi får ut av å bruke ferdighetene til fabrikkens lederteam på tvers av hele porteføljen gir oss virkelig fordeler.
Jeg mener, vi kan ikke kontrollere økonomien og sluttmarkedets krav, men det vi kan kontrollere kontrollerer vi. Og vi gjør mange ting for å virkelig ta kostnadene ut av organisasjonen, på en måte tilbake til det ordtaket om ikke la en god krise gå til spille. Det har forbedret synet vårt. Det har fått oss til å virkelig fokusere. Det har fått oss til å styrke og endre fotavtrykket vårt og utnytte ressursene vi har. Så vi er veldig, veldig komfortable med porteføljen på dette tidspunktet.
George Staphos
Jeg setter pris på tankene. Pass på, folkens.
Peter Watson
Du også.
operatør
Gabe Hajde med Wells Fargo, linjen din er åpen.
Gabe Hajde
Takk for at du tok oppfølgingen. Jeg er nysgjerrig, i URB-møllesystemet, tar dere noen form for spesiell nedetid eller mer presedens enn noe annet kvartal? Og hvordan vil du karakterisere din individuelle tilbudsetterspørsel slik den er i dag og kanskje mer spesielt hvor lagerposisjonen din er?
Peter Watson
Så tanker om å resirkulere boks til møller, vi kjører etterspørselen og det er veldig likt det vi har hatt før. Selv om vi har litt lavere etterspørsel i rør- og kjernevirksomheten vår, oppveier vi det med volum fra ikke-rør- og kjernevirksomhet. Og igjen, vår lagerposisjon er at vi styrer varelageret og arbeidskapitalen vår veldig strengt, og vi har en tendens til ikke å prøve å, i langsommere etterspørselstider, kjøre øvre varelager, fordi vi bare ikke tror det er den beste måten å operere på, kjøre etterspørselen og administrere arbeidskapitalen vår veldig, veldig effektivt.
Gabe Hajde
Takk, Pete. Og kanskje, Larry, hvis du kunne, setter jeg pris på det. Det er ganske sårbart akkurat nå. Men det er noen, ganske betydelige prisøkninger som har gått gjennom på harpikssiden. Og, forutsatt at det er en slags normale industrielle markeder i regnskapsåret 2021, kan du kanskje fortelle oss hva du forventer at arbeidskapitalen skal være på aggregert basis som en fordel for kontantstrømmen i år? Og så kanskje hvordan reverseringen kan se ut neste år?
Larry Hilsheimer
Ja, jeg mener, ja takk, Gabe. Vi regner med at fordelen vår av arbeidskapital, år-over-år, er omtrent mellom $60 millioner til $70 millioner i en fordel fra år til år. Vi har en tendens til å løpe opp litt arbeidskapital i årets første kvartal, men da forventer vi fullt ut at vi i 2021 igjen skal kunne forvalte arbeidskapitalen godt, og det bør være en nominell enten økning eller reduksjon år etter år. Selv om vi tror på visse områder av virksomheten vår, har vi muligheter til å forbedre arbeidskapitalen ytterligere.
Caraustar-virksomheten har forbedret seg dramatisk. Vi tror fortsatt det er plass der, og vi tror det er plass i vår fleksible virksomhet og også i noen av våre operasjoner, spesielt i EMEA i RIPS, men vi snakker ikke om store tall, men det er muligheter der som kan tillate oss å drive forbedring igjen neste år, enda mer enn det vi hadde i år.
Gabe Hajde
Takk for det. Lykke til.
operatør
Mark Wilde med Bank of Montreal, linjen din er åpen.
Mark Wilde
Ok, jeg har tre veldig raske. Først Pete, lurte jeg på, når jeg ser bak på skyvedekket, er det et fall på 31.4 % og det du kaller en slags ikke-primær produktinntekter i kvartalet. Hva var egentlig den store driveren for nedgangen i disse ikke-primære produktene?
Peter Watson
Det er hovedsakelig små vannflasker, liten plast, en liten del av porteføljen vår.
Mark Wilde
Greit. Den andre er, kan du gi oss en generell forståelse av typen overgangsstrategi for CRB-virksomheten ettersom de grafiske kontraktene vil falle bort over tid?
Peter Watson
Ja, så som vi snakket om, på salget har vi en avtale om en mølle for to og et halvt år og de to andre fabrikkene for fem år, så overgangen går veldig bra. Graphic er en veldig god kunde hos oss, ikke bare innen papir, men også andre produkter. Vi føler oss veldig bra med vår posisjon som en uavhengig leverandør av CRB til det uavhengige foldekartongmiljøet. Så vi tok den riktige avgjørelsen. Vi er veldig glade. Jeg tror det setter forbrukerproduktvirksomheten i hendene på en mer strategisk partner, og vi er veldig fornøyde med hvordan vi driver våre CRB-fabrikker og vår posisjon i markedet på dette tidspunktet.
Mark Wilde
Du mistet ikke kontrakter, bare for ikke å komme for langt inn i ugresset her, men falt de bare av eller gikk de på en måte ned over tid?
Peter Watson
De slapp av. Ett er to og et halvt år og to fabrikker er fem år på tilsvarende volumbasis da vi gikk av fra salget.
Larry Hilsheimer
Ja, det jeg vil si Mark er at det er når den kontraktsmessige forpliktelsen og er nå når det faktiske forholdet og er kanskje et annet spørsmål. Vi er, vår virksomhet med Graphic har bare økt, så og utover det de er forpliktet til. Så det er et godt forhold.
Peter Watson
Det er mange synergier utover bare papiret, vi serverer dem mange, mange andre produkter.
Mark Wilde
Ok, greit. Det er ikke vanskelig å forestille seg. Den siste, jeg er bare nysgjerrig, det er utrolig mange trykkerier og skrivepapirfabrikker som leter etter nye produkter, kanskje nye eiere, og jeg bare lurer på om det kan være noen mulighet for Greif å se på å ta på en av disse fabrikkene på et tidspunkt og potensielt ende opp med en lavere kostnadsstruktur, eller en bedre type produktkvalitet, produktmiks som kommer fra en rekonfigurert trykke- og skrivepapirfabrikk kontra kanskje noe av det du driver akkurat nå?
Peter Watson
Ja, så vi kommer aldri til å kommentere hypotetiske fremtidige situasjoner, men hele vårt fokus som dette, ettersom nye fabrikker kommer i produksjon, er å fokusere på hvordan vi videre integrerer den eksisterende kapasiteten vi har i vårt fabrikksystem eller konverteringsoperasjoner og vi tror det er nøkkelen til å drive inn mest mulig verdi, og vi er ikke interessert i å få mer containerboardkapasitet. Vi er interessert i å skape en posisjon der vi har et en-til-en-forhold på tonn mellom konvertering og produksjon fra fabrikken.
Mark Wilde
Ok, greit nok. Lykke til i fjerde kvartal.
Peter Watson
Takk skal du ha.
Larry Hilsheimer
Takk.
operatør
Og dagens siste spørsmål kommer fra linjen til Adam Josephson med KeyBanc. Linjen din er åpen.
Adam josephson
Takk, folkens for at du tok to oppfølginger. En om rør og kjerner, jeg bare lurer på hva du tror langsiktige etterspørselstrender er i den bransjen? Bare gitt det vi vet, er de sekulære nedgangene i papiretterspørselen og presset på tekstilmarkedet? Jeg mener, tror du det er en flat bedrift på lang sikt, sakte nedadgående? Jeg bare lurer på hvordan du ser på etterspørselen på lang sikt.
Peter Watson
Ja, vi tror det er en BNP pluss virksomhet. Jeg tror vi har sett et enestående marked som har påvirket noen av segmentene negativt, men vi har en veldig kreativ salgsgruppe som gir mange forskjellige produktutviklingsmuligheter som ser på, så det er et mye bredere sluttbruksmarked. Og vi er fokusert på hvordan vi kan tilby ulike innovative produktløsninger. Så det er en veldig dyktig gjeng. Og akkurat nå er det utfordret, men vi tror det er en lav ensifret vekstvirksomhet som kan drive mye marginer og verdier gjennom vårt integrerte system i den resirkulerte kartongbransjen.
Adam josephson
Greit, takk Pete og Larry, bare ett spørsmål om veiledning. Du nevnte at du på analytikerdagen din i 2019 snakket om en industriell resesjon, og selvfølgelig er dette året COVID. Vi aner ikke hva neste år vil bringe. Du sa tydeligvis at du ikke har kontroll over økonomiske forhold. Så på den måten, hva gjør du, hva tenker du om å gi veiledning, både kortsiktig og langsiktig i lys av det faktum at du, som du sa, ikke har kontroll over økonomiske forhold som et resultat av at du kan avslutte opp med å revidere veiledning eller trekke veiledning, avhengig av de økonomiske forholdene, men lurer bare på hva du tror fordelene er ved å gi både kort- og langsiktig veiledning kontra kanskje ikke å gjøre det?
Larry Hilsheimer
Ja, jeg synes det er et greit spørsmål. Og du kan alltids gå til en periode hvor du bare ikke gir noen veiledning. Jeg mener, åpenbart, noen velger å gjøre det. Vi har generelt valgt å prøve å gi årlig veiledning for å prøve å holde oss selv ansvarlige, og være så transparente som vi kan, og det er der jeg forventer at vi kommer tilbake til, forutsatt at ting er på et punkt hvor du har et visst nivå av tillit når vi kommer til desember. Kommer det til å skje? Jeg vet ikke.
Da får vi vurdere det. Jeg tror, ja, det er utsikter til at du ser en ny bølge når temperaturene kjølner og alt den slags. Og hvis det skjer, vil sannsynligvis alle spill være avslått. Hvis en vaksine utvikles raskere og det er en vei til når den kan distribueres bredt, kan det påvirke ting. Så veldig, veldig vanskelig å forutsi hvor det vil være. Men jeg tror at vi over tid får pandemien bak oss, jeg tror vi ville føle oss komfortable igjen med å gå tilbake til årlig veiledning.
Adam josephson
Tusen takk, Larry og lykke til.
Larry Hilsheimer
Takk.
operatør
Jeg vil nå sende samtalen tilbake til Matt Eichmann for siste kommentarer.
Matt Eichmann
Tusen takk, Jack. Og takk, alle sammen for at dere ble med oss denne morgenen. Vi setter pris på din interesse for Greif. Vi håper du får en fin resten av uken og en god helg videre. Takk skal du ha.
operatør
Dette avslutter dagens oppfordring. Vi takker for deltakelsen. Du kan nå koble fra.
